De top van 5 van Dirk Gerritsen op basis van waarde en risico
De afgelopen tijd heeft u hier diverse toplijsten van grote banken kunnen lezen. Omdat we de verwachtingen voor de Nederlandse aandelen ook een keer een academisch perspectief willen bekijken hebben we aan Dirk Gerritsen (onderzoeker Universiteit Utrecht) gevraagd naar zijn visie hier over. Zonder diep in te gaan op de materie zijn er al veel gelijkenissen met Warren Buffett te ontdekken.
Voorkeur voor laag risico
Kijkende naar interessante beleggingen geeft Gerritsen vooral de voorkeur voor aan aandelen met die zowel qua waardering als qua risco koopwaardig zijn. Dit sluit aan bij de lezing van de beroemde finance professor Robert Haugen. Haugen gaf onlangs een seminar bij de VBA op het Damrak. Haugen stelde hier dat de klassieke theorie van een hoger rendement bij een hoger risico lang niet altijd opgaat. Het blijkt zelfs dat aandelen met een lager risico ook een hoger rendement behalen. Haugen omschrijft dit als de “low-volatility-bias”. Gerritsen sluit zich op dit gebied bij Haugen aan. Volgens Gerritsen zouden beleggers moeten kiezen voor aandelen met een lager risico in combinatie met aantrekkelijke waarde-karakteristieken.
Top 5 Dirk Gerritsen
Accel
Royal Dutch Royal Dutch Shell
KPN
Acomo
Sligro
Het aandeel Accel Group wordt door heel veel analisten al tijden de hemel ingeprezen. Het aandeel behoort dit jaar ook tot de best presterende aandelen van het Damrak. Ook Royal Dutch Royal Dutch Shell (voorheen Royal Dutch Shell ) komt ook op veel andere toplijsten voor. Vooral het relatief hoge dividendrendement wordt vaak als fundament voor het aandeel genoemd. Hetzelfde geldt in weze voor KPN : ook hier is een relatief fors dividendrendement in het verschiet. Acomo blijkt goed te kunnen profiteren van de toenemende vraag naar grondstoffen. Als laatste Sligro , door veel analisten een typisch value-aandeel genoemd, komt ook veel voor op de toplijsten van analisten.
Waardefilter methodiek
De bovenstaande toplijst is opgesteld door een filtermethodiek. Eerst werden alle Nederlandse aandelen aflopend gesorteerd op basis van het dividendrendement over 2010. Dit werd berekend door middel van het dividend per aandeel dat in 2010 werd uitbetaald te delen door de slotkoers van donderdag 23 december. Natuurlijk komen dan de aandelen met de hard gedaalde koersen en die toch nog dividenden uit hebben kunnen betalen bovenaan te staan. De aandelen met de hoogste dividendrendementen krijgen de hoogste waardering.
Na deze 1e schifting worden de aandelen oplopend gesorteerd op basis van hun koers/winst-verhoudingen: de koers/winst-verhoudingen over de jaren 2010, 2011 en 2012. De koers/winst-verhoudingen over 2010 zijn berekend op basis de slotkoers van donderdag 23 december gedeeld door de winst per aandeel over 2010. De waarden bij 2011 en 2012 zijn berekend op basis van de verwachtingen van analisten. Op deze manier worden alleen de aandelen van winstgevende bedrijven meegenomen. De aandelen met de laagste koers/winst-verhoudingen krijgen de hoogste waardering.
Corrigeren voor risico’s
Door middel van de eerste toekenning van de waarde per aandeel dient er nu nog voor de risico’s gecorrigeerd te worden. Dividendrendementen kunnen heel hoog en koers/winst-verhoudingen kunnen heel laag zijn maar dit zijn meestal addertjes onder het gras. Want hoe lager de koers beter de waardering lijkt.
Gerritsen heeft daarom per aandeel de standaarddeviatie per aandeel berekend (waarbij de standaarddeviatie is berekend op basis van de dagrendementen over de afgelopen 2 jaar). De aandelen met de lagere volatiliteit krijgen meer punten en vice versa. Op deze manier worden de aandelen met een hogere volatiliteit minder gewaardeerd.
Dirk Gerritsen heeft posities in de genoemde fondsen. Klik hier voor de website van Dirk Gerritsen.
Voorkeur voor laag risico
Kijkende naar interessante beleggingen geeft Gerritsen vooral de voorkeur voor aan aandelen met die zowel qua waardering als qua risco koopwaardig zijn. Dit sluit aan bij de lezing van de beroemde finance professor Robert Haugen. Haugen gaf onlangs een seminar bij de VBA op het Damrak. Haugen stelde hier dat de klassieke theorie van een hoger rendement bij een hoger risico lang niet altijd opgaat. Het blijkt zelfs dat aandelen met een lager risico ook een hoger rendement behalen. Haugen omschrijft dit als de “low-volatility-bias”. Gerritsen sluit zich op dit gebied bij Haugen aan. Volgens Gerritsen zouden beleggers moeten kiezen voor aandelen met een lager risico in combinatie met aantrekkelijke waarde-karakteristieken.
Top 5 Dirk Gerritsen
Het aandeel Accel Group wordt door heel veel analisten al tijden de hemel ingeprezen. Het aandeel behoort dit jaar ook tot de best presterende aandelen van het Damrak. Ook Royal Dutch Royal Dutch Shell (voorheen Royal Dutch Shell ) komt ook op veel andere toplijsten voor. Vooral het relatief hoge dividendrendement wordt vaak als fundament voor het aandeel genoemd. Hetzelfde geldt in weze voor KPN : ook hier is een relatief fors dividendrendement in het verschiet. Acomo blijkt goed te kunnen profiteren van de toenemende vraag naar grondstoffen. Als laatste Sligro , door veel analisten een typisch value-aandeel genoemd, komt ook veel voor op de toplijsten van analisten.
Waardefilter methodiek
De bovenstaande toplijst is opgesteld door een filtermethodiek. Eerst werden alle Nederlandse aandelen aflopend gesorteerd op basis van het dividendrendement over 2010. Dit werd berekend door middel van het dividend per aandeel dat in 2010 werd uitbetaald te delen door de slotkoers van donderdag 23 december. Natuurlijk komen dan de aandelen met de hard gedaalde koersen en die toch nog dividenden uit hebben kunnen betalen bovenaan te staan. De aandelen met de hoogste dividendrendementen krijgen de hoogste waardering.
Na deze 1e schifting worden de aandelen oplopend gesorteerd op basis van hun koers/winst-verhoudingen: de koers/winst-verhoudingen over de jaren 2010, 2011 en 2012. De koers/winst-verhoudingen over 2010 zijn berekend op basis de slotkoers van donderdag 23 december gedeeld door de winst per aandeel over 2010. De waarden bij 2011 en 2012 zijn berekend op basis van de verwachtingen van analisten. Op deze manier worden alleen de aandelen van winstgevende bedrijven meegenomen. De aandelen met de laagste koers/winst-verhoudingen krijgen de hoogste waardering.
Corrigeren voor risico’s
Door middel van de eerste toekenning van de waarde per aandeel dient er nu nog voor de risico’s gecorrigeerd te worden. Dividendrendementen kunnen heel hoog en koers/winst-verhoudingen kunnen heel laag zijn maar dit zijn meestal addertjes onder het gras. Want hoe lager de koers beter de waardering lijkt.
Gerritsen heeft daarom per aandeel de standaarddeviatie per aandeel berekend (waarbij de standaarddeviatie is berekend op basis van de dagrendementen over de afgelopen 2 jaar). De aandelen met de lagere volatiliteit krijgen meer punten en vice versa. Op deze manier worden de aandelen met een hogere volatiliteit minder gewaardeerd.
Dirk Gerritsen heeft posities in de genoemde fondsen. Klik hier voor de website van Dirk Gerritsen.
