Een korte blik op de kapitaalmarkten: gevolgen van inkrimping federale agentschappen voor de arbeidsmarkt

Het beleid van de regering-Trump, dat moet leiden tot een aanzienlijke inkrimping van het aantal federale ambtenaren en overheidsuitgaven, kan negatieve gevolgen hebben voor de arbeidsmarkt, met name voor werknemers met overheidscontracten en subsidies. De werkloosheid zal waarschijnlijk stijgen, hoewel dit vermoedelijk pas in het laatste deel van het jaar merkbaar zal worden. Dit geeft de Fed de tijd om inkomende gegevens te beoordelen voordat aanvullende renteverlagingen worden overwogen.

De ingrijpende hervorming van het federale personeelsbestand door de regering-Trump - door middel van een vacaturestop, afvloeiingen, vervroegde uittredingen en een aanzienlijke inkrimping van het personeelsbestand – begint zijn weerslag te hebben op de bredere arbeidsmarkt. Meer recentelijk zijn de bezuinigingen uitgebreid naar contracten en subsidies, wat wijst op bredere gevolgen in de nabije toekomst.

Directe federale werkgelegenheid vertegenwoordigt minder dan 2% van het totale aantal banen naast landbouw, defensie en privéhuishoudens, maar de Amerikaanse overheid biedt indirect werk aan ongeveer 7,5 miljoen werknemers via contracten en subsidies. Dat komt neer op ongeveer vier werknemers in de privésector per federale werknemer. Dat betekent dat meer dan 6% van de banen in de VS mogelijk gevaar lopen.

Met een stijging van het aantal gemelde wegbezuinigde banen in de overheidssector van bijna 300.000 tot en met april, en ervan uitgaande dat de verhouding tussen contract- en subsidiegerelateerde banen voor federale werknemers constant blijft, zou dit betekenen dat bijna 1,3 miljoen banen op de tocht staan. Als dit potentiële banenverlies in de komende 12 maanden inderdaad plaatsvindt, kan de terugval in de werkgelegenheid een rem zetten op de groei van de werkgelegenheid met ongeveer 108.000 banen per maand.

Hoewel de impact op de korte termijn wordt afgeremd door royale ontslagvergoedingen in de publieke sector en een aanhoudend krachtige arbeidsmarkt, kunnen de bredere gevolgen van dit banenverlies tegen eind 2025 grote proporties aannemen. Dit biedt de Fed tijd en impliceert dat de rentetarieven waarschijnlijk tot en met het derde kwartaal hoog zullen blijven, in afwachting van duidelijkere signalen van een vertraging op de arbeidsmarkt alvorens verdere renteverlagingen worden overwogen.