TomTom ondergewaardeerd?
De resultaten die TomTom afgelopen woensdag naar buiten bracht zorgden voor gemengde gevoelens bij de analisten van ABN AMRO. Toch vinden zij dat het aandeel op het huidige niveau ondergewaardeerd is en hanteren daarom een koopadvies. Daarnaast zien zij nog steeds kansen op een overname van de navigatieproducent.
Door onze redactie
Ondergewaardeerd
De analisten van ABN AMRO stellen dat de resultaten van TomTom over het derde kwartaal een gemengd beeld hebben laten zien. De operationele resultaten waren beter dan waar de analisten op hadden gerekend, maar de nettowinst was voor hen een tegenvaller.
De operationele winst van TomTom kwam 20% boven de verwachtingen van de analisten uit, ondanks de moeilijke omstandigheden, ongunstige valutaontwikkelingen en de concurrentie van smartphones. De gerealiseerde nettowinst van 19 miljoen euro was slechter dan verwacht, maar volgens de analisten te wijten aan de uitzonderlijk hoge hedging-kosten. Wanneer deze kosten zouden worden weggelaten zou de nettowinst maar liefst 24% hoger zijn uitgevallen, zo becijferen de analisten.
Een positief aspect voor de analisten is verder dat TomTom activiteiten blijft ontwikkelen buiten het persoonlijke navigatie segment (PND) en steeds meer omzet realiseert uit dashboardnavigatie en smartphone-applicaties. Zo tekende het concern recent nog contracten met Mazda, Renault en Sony.
De analisten wijzen er verder op dat de markt voor PND’s aan het krimpen is, maar niet zo snel als eerder werd aangenomen. TomTom wist wel marktaandeel te winnen, maar zag de omzet dalen.
Daarnaast kondigde TomTom een samenwerkingsverband aan met smartphonefabrikant HTC. TomTom gaat samen met HTC applicaties uitbrengen voor smartphones die draaien op het Android besturingssysteem, waarmee het de concurrentie aangaat met Alphabet . Hierbij dient echter wel opgemerkt te worden dat Alphabet tevens de producent is van Android.
De analisten concluderen dat de waardering voor het aandeel met 8,5 maal de verwachte winst voor 2011 te laag is en daarmee dus ondergewaardeerd. Zij vinden daarnaast een overname van TomTom niet onrealistisch, wat een significante premie op de huidige koers zou kunnen betekenen. Mede daarom houden de analisten vast aan hun koopadvies voor TomTom .
Consensus
Vooralsnog heeft geen van de analisten naar aanleiding van de derdekwartaalcijfers van TomTom besloten zijn taxaties voor het aandeel bij te stellen. Derhalve staan er voor het aandeel 9 koop-, 10 houd- en 3 verkoopadviezen uit, waardoor de consensus licht positief is.
Het gemiddeld koersdoel bedraagt 7,40 euro, wat een verwacht rendement oplevert van 18,70%. Koersdoelen liggen echter nog steeds ver uit elkaar, met als positieve uitschieter het koersdoel van Royal Bank of Scotland van 12 euro, waarmee de analisten uitgaan van een opwaarts potentieel van maar liefst 92%.
De negatieve uitschieter daartegenover zijn de analisten van Jefferies & Co, die hun underperform-advies herhaalden en daarbij een koersdoel hanteren van 4,10 euro. Daarmee verwachten de analisten dat de koers in de komende periode zal dalen met ruim 34%.
Door onze redactie
Ondergewaardeerd
De analisten van ABN AMRO stellen dat de resultaten van TomTom over het derde kwartaal een gemengd beeld hebben laten zien. De operationele resultaten waren beter dan waar de analisten op hadden gerekend, maar de nettowinst was voor hen een tegenvaller.
De operationele winst van TomTom kwam 20% boven de verwachtingen van de analisten uit, ondanks de moeilijke omstandigheden, ongunstige valutaontwikkelingen en de concurrentie van smartphones. De gerealiseerde nettowinst van 19 miljoen euro was slechter dan verwacht, maar volgens de analisten te wijten aan de uitzonderlijk hoge hedging-kosten. Wanneer deze kosten zouden worden weggelaten zou de nettowinst maar liefst 24% hoger zijn uitgevallen, zo becijferen de analisten.
Een positief aspect voor de analisten is verder dat TomTom activiteiten blijft ontwikkelen buiten het persoonlijke navigatie segment (PND) en steeds meer omzet realiseert uit dashboardnavigatie en smartphone-applicaties. Zo tekende het concern recent nog contracten met Mazda, Renault en Sony.
De analisten wijzen er verder op dat de markt voor PND’s aan het krimpen is, maar niet zo snel als eerder werd aangenomen. TomTom wist wel marktaandeel te winnen, maar zag de omzet dalen.
Daarnaast kondigde TomTom een samenwerkingsverband aan met smartphonefabrikant HTC. TomTom gaat samen met HTC applicaties uitbrengen voor smartphones die draaien op het Android besturingssysteem, waarmee het de concurrentie aangaat met Alphabet . Hierbij dient echter wel opgemerkt te worden dat Alphabet tevens de producent is van Android.
De analisten concluderen dat de waardering voor het aandeel met 8,5 maal de verwachte winst voor 2011 te laag is en daarmee dus ondergewaardeerd. Zij vinden daarnaast een overname van TomTom niet onrealistisch, wat een significante premie op de huidige koers zou kunnen betekenen. Mede daarom houden de analisten vast aan hun koopadvies voor TomTom .
Vooralsnog heeft geen van de analisten naar aanleiding van de derdekwartaalcijfers van TomTom besloten zijn taxaties voor het aandeel bij te stellen. Derhalve staan er voor het aandeel 9 koop-, 10 houd- en 3 verkoopadviezen uit, waardoor de consensus licht positief is.
Het gemiddeld koersdoel bedraagt 7,40 euro, wat een verwacht rendement oplevert van 18,70%. Koersdoelen liggen echter nog steeds ver uit elkaar, met als positieve uitschieter het koersdoel van Royal Bank of Scotland van 12 euro, waarmee de analisten uitgaan van een opwaarts potentieel van maar liefst 92%.
De negatieve uitschieter daartegenover zijn de analisten van Jefferies & Co, die hun underperform-advies herhaalden en daarbij een koersdoel hanteren van 4,10 euro. Daarmee verwachten de analisten dat de koers in de komende periode zal dalen met ruim 34%.
