UBS op de weg terug
Afgelopen dinsdag publiceerde de Zwitserse zakenbank UBS zijn resultaten over het vierde kwartaal. Analisten waren blij verrast met het feit dat UBS na vier kwartaalverliezen op rij weer zwarte cijfers wist bij te schrijven. Doordat de koers van het aandeel de afgelopen maanden is gedaald zien analisten voldoende opwaarts potentieel, al blijft de consensus voor het aandeel voorzichtig.
Van winst naar verlies
UBS realiseerde in het vierde kwartaal van 2009 een nettowinst van 1,21 miljard CHF, waar dit in dezelfde periode een jaar eerder nog een nettoverlies was van 9,56 miljard CHF. Analisten hadden gemiddeld gerekend op een nettowinst van 426 miljoen CHF.
De operationele winst kwam uit op 6,1 miljard CHF, waar dit een jaar geleden nog een operationeel verlies was van 4,7 miljard CHF. UBS wist zijn Tier 1 ratio te verbeteren van 11% tot 15,4%.
De resultaten van het afgelopen kwartaal werden beïnvloed door een belastingbate van 480 miljoen CHF, lagere kosten en lagere kredietlasten. Zonder deze positieve stimulans zou de nettowinst zijn uitgekomen op 730 miljoen CHF, wat nog altijd hoger zou zijn geweest dan de verwachting van analisten.
Bankgeheim
De Zwitserse zakenbank zag wel kapitaal uitstromen van welgestelde klanten. Het afgelopen kwartaal kwam dit uit op 33,2 miljard CHF, terwijl het kwartaal daarvoor dit nog 16,8 miljard CHF was. Door de internationale ruzies omtrent het Zwitserse bankgeheim besloten veel welgestelde klanten hun geld van de rekeningen te halen. Per saldo namen de klanten 56,2 miljard CHF op.
UBS is één van de zwaarst getroffen financials door de financiële crisis. Het concern wil daarom het stoppen van uitstroom van kapitaal hoog op het prioriteitenlijstje handhaven, al verwacht het wel dat dit in de nabije toekomst nog wel zal aanhouden net als de druk op de marges.
Verwachtingen overtroffen
De analisten van ABN AMRO stellen dat de vierdekwartaalresultaten van UBS duidelijk de verwachtingen hebben overtroffen. Daarnaast gaf het concern in de ogen van de analisten een hoopgevende outlook af. De analisten stellen dat de winst van 1,2 miljard CHF ver boven de verwachte 0,3 miljard CHF lag, maar dat dit wel werd gesteund door een belastingbate van 480 miljoen CHF.
Dit neemt volgens de analisten niet weg dat de prestaties beter waren dan verwacht. Vooral de sterke effecten van de kostenbesparingsmaatregelen waren een verrassing voor de analisten, maar ook de omzetten waren goed.
Daartegenover stonden de tegenvallende resultaten bij de divisie Wealth Management waar een flinke uitstroom waarneembaar was van 33 miljoen CHF. Dit weegt volgens de analisten echter niet op tegen de totale assets van UBS . De analisten verwachten dat wanneer de goede resultaten en robuuste kapitaalratio’s zullen aanhouden deze uitstroom op termijn weer zal terugdraaien.
De outlook die UBS afgaf geeft volgens de analisten hoop. Het management heeft aangegeven dat in de komende kwartalen de effecten van de verbeterde efficiëntie, verminderde risico’s en nieuwe focus nog beter zichtbaar zullen worden. Daarom zijn de analisten van mening dat de resultaten van UBS in het vierde kwartaal een ondersteuning zijn voor de volgende kwartalen om de fundamenten structureel te verbeteren. De analisten blijven dan ook bij hun koopadvies voor het aandeel.
Opwaarts potentieel verbeterd
Naar aanleiding van de resultaten heeft geen van de analisten vooralsnog zijn taxaties voor het aandeel gewijzigd. Mede daarom staan er momenteel voor het aandeel UBS 12 koop-, 14 houd- en 8 verkoopadviezen uit, waardoor de consensus licht positief is. Wordt er gekeken naar meest recent afgegeven adviezen blijkt dat het sentiment voor het aandeel licht negatief is. Zo werden er bijvoorbeeld in januari van dit jaar enkel houd- en verkoopadviezen afgegeven.
De koers van het aandeel is de afgelopen maanden gedaald van 17 CHF tot 13,40 CHF. Hierdoor is het opwaarts potentieel volgens analisten verbeterd. Het gemiddeld koersdoel bedraagt momenteel 18,36 CHF wat resulteert in een verwacht rendement van 37%.
Van winst naar verlies
UBS realiseerde in het vierde kwartaal van 2009 een nettowinst van 1,21 miljard CHF, waar dit in dezelfde periode een jaar eerder nog een nettoverlies was van 9,56 miljard CHF. Analisten hadden gemiddeld gerekend op een nettowinst van 426 miljoen CHF.
De operationele winst kwam uit op 6,1 miljard CHF, waar dit een jaar geleden nog een operationeel verlies was van 4,7 miljard CHF. UBS wist zijn Tier 1 ratio te verbeteren van 11% tot 15,4%.
De resultaten van het afgelopen kwartaal werden beïnvloed door een belastingbate van 480 miljoen CHF, lagere kosten en lagere kredietlasten. Zonder deze positieve stimulans zou de nettowinst zijn uitgekomen op 730 miljoen CHF, wat nog altijd hoger zou zijn geweest dan de verwachting van analisten.
Bankgeheim
De Zwitserse zakenbank zag wel kapitaal uitstromen van welgestelde klanten. Het afgelopen kwartaal kwam dit uit op 33,2 miljard CHF, terwijl het kwartaal daarvoor dit nog 16,8 miljard CHF was. Door de internationale ruzies omtrent het Zwitserse bankgeheim besloten veel welgestelde klanten hun geld van de rekeningen te halen. Per saldo namen de klanten 56,2 miljard CHF op.
UBS is één van de zwaarst getroffen financials door de financiële crisis. Het concern wil daarom het stoppen van uitstroom van kapitaal hoog op het prioriteitenlijstje handhaven, al verwacht het wel dat dit in de nabije toekomst nog wel zal aanhouden net als de druk op de marges.
Verwachtingen overtroffen
De analisten van ABN AMRO stellen dat de vierdekwartaalresultaten van UBS duidelijk de verwachtingen hebben overtroffen. Daarnaast gaf het concern in de ogen van de analisten een hoopgevende outlook af. De analisten stellen dat de winst van 1,2 miljard CHF ver boven de verwachte 0,3 miljard CHF lag, maar dat dit wel werd gesteund door een belastingbate van 480 miljoen CHF.
Dit neemt volgens de analisten niet weg dat de prestaties beter waren dan verwacht. Vooral de sterke effecten van de kostenbesparingsmaatregelen waren een verrassing voor de analisten, maar ook de omzetten waren goed.
Daartegenover stonden de tegenvallende resultaten bij de divisie Wealth Management waar een flinke uitstroom waarneembaar was van 33 miljoen CHF. Dit weegt volgens de analisten echter niet op tegen de totale assets van UBS . De analisten verwachten dat wanneer de goede resultaten en robuuste kapitaalratio’s zullen aanhouden deze uitstroom op termijn weer zal terugdraaien.
De outlook die UBS afgaf geeft volgens de analisten hoop. Het management heeft aangegeven dat in de komende kwartalen de effecten van de verbeterde efficiëntie, verminderde risico’s en nieuwe focus nog beter zichtbaar zullen worden. Daarom zijn de analisten van mening dat de resultaten van UBS in het vierde kwartaal een ondersteuning zijn voor de volgende kwartalen om de fundamenten structureel te verbeteren. De analisten blijven dan ook bij hun koopadvies voor het aandeel.
Opwaarts potentieel verbeterd
Naar aanleiding van de resultaten heeft geen van de analisten vooralsnog zijn taxaties voor het aandeel gewijzigd. Mede daarom staan er momenteel voor het aandeel UBS 12 koop-, 14 houd- en 8 verkoopadviezen uit, waardoor de consensus licht positief is. Wordt er gekeken naar meest recent afgegeven adviezen blijkt dat het sentiment voor het aandeel licht negatief is. Zo werden er bijvoorbeeld in januari van dit jaar enkel houd- en verkoopadviezen afgegeven.
De koers van het aandeel is de afgelopen maanden gedaald van 17 CHF tot 13,40 CHF. Hierdoor is het opwaarts potentieel volgens analisten verbeterd. Het gemiddeld koersdoel bedraagt momenteel 18,36 CHF wat resulteert in een verwacht rendement van 37%.
