KPN worstelt met Duitsland
KPN zal binnenkort meedoen aan een veiling van breedbrandfrequenties in Duitsland. Het telecomconcern is al actief in Duitsland middels dochteronderneming E-Puls, dat de afgelopen jaren een sterke groei wist te realiseren. Er is echter recentelijk de klad gekomen in de groei van de dochteronderneming en analisten beginnen zich daarom zorgen te maken over de mogelijkheden van KPN in Duitsland.
Door onze redactie
Geen vereiste
Volgens KPN is het geen vereiste om een een Duitse frequentie op te kopen. Het concern heeft volgens eigen zeggen voldoende alternatieven achter de hand wanneer het naast de meest gewilde breedbrandfrequenties in Duitsland zou grijpen. Dit alles blijkt uit het visiedocument dat KPN afgelopen woensdag naar buiten bracht in aanloop naar de omstreden frequentieveiling van de Duitse overheid.
De intentie van het document is dat aandeelhouders nogmaals duidelijk wordt gemaakt dat KPN niet ten koste van alles een frequentie in Duitsland wil bemachtigen. Het zal dan ook geen grote uitgaven doen om de mobiele infrastructuur van zijn dochteronderneming E-Plus op peil te houden.
Analisten zijn zich de laatste tijd steeds meer gaan focussen op E-Plus omdat de omzetgroei stagneert. Door het prijsvechtersmodel wist het altijd een grote omzetgroei te realiseren, maar in de afgelopen periode begon deze te stagneren. De Duitse frequentieveiling zou een nieuwe impuls kunnen zijn voor E-plus omdat het hierdoor weer zijn marktaandeel en daarmee omzetgroei kan laten groeien, mede doordat het nieuwe spectrum de telecommarkt weer een impuls moet geven door explosieve groei van het dataverkeer. Analisten verwachten niet dat KPN bereid zal zijn om meer dan 400 miljoen euro uit te geven aan een 800 Mhz-frequentie. Hierbij wijzen analisten op het aangekondigde aandeleninkoopprogramma ter waarde van 1 miljard euro wat volgens hen aangeeft dat ze bij de bieding geen forse bedragen willen spenderen.
KPN is verder van mening dat de veilingprocedure op onrechtmatige wijze voorrrang geeft aan de marktleiders Deutsche Telekom en Vodafone . De Nederlandse telecommaatschappij zal nog wel meebieden op de populaire 800 megahertz-frequenties, maar wijst wel op de bijbehorene risico’s van de uitrolverplichting.
Naast deze risico’s wijst KPN steeds nadrukkelijker op andere mogelijkheden. Zo denkt het concern na over de mogelijkheid om nieuwe zendmasten te bouwen om zodoende E-Plus door te laten groeien. Verder heeft het al eens de suggestie gewekt om met andere telecomoperators in Duitsland zoals bijvoorbeeld O2, dat eigendom is van Telefonica , een samenwerkingsverband aan te gaan. Tot slot zou het ook minder populaire frequentieblokken kunnen opkopen, echter zullenwel voor deze meer infrastructurele aanpassingen nodig zijn.
UMTS
Een aantal jaren geleden werd er een soortgelijke veiling ook in Nederland gehouden. Destijds betrof het UMTS-frequenties, waarvoor een grote toekomst voorspeld werd. KPN bood ontzettend veel voor deze frequentie maar wist er niet het rendement mee te behalen dat eerder was berekend. Dit zal ongetwijfeld ook meespelen met de nu opkomende veiling in Duitsland.
Consensus
Momenteel is de consensus voor het aandeel positief. Er staan 15 koop-, 7 houd- en 3 verkoopadviezen uit voor het aandeel. Het sentiment is echter behoudend gezien de diverse houdadviezen die onlangs zijn afgegeven.
Het gemiddeld koersdoel bedraagt 13,49 euro en het verwachte rendement komt hierdoor uit op 15,67%. De recente afgegeven koersdoelen in het afgelopen kwartaal liggen bijna allemaal boven het gemiddeld koersdoel. Hieruit kan geconcludeerd worden dat de analisten nog genoeg opwaarts potentieel voor het aandeel zien.
Door onze redactie
Geen vereiste
Volgens KPN is het geen vereiste om een een Duitse frequentie op te kopen. Het concern heeft volgens eigen zeggen voldoende alternatieven achter de hand wanneer het naast de meest gewilde breedbrandfrequenties in Duitsland zou grijpen. Dit alles blijkt uit het visiedocument dat KPN afgelopen woensdag naar buiten bracht in aanloop naar de omstreden frequentieveiling van de Duitse overheid.
De intentie van het document is dat aandeelhouders nogmaals duidelijk wordt gemaakt dat KPN niet ten koste van alles een frequentie in Duitsland wil bemachtigen. Het zal dan ook geen grote uitgaven doen om de mobiele infrastructuur van zijn dochteronderneming E-Plus op peil te houden.
Analisten zijn zich de laatste tijd steeds meer gaan focussen op E-Plus omdat de omzetgroei stagneert. Door het prijsvechtersmodel wist het altijd een grote omzetgroei te realiseren, maar in de afgelopen periode begon deze te stagneren. De Duitse frequentieveiling zou een nieuwe impuls kunnen zijn voor E-plus omdat het hierdoor weer zijn marktaandeel en daarmee omzetgroei kan laten groeien, mede doordat het nieuwe spectrum de telecommarkt weer een impuls moet geven door explosieve groei van het dataverkeer. Analisten verwachten niet dat KPN bereid zal zijn om meer dan 400 miljoen euro uit te geven aan een 800 Mhz-frequentie. Hierbij wijzen analisten op het aangekondigde aandeleninkoopprogramma ter waarde van 1 miljard euro wat volgens hen aangeeft dat ze bij de bieding geen forse bedragen willen spenderen.
KPN is verder van mening dat de veilingprocedure op onrechtmatige wijze voorrrang geeft aan de marktleiders Deutsche Telekom en Vodafone . De Nederlandse telecommaatschappij zal nog wel meebieden op de populaire 800 megahertz-frequenties, maar wijst wel op de bijbehorene risico’s van de uitrolverplichting.
Naast deze risico’s wijst KPN steeds nadrukkelijker op andere mogelijkheden. Zo denkt het concern na over de mogelijkheid om nieuwe zendmasten te bouwen om zodoende E-Plus door te laten groeien. Verder heeft het al eens de suggestie gewekt om met andere telecomoperators in Duitsland zoals bijvoorbeeld O2, dat eigendom is van Telefonica , een samenwerkingsverband aan te gaan. Tot slot zou het ook minder populaire frequentieblokken kunnen opkopen, echter zullenwel voor deze meer infrastructurele aanpassingen nodig zijn.
UMTS
Een aantal jaren geleden werd er een soortgelijke veiling ook in Nederland gehouden. Destijds betrof het UMTS-frequenties, waarvoor een grote toekomst voorspeld werd. KPN bood ontzettend veel voor deze frequentie maar wist er niet het rendement mee te behalen dat eerder was berekend. Dit zal ongetwijfeld ook meespelen met de nu opkomende veiling in Duitsland.
Consensus
Momenteel is de consensus voor het aandeel positief. Er staan 15 koop-, 7 houd- en 3 verkoopadviezen uit voor het aandeel. Het sentiment is echter behoudend gezien de diverse houdadviezen die onlangs zijn afgegeven.
Het gemiddeld koersdoel bedraagt 13,49 euro en het verwachte rendement komt hierdoor uit op 15,67%. De recente afgegeven koersdoelen in het afgelopen kwartaal liggen bijna allemaal boven het gemiddeld koersdoel. Hieruit kan geconcludeerd worden dat de analisten nog genoeg opwaarts potentieel voor het aandeel zien.
