Add Value over o.a. Hunter Douglas, BE Semiconductor, Vopak en Accell

Hunter Douglas , wereldmarktleider in de productie en verkoop van raambekleding en prominent aanbieder van architectonische systemen, meldde de overname van een belang van 60% in Blinds 2go, de marktleider in online verkoop van raambekleding in het VK. Tevens meldde Hunter Douglas dat de overname van de activiteiten van Levolor & Kirsch, de derde grootste speler op de Amerikaanse markt van raambekleding, succesvol is afgerond.

Fondsbeheerders Burgers en Wiersma waren aanwezig op de Capital Markets Day van BE Semiconductor , toeleverancier aan de halfgeleiderindustrie. CEO Richard Blickman schetste een helder beeld van de strategie van de onderneming, waarbij recente trends wijzen op een aantrekkende back-end markt, te weten verpakkingsmachines voor de chipindustrie waar BE Semiconductor in excelleert.

Volgens de meest recente voorspelling van onderzoeksbureau VLSI zal de semiconductor packaging and assembly equipment market dit jaar een stijging van 1,1% laten zien, waar in januari nog werd uitgegaan van een daling van 3,9%. Voor 2017 lijkt een sterkere stijging van 11% in het vat te zitten, waarmee de uiterst cyclische toeleveringsmarkt aan de vooravond van een opgaande fase staat.

Momenteel kan BE Semiconductor wijzen op een track record van 23 kwartalen van onafgebroken winstgevendheid. Voor 2016 hanteren de beide fondsbeheerders vooralsnog een winst per aandeel van € 1,40 (2015: € 1,27) waarbij een contant dividend van € 1,25 (2015: € 1,20) kan worden uitgekeerd.

Op bezoek bij industrieel toeleverancier Aalberts Industries spraken Burgers en Wiersma met CEO Wim Pelsma. Er werd gedetailleerd ingegaan op de route van de Aalberts-linked strategie 2015 - 2018. Gedurende het eerste deel van deze strategie (2015 - 2016) ligt de nadruk op het verleggen van het accent van de organisatie van een landenstructuur naar een structuur waar de product-marktcombinatie leidend is.

Zodoende kan dichterbij de eindklant worden gewerkt, wat de slagvaardigheid van de Aalberts-organisatie ten goede komt. Daarnaast wordt de distributiestructuur verbeterd, met als voorbeeld de concentratie van het aantal distributiecentra in Noord-Amerika van 16 naar drie à vier en in Europa van 24 naar 3.

Vooralsnog houden Burgers en Wiersma er rekening mee dat de winstgevendheid van Aalberts Industries de komende drie jaar verder zal verbeteren, onvoorziene omstandigheden (zoals een wereldwijde stagnatie van de economische groei) voorbehouden. Zij handhaven hun winsttaxatie 2016 op € 1,95 (2015: € 1,72) per aandeel, waaruit een contant dividend van € 0,58 (= 30% pay-out ratio) betaalbaar wordt gesteld.

Vopak houdt in beginsel vast aan de eerder geformuleerde strategie. Dit houdt in dat Vopak doorgaat op de weg van waardecreatie door een selectieve groei na te streven met een beheerste kapitaalallocatie. Wat dit laatste betreft overweegt het management momenteel de verschillende opties. Indien zich op korte termijn geen grote investeringsprojecten aandienen, dan zou een eenmalig superdividend kunnen worden overwogen, ook vanwege de viering van het 400-jarig bestaan van de onderneming.

Gezien de langetermijnvisie van het management dat de komende tien jaar nog een substantiële uitbreiding van de infrastructuur van opslagfaciliteiten noodzakelijk is, achten Burgers en Wiersma de kans klein dat een aanzienlijk extra dividend uitkeerbaar zal worden gesteld.

De fondsbeheerders handhaven hun winsttaxatie 2016 van € 2,75 per aandeel (2015: € 2,55) en gaan vooralsnog uit van een genormaliseerd dividend van € 1,10 (2015: € 1,00).

Binnen de fietsenbranche investeert Accell bovengemiddeld in innovatie. Daarbij richten innovaties zich met name op toepassingen voor elektrische fietsen en hoogwaardige sportfietsen. Deze sectoren hebben, zo blijkt, een sterk groeipotentieel. Daarbij is de Nederlandse fietsenmarkt een voorloper op het gebied van e-bikes. Inmiddels zien we in de ons omringende landen een snel groeiende belangstelling voor e-bikes. Als Europees marktleider weet Accell goed in te spelen op deze ontwikkeling.

Analist.nl Nieuwsdienst: +31 084-0032-842
nieuws@analist.nl

Copyright analist.be B.V.
All rights reserved. Any redistribution, duplication or archiving prohibited. analist.be doesn't warrant the accuracy of any News Content provided and shall not be liable for any errors, inaccuracies or for any actions taken in reliance thereon.