Taxatiewijzigingen verwacht voor ING
ING presenteerde afgelopen woensdag zijn resultaten over het afgelopen kwartaal en deze zijn overwegend positief ontvangen door analisten. Vooralsnog hebben zij hun taxaties echter onveranderd gelaten, al mag er van uit worden gegaan dat enkele marktvorsers in de komende dagen alsnog wijzigingen zullen doorvoeren.
Door onze redactie
Resultaten
ING realiseerde over het afgelopen kwartaal een nettowinst van 433 miljoen euro, terwijl analisten gemiddeld rekening hadden gehouden met 485 miljoen euro. De onderliggende winst voor belastingen kwam daarnaast uit op 644 miljoen euro, wat eveneens niet voldeed aan de verwachtingen van analisten. Zij rekenden namelijk op een onderliggende winst voor belastingen van 780 miljoen euro.
Te lage waardering
De analisten van ABN AMRO hebben hun koopadvies voor ING herhaald naar aanleiding van de presentatie van de vierdekwartaalcijfers. Deze waren iets slechter dan waar zij op hadden gerekend, maar dat was voornamelijk te wijten aan eenmalige lasten. De resultaten hebben geen gevolgen voor de visie van de analisten met betrekking tot het terugbetalen van de staatsschuld. Volgens hen is ING in staat om dit zelf te financieren.
Volgens de analisten blijft de onderliggende trend intact en verdient ING goed aan de rentemarge. Daarnaast presteert ING Bank goed en is ING Verzekeringen er klaar voor om naar de beurs gebracht te worden.
Het aandeel wordt verhandeld op 0,75x de boekwaarde en op 5,5x de verwachte winst voor 2011, wat 30% lager is dan de sector. Dit is volgens de analisten het gevolg van de angst die er heerst omtrent de kosten die gepaard gaan met de ontvlechting van de verzekeringsactiviteiten. De analisten vinden dit echter onterecht en gaan ervan uit dat ING meer waarde zal creëren door de ontvlechting dan waar de markt momenteel rekening mee houdt. Daarom blijven de analisten positief.
Sterke cijfers
Analist Lemer Salah van SNS Securities is te spreken over de cijfers die ING heeft voorgelegd. De resultaten zijn sterk voor zowel de bank als verzekeringsdivisie door onder meer gunstige marktomstandigheden, aldus de analist. De bank profiteerde volgens hem van een betere netto rentemarge en hogere volumes bij onder andere hypotheken en Structured Finance. Salah gaat ervan uit dat ING in 2011 zijn niet-kernactiviteiten zal blijven afstoten warmee het de resterende schuld aan de Nederlandse overheid kan terugbetalen. SNS Securities heeft voor ING een ‘buy-advies’ uitstaan met een koersdoel van 9 euro.
Gemengde resultaten
WestLB heeft zijn ‘add-advies’ voor ING herhaald en heeft daarbij een koersdoel uitstaan van 10 euro. Analist Andreas Schaefer stelt dat ING gemengde resultaten naar buiten heeft gebracht. Zo waren de verliezen bij de verzekeringsactiviteiten hoger dan verwacht, waar de bankdivisie zich naar verwachting goed heeft ontwikkeld.
Sterke rentemarge
De Franse zakenbank Société Générale is vooral te spreken over de rentemarge die ING heeft weten te realiseren, die zij als zeer sterk bestempelt. De vierdekwartaalresultaten waren in lijn met de verwachtingen van de analisten, waarbij het concern onderliggend gezien volgens hen op de goede koers lijkt te liggen. De vooruitzichten die zijn afgegeven bieden daarnaast geen verrassingen. Wel vonden de analisten de cijfers van de retailbank zwakker dan verwacht en de resultaten bij commercial bank en vastgoed juist sterker dan verwacht. Société Générale heeft voor het aandeel een ‘buy-advies’ uitstaan met een koersdoel van 9,50 euro.
Consensus
Vooralsnog heeft geen van de analisten zijn taxaties voor het aandeel bijgesteld, maar verwacht mag worden dat dit in de komende dagen alsnog zal worden gedaan. Er staan momenteel voor het aandeel 22 koop-, 8 houd- en 2 verkoopadviezen uit, waardoor de consensus zeer positief is. Gemiddeld hebben analisten daarnaast een koersdoel uitstaan van 9,64 euro, hetgeen een verwacht rendement oplevert van ruim 7%.
Door onze redactie
Resultaten
ING realiseerde over het afgelopen kwartaal een nettowinst van 433 miljoen euro, terwijl analisten gemiddeld rekening hadden gehouden met 485 miljoen euro. De onderliggende winst voor belastingen kwam daarnaast uit op 644 miljoen euro, wat eveneens niet voldeed aan de verwachtingen van analisten. Zij rekenden namelijk op een onderliggende winst voor belastingen van 780 miljoen euro.
Te lage waardering
De analisten van ABN AMRO hebben hun koopadvies voor ING herhaald naar aanleiding van de presentatie van de vierdekwartaalcijfers. Deze waren iets slechter dan waar zij op hadden gerekend, maar dat was voornamelijk te wijten aan eenmalige lasten. De resultaten hebben geen gevolgen voor de visie van de analisten met betrekking tot het terugbetalen van de staatsschuld. Volgens hen is ING in staat om dit zelf te financieren.
Volgens de analisten blijft de onderliggende trend intact en verdient ING goed aan de rentemarge. Daarnaast presteert ING Bank goed en is ING Verzekeringen er klaar voor om naar de beurs gebracht te worden.
Het aandeel wordt verhandeld op 0,75x de boekwaarde en op 5,5x de verwachte winst voor 2011, wat 30% lager is dan de sector. Dit is volgens de analisten het gevolg van de angst die er heerst omtrent de kosten die gepaard gaan met de ontvlechting van de verzekeringsactiviteiten. De analisten vinden dit echter onterecht en gaan ervan uit dat ING meer waarde zal creëren door de ontvlechting dan waar de markt momenteel rekening mee houdt. Daarom blijven de analisten positief.
Sterke cijfers
Analist Lemer Salah van SNS Securities is te spreken over de cijfers die ING heeft voorgelegd. De resultaten zijn sterk voor zowel de bank als verzekeringsdivisie door onder meer gunstige marktomstandigheden, aldus de analist. De bank profiteerde volgens hem van een betere netto rentemarge en hogere volumes bij onder andere hypotheken en Structured Finance. Salah gaat ervan uit dat ING in 2011 zijn niet-kernactiviteiten zal blijven afstoten warmee het de resterende schuld aan de Nederlandse overheid kan terugbetalen. SNS Securities heeft voor ING een ‘buy-advies’ uitstaan met een koersdoel van 9 euro.
Gemengde resultaten
WestLB heeft zijn ‘add-advies’ voor ING herhaald en heeft daarbij een koersdoel uitstaan van 10 euro. Analist Andreas Schaefer stelt dat ING gemengde resultaten naar buiten heeft gebracht. Zo waren de verliezen bij de verzekeringsactiviteiten hoger dan verwacht, waar de bankdivisie zich naar verwachting goed heeft ontwikkeld.
Sterke rentemarge
De Franse zakenbank Société Générale is vooral te spreken over de rentemarge die ING heeft weten te realiseren, die zij als zeer sterk bestempelt. De vierdekwartaalresultaten waren in lijn met de verwachtingen van de analisten, waarbij het concern onderliggend gezien volgens hen op de goede koers lijkt te liggen. De vooruitzichten die zijn afgegeven bieden daarnaast geen verrassingen. Wel vonden de analisten de cijfers van de retailbank zwakker dan verwacht en de resultaten bij commercial bank en vastgoed juist sterker dan verwacht. Société Générale heeft voor het aandeel een ‘buy-advies’ uitstaan met een koersdoel van 9,50 euro.
Consensus
Vooralsnog heeft geen van de analisten zijn taxaties voor het aandeel bijgesteld, maar verwacht mag worden dat dit in de komende dagen alsnog zal worden gedaan. Er staan momenteel voor het aandeel 22 koop-, 8 houd- en 2 verkoopadviezen uit, waardoor de consensus zeer positief is. Gemiddeld hebben analisten daarnaast een koersdoel uitstaan van 9,64 euro, hetgeen een verwacht rendement oplevert van ruim 7%.
