Invesco: Lagere rentes en hogere overheidsuitgaven stuwen wereldeconomie in 2026

Na een jaar vol onzekerheid groeit de wereldeconomie komend jaar weer, met name dankzij renteverlagingen in de VS en hogere overheidsuitgaven in Europa, Japan en China. Dat zeggen de experts van vermogensbeheerder Invesco in hun outlook voor 2026. Wel is het zaak alert te blijven op risico’s zoals een nieuwe aanbodschok die de inflatie opdrijft of de toenemende politieke druk op centrale banken.

Economieën en markten veerkrachtig

De Amerikaanse economie staat er volgens de groeicijfers goed voor. Wel is de arbeidsmarkt afgekoeld en houden kleine bedrijven grote investeringen beperkt. De afgelopen tijd werden de consumentenbestedingen vooral bepaald door consumenten met hoge inkomens. Verder gaven AI-gerelateerde investeringen de Amerikaanse bbp-groei en bedrijfswinsten een duwtje in de rug.

In veel grote economieën hebben bedrijven en huishoudens zich het afgelopen jaar niet overmatig in de schulden gestoken en beschikken ze over stevige buffers. Zo hebben ze de onzekerheid van het afgelopen jaar goed doorstaan. Deze gezonde balansen vormen de opmaat voor groei in 2026.

VS: renteverlagingen en zwakkere dollar

Renteverlagingen van de Fed, buitenlandse investeringen en een zwakkere dollar ondersteunen de Amerikaanse groei. Minder politieke onzekerheid in de VS en afnemende geopolitieke spanningen wereldwijd kunnen bedrijven en consumenten bovendien aansporen meer uit te geven en te investeren, zowel in de VS als daarbuiten.

China: groei op koers ondanks externe druk

De Chinese export groeide het afgelopen jaar, ondanks de hogere Amerikaanse importheffingen. De Chinese economie zal komend jaar vermoedelijk met zo’n 5% groeien. Dat komt mede door een soepeler monetair beleid en stimulerend begrotingsbeleid, die leiden tot meer infrastructuurinvesteringen en een hogere binnenlandse vraag. Het 15e Vijfjarenplan zet bovendien in op meer zelfredzaamheid door middel van groei van de binnenlandse consumenten en door koploper in innovatie te blijven, vooral op het gebied van AI en de high-tech maakindustrie.

De zwakkere dollar heeft de inflatie in veel opkomende markten getemperd, waardoor centrale banken daar kunnen gaan versoepelen. Dat heeft een positieve invloed op de rendementen. Obligaties uit opkomende markten boekten het afgelopen jaar al stevige winsten, en dat zal komend jaar waarschijnlijk opnieuw het geval zijn in opkomende markten, exclusief China.

Europa: overheidsuitgaven werpen vruchten af

De eurozone laat al jaren een teleurstellende groei zien, mede door de lage overheidsuitgaven in Duitsland. Daar lijkt nu verandering in te komen: Duitsland gaat fors meer uitgeven aan defensie en infrastructuur. Ook veel andere landen verhogen hun defensiebudgetten. Verder dragen de stijging van de reële lonen en recente renteverlagingen bij aan groei van de eurozone.

Hogere overheidsuitgaven zouden ook particuliere investeringen moeten aanjagen. Stijgende inkoopmanagersindices laten dat al zien. Wel zal de groei deels worden afgeremd door demografische ontwikkelingen en concurrentiedruk. Ook het versnipperde politieke landschap blijft een risico. Maar het pessimisme over Europa is inmiddels zo groot dat zelfs iets minder slecht nieuws al goed kan uitpakken voor Europese beleggingen.

Ook in het VK overheerst pessimisme. De inflatie ligt boven de doelstelling van de Bank of England, de begrotingsuitdagingen zijn fors en de groei blijft mager. De centrale bank heeft de rente minder verlaagd dan de ECB, en heeft nu meer ruimte om te versoepelen. De detailhandelsverkopen stijgen al, gesteund door dalende rentes, reële loonstijging en gezonde spaartegoeden. De Britse bbp-groei zou in 2026 weleens positief kunnen verrassen, wat gunstig zou uitpakken voor Britse activa.

Japan: overheidsuitgaven en terugkerende inflatie stuwen nominale groei

Japan kent opnieuw een duurzame vorm van inflatie, waardoor lonen stijgen en consumenten meer uitgeven, wat op zijn beurt de economie verder versterkt. Die positieve spiraal doet de Japanse economie in 2026 verder groeien, mede dankzij extra overheidsuitgaven. De Bank of Japan zal naar verwachting geleidelijk de rente verhogen, waarbij het beleid ruim accomoderend blijft. Dat ondersteunt zowel de groei als investeringen.

India: verbeterde vooruitzichten ondanks geopolitieke uitdagingen

Hoewel de aandelenmarkt het afgelopen jaar achterbleef door geopolitieke spanningen, is Invesco voorzichtig optimistisch over India. Het land voert hervormingen door en de relatie met de VS zou kunnen verbeteren. India blijft naar verwachting de snelst groeiende grote economie ter wereld. Dankzij renteverlagingen zal de groei licht blijven versnellen. Economische hervormingen blijven cruciaal voor groei en langdurige veerkracht. Gezien politieke beperkingen verwachten we wel dat die vooruitgang geleidelijk verloopt.

Alert op risico’s

Ondanks de positieve vooruitzichten blijft Invesco het komende jaar alert op risico’s, met name omdat het economische en politieke landschap snel kan veranderen. Als bedrijven in bijvoorbeeld VS overgaan tot massaontslagen, zal de inflatie vermoedelijk scherp dalen en zullen markten rekening moeten houden met meer renteverlagingen.

In een extremer scenario kan de groeivertraging veroorzaakt worden door een nieuwe aanbodschok, waardoor de inflatie weer oploopt. In dat geval komen centrale banken onder zware druk te staan. Een mogelijke aanleiding zou kunnen zijn dat China de export van zeldzame aardmetalen afknijpt of zwaar beperkt.