Biden ligt uit de race, maar wat is het verschil?
Door Althea Spinozzi, Hoofdstrateeg vastrentende beleggingen bij Saxo
Nu Biden uit de Amerikaanse presidentiële race is gestapt, gonst het op de markten van de speculaties over de toekomst. De mogelijke machtsverschuiving zorgt ervoor dat beleggers de veelbesproken ‘Trump Trade’ opnieuw onder de loep nemen en nadenken over de implicaties van een Democratische versus Republikeinse overwinning.
Wat is de ‘Trump Trade’ en waarom worden er vraagtekens bij geplaatst?
De ‘Trump Trade’ suggereert dat bepaalde sectoren van de Amerikaanse economie, zoals de banksector, industrie en energiesector, zouden profiteren van deregulering en belastingverlagingen. Bitcoin is in trek, terwijl vastrentende waarden, vooral Amerikaanse staatsobligaties, minder aantrekkelijk lijken door de verwachte fiscale uitgaven en de daaruit voortvloeiende opwaartse druk op de obligatierente.
Nu Biden zich heeft teruggetrokken en de Democraten mogelijk een grotere kans hebben om te winnen, evalueert de markt een scenario zonder Trump Trade. Hoewel de begrotingsuitgaven naar verwachting hoog zullen blijven, wat ten goede komt aan de lagere en middenklasse, kan het effect op Amerikaanse staatsobligaties nog steeds negatief zijn door stijgende rendementen.
Hoe reageert de obligatiemarkt op de Amerikaanse verkiezingen?
De kans op aanzienlijke begrotingsuitgaven onder beide regeringen zet de obligatierente onder druk. Dit betekent eigenlijk dat, ongeacht welke politieke partij wint, er waarschijnlijk veel overheidsuitgaven zullen zijn.
Een Republikeinse overwinning, die de Trump Trade doorzet, betekent meer fiscale stimulering, waardoor de obligatierente stijgt en vastrentende waarden minder aantrekkelijk worden. Omgekeerd zou een Democratische overwinning ook hoge overheidsuitgaven tot gevolg hebben, maar de nadruk komt dan op andere fiscale prioriteiten te liggen, waardoor de obligatierente nog steeds stijgt. Als de rendementen stijgen, bieden nieuwe obligaties een beter rendement dan bestaande, waardoor de oudere obligaties minder waard worden. Als gevolg daarvan zouden beleggers zich zorgen kunnen maken over het vasthouden van obligaties, omdat ze zich verwachten aan lagere prijzen en mogelijke verliezen op hun huidige obligatiebeleggingen.
Welke sectoren zullen worden beïnvloed door een Democratische of Republikeinse president?
Democraten in het Witte Huis zouden sectoren als gezondheidszorg, technologie en hernieuwbare energie ten goede komen waardoor die hun recente winsten kunnen vasthouden. Republikeinen zouden de banksector, industrie en energiesector stimuleren, dankzij deregulering en een fiscaal beleid dat gunstig is voor deze sectoren.
Wat kunnen we verwachten van de financiële markten tot aan Election Day?
Nu de verkiezingen naderen, wordt marktvolatiliteit verwacht, beïnvloed door nieuws over de presidentiële campagnes. Maar het zijn de harde cijfers die uiteindelijk de prestaties van activa zullen bepalen. De vertraging van de Amerikaanse economie, de stijgende werkloosheid en de stabiele inflatie van bijna 2% suggereren dat de Federal Reserve de rente zou kunnen verlagen, wat een boost zou kunnen geven aan obligaties en de aandelenmarkten in het algemeen.
De nakende Amerikaanse presidentsverkiezingen brengen grote onzekerheid op de markten. Terwijl een Trump Trade-scenario gunstig is voor bepaalde sectoren en activa, zou een Democratische overwinning het momentum in andere sectoren kunnen bevestigen. Beleggers moeten zich schrap zetten voor volatiliteit en zich richten op economische indicatoren om deze periode door te komen.
