Scottish Mortgage Investment Trust van EUR 17 miljard betreedt de Benelux-markt

De 116 jaar oude, aan de FTSE 100 genoteerde beleggingsgigant biedt aandeelhouders toegang tot transformerende groeibedrijven – zowel beursgenoteerd als privaat – tegen lage kosten en dagelijkse verhandelbaarheid.

Scottish Mortgage Investment Trust, opgericht in 1909 en gevestigd in Edinburgh, is nu eenvoudig toegankelijk voor beleggers in de Benelux dankzij een nieuwe registratie bij de lokale toezichthouders. Het investeringsfonds, dat genoteerd is aan de London Stock Exchange en een omvang heeft van EUR 17 miljard, wordt sinds de oprichting onafgebroken beheerd door de Schotse vermogensbeheerder Baillie Gifford.

Scottish Mortgage staat bekend om zijn vroege investeringen in transformerende groeibedrijven die inmiddels wereldspelers zijn geworden – zoals ASML (1996), Amazon (2004), NVIDIA (2016), SpaceX (2018) en Adyen (2020). Scottish Mortgage is zelf een beursgenoteerd bedrijf en werd na decennia van sterke prestaties in 2017 opgenomen in de FTSE 100-index.

De portefeuille wordt beheerd door Tom Slater en Lawrence Burns, partners bij Baillie Gifford. Samen hebben zij meer dan 40 jaar ervaring met beleggingen in snelgroeiende ondernemingen. Tom werd in 2009 benoemd tot plaatsvervangend fondsbeheerder van Scottish Mortgage en nam in 2015 het volledige beheer op zich. Lawrence trad in 2021 aan als plaatsvervangend beheerder.

De meest uitzonderlijke groeibedrijven ter wereld

​Tom Slater licht toe: “Ons doel is simpel – we beleggen in de meest uitzonderlijke groeibedrijven ter wereld, of ze nu beursgenoteerd zijn of niet, waar dan ook ter wereld. We proberen ze vroeg te ontdekken, nog voordat het gevestigde bedrijven worden, en blijven ze vervolgens geduldig ondersteunen om het rendement voor onze aandeelhouders te maximaliseren. Onze beleggingshorizon is veel langer dan gebruikelijk, omdat ondernemend talent tijd nodig heeft om zich te vertalen in commercieel succes.”

Scottish Mortgage heeft de afgelopen tien jaar een koersrendement van 228% (inclusief herbelegd dividend) opgeleverd voor aandeelhouders. Ter vergelijking: een belegging in de benchmark van het fonds, de FTSE All-World Index, zou in diezelfde periode 145% hebben opgeleverd. Over de afgelopen 30 jaar komt het rendement van het fonds uit op maar liefst 3213%, tegenover 980% voor de benchmark (alle cijfers per 31 mei 2025).

Een mix van private en beursgenoteerde bedrijven

Wim de Ruijter, hoofd van Baillie Giffords activiteiten in de Benelux, licht toe: “Scottish Mortgage is het zuiverste voorbeeld van Baillie Giffords beleggingsfilosofie en langetermijnsucces en toont aan dat het selectief beleggen in een beperkt aantal uitzonderlijke groeibedrijven kan lonen voor beleggers. Dankzij de registratie krijgen beleggers in de Benelux nu eenvoudig en voordelig toegang tot het fonds, met de mogelijkheid om te beleggen in een aantrekkelijke mix van private en beursgenoteerde bedrijven.”

Onderzoek toont aan dat beleggingsrendement grotendeels wordt bepaald door een klein aantal uitzonderlijke bedrijven1. “In dat licht zijn de meeste bedrijven niet relevant,” stelt Tom Slater. “De taak van een succesvolle actieve belegger is om potentiële uitschieters te herkennen, er stevig in te beleggen en te beseffen dat succes zelden een rechte lijn volgt. De grootste winnaars zijn vaak ook de meest volatiele aandelen.”

Geselecteerde groeibedrijven met wereldwijde impact

De beheerders managen een geconcentreerde portefeuille, die doorgaans bestaat uit 50 tot 100 bedrijven van over de hele wereld. Deze bedrijven hebben het potentieel om succesvol te zijn in meerdere economische cycli, dankzij de aanhoudende vraag naar hun innovatieve producten en diensten. Dit versterkt hun concurrentiepositie en stimuleert verdere groei. Ze ontwrichten gevestigde bedrijfssectoren – denk aan Netflix – of creëren geheel nieuwe markten, zoals SpaceX en droneleverancier Zipline. Veel van deze bedrijven worden geleid door hun oprichters, zoals bij Adyen, en beschikken over een onderscheidende bedrijfscultuur die hun kans op succes vergroot.

Wim de Ruijter vult aan: “Beleggen in Scottish Mortgage is een bewuste langetermijnkeuze, geen kortetermijnhandel. Wie die keuze maakt, krijgt toegang tot enkele van de meest onderscheidende bedrijven van deze tijd – waarvan vele nog niet beursgenoteerd zijn, zoals SpaceX, het waardevolste private bedrijf ter wereld. En dat tegen een fractie van de kosten die normaal gesproken gepaard gaan met private equity-fondsen of zelfs veel actieve beleggingsfondsen.”

Investment trusts

Investment trusts hebben een lange geschiedenis in het Verenigd Koninkrijk, die teruggaat tot 1868 – lang voordat de meeste moderne financiële producten bestonden. Deze trusts zijn beursgenoteerde bedrijven die vallen onder het Britse vennootschapsrecht en worden gecontroleerd door een onafhankelijke raad van bestuur. De onafhankelijke raad van Scottish Mortgage bestaat uit zeven bestuurders. Zij zijn verantwoordelijk voor het toezicht op de fondsbeheerder en behartigen de belangen van de aandeelhouders. In tegenstelling tot beleggingsfondsen hebben investment trusts een gesloten kapitaalstructuur; ze zijn closed-end. Aandelen kunnen vrij worden verhandeld op de beurs, wat zorgt voor dagelijkse liquiditeit.

Dankzij deze structuur kunnen de beheerders een echt langetermijnperspectief hanteren Een ander belangrijk voordeel ten opzichte van UCITS-gereguleerde fondsen is dat Scottish Mortgage tot 30% van zijn vermogen, op het moment van aankoop, mag beleggen in private ondernemingen, waardoor het aanzienlijke waardestijgingen kan realiseren voordat deze bedrijven naar de beurs gaan. Eind maart 2025 omvatte de portefeuille zes van ’s werelds tien meest waardevolle private bedrijven. Deze private beleggingen kunnen ook na een beursgang in de portefeuille blijven. De lopende kosten (de vergoeding die beleggers betalen) van het Scottish Mortgage Investment Trust bedragen 0,31%.