State Street: Beleggers keren terug naar aandelen

De State Street Risk Appetite Index steeg met 0,36 (figuur 1) doordat institutionele beleggers hun aandelenallocatie met bijna 1 basispunt verhoogden (figuur 2). De toename van aandelen was het gevolg van een verschuiving weg van vastrentende waarden, terwijl de allocatie naar cash stabiel bleef. Binnen aandelen trokken Japan en het VK instromen aan, terwijl Amerikaanse aandelen per saldo werden verkocht. Desondanks blijft de VS vanuit positioneringsperspectief duidelijk de voorkeursregio met een uitgesproken overweging. Elders bleef de Amerikaanse dollar te maken krijgen met netto-uitstromen, terwijl de instroom in staatsobligaties over meerdere regio’s verspreid was.

Commentaar van Cayla Seder, Senior Macrostrateeg bij State Street Markets
“Binnen aandelen bleef de positionering sterk geconcentreerd in de Verenigde Staten, met name in Amerikaanse technologie. Tegelijkertijd waren beleggers binnen Europa bescheiden netto kopers van regionale aandelen. Op sectorniveau ging de sterkste vraag uit naar Europese communicatiediensten, nutsbedrijven en vastgoed.

In de valutamarkten bleven langetermijnbeleggers de euro verkiezen. Hun posities lagen in december dicht bij het hoogste niveau in vijf jaar. Beleggers voelden zich comfortabel om hun reeds overwogen posities verder uit te breiden, aangezien de instromen consistent positief bleven. Deze vraag wordt ondersteund door de verwachting dat de ECB haar renteverlagingscyclus heeft afgerond en dat de volgende beleidsstap een renteverhoging zal zijn, ook al is die niet op korte termijn te verwachten.

Tot slot bereikte de belangstelling voor Europese vastrentende waarden begin december een piek, waarna deze richting het einde van het jaar afzwakte. Deze omslag werd grotendeels veroorzaakt door een terugval in de vraag naar Italiaanse BTP’s, terwijl de verkoop van Franse OAT’s sinds augustus aanhoudt. Duitse Bunds vormden echter een uitzondering op deze bredere trend: de instroom in Duitse staatsobligaties draaide in de laatste maand van het jaar van netto-verkoop naar netto-aankoop.”