De analisten Amundi achten de maatregelen die de centrale bank van Turkije heeft genomen ‘verre van toereikend’. Volgens hen kunnen de autoriteiten de volgende stappen zetten om de huidige ‘klassieke betalingsbalanscrisis’ te bezweren:
Op de korte termijn is volgens Amundi een mix van renteverhogingen, een afkoeling van de economie en mogelijk ook kapitaalcontroles nodig, naast een de-escalatie van het conflict tussen Turkije en de VS. ‘Helaas zien we dit niet gebeuren op korte termijn’, stelt Didier Borowski, hoofd macro-economisch onderzoek bij Amundi.
De kans op een harde landing en een recessie is volgens de vermogensbeheerder significant gestegen. Borowski: ‘De Turkse economie heeft het sinds de financiële crisis beter gedaan dan vergelijkbare landen. Maar dat was alleen mogelijk door de stijging van private schulden, voornamelijk gefinancierd door buitenlandse partijen.’ Gecorrigeerd voor bezittingen in buitenlandse valuta resteert een netto buitenlandse schuld (in handen van niet-financiële Turkse bedrijven) van $222 miljard, een all time high.
Turkije was al langere tijd het meest kwetsbare land binnen de opkomende landen, aldus Amundi. Enkele zwakke punten van de Turkse economie opgesomd:
Amundi ziet de Turkse crisis niet als een systeemcrisis waarin meer landen worden meegezogen. Wel focust de vermogensbeheerder op landen met sterke fundamenten en een relatief lage afhankelijkheid van externe financiers. Matteo Germano, hoofd van het multi-asset team: ‘Over het algemeen vinden we de waarderingen in opkomende landen aantrekkelijk, maar we kijken pas naar instapmomenten na de tussentijdse Amerikaanse verkiezingen.’
De vermogensbeheerder acht de gevolgen voor de eurozone niet al te groot, ook al hebben sommige banken grote bedragen uitgeleend aan Turkse bedrijven. De specialisten wijzen echter op de politieke consequenties van de Turkse crisis. Zo biedt het land onderdak aan vier miljoen vluchtelingen, meer dan welk land dan ook. Het is daarom ook in het belang van Europese landen om de Turkse economie te stabiliseren, aldus Amundi.