Venezuela: gevolgen voor beleggers in opkomende markten

Door James Donald, portefeuillebeheerder/analist en hoofd Opkomende Markten bij Lazard Asset Management

Venezuela kwam opnieuw in het middelpunt van de geopolitieke belangstelling nadat de VS op 3 januari president Nicolás Maduro hadden gearresteerd en vicepresident Delcy Rodríguez snel tot interim-president hadden benoemd. Hoewel de situatie nog steeds onzeker is, hebben zowel de Amerikaanse autoriteiten als de overgebleven Venezolaanse leiders aangegeven dat ze belang hebben bij het handhaven van de stabiliteit.

James Donald

Naar onze mening zal het vermogen van het land om zijn schulden af te lossen aanzienlijk verbeteren als de oliesector weer wordt opengesteld voor privé-investeringen, beter wordt beheerd en het olie-embargo wordt opgeheven. In onze ogen is het in het belang van zowel de huidige elite in Venezuela als de Verenigde Staten om de petrodollars weer te laten stromen.

De oliesector van Venezuela, de belangrijkste economische hefboom van het land, zal waarschijnlijk de centrale bepalende factor blijven voor de economische ontwikkeling van het land, en de recente politieke verschuivingen creëren de mogelijkheid – maar geen garantie – van een geleidelijke heropening.

Hoewel de operationele capaciteit na jaren van onderinvestering, sancties en wanbeleid is aangetast, beschikt het land nog steeds over enkele van 's werelds grootste oliereserves. Als de politieke transitie stabiliseert en het beleid van de VS verschuift naar een versoepeling of opheffing van het embargo, zou Venezuela weer privékapitaal, buitenlandse technische partners en beter management kunnen aantrekken voor de sector. Dit zou de productie kunnen doen herstellen van het extreem lage niveau, de exportinkomsten kunnen verhogen en de schuldaflossingscapaciteit op termijn aanzienlijk kunnen verbeteren. Het tempo van de veranderingen hangt echter af van politieke duidelijkheid, het sanctiebeleid en de vraag of er opnieuw een geloofwaardig operationeel kader kan komen.

Bredere geopolitieke gevolgen voor heel Latijns-Amerika

Het huidige beleid van de VS lijkt gericht op het versterken van de rol van het land in het westelijk halfrond, het aanpakken van grensoverschrijdende veiligheidsproblemen en het tegengaan van de toenemende aanwezigheid van andere mogendheden in Latijns-Amerika. Afhankelijk van hoe de gebeurtenissen zich ontwikkelen, kan de VS de druk in heel Amerika opvoeren.

Tegelijkertijd kunnen Latijns-Amerikaanse overheden, die de afgelopen jaren een verschuiving naar meer VS-vriendelijke regeringen hebben gezien – met Argentinië, Bolivia en Chili als belangrijke voorbeelden – het strategische evenwicht tussen de Verenigde Staten en niet-westerse partners heroverwegen, met name op het gebied van veiligheidsamenwerking, energie-investeringen, mineralen en financiering.

In de komende 12 maanden vinden er verkiezingen plaats in Brazilië, Colombia, Costa Rica, Haïti en Peru. We denken dat de meeste van deze verkiezingen dezelfde trend zullen volgen als in de rest van de regio en dat er rechtse regeringen zullen worden gekozen, wat mogelijk tot een bedrijfsvriendelijker beleid zal leiden. Brazilië zou een uitzondering kunnen vormen, gezien de kansen van president Luiz Inácio Lula da Silva op herverkiezing. Peru zal waarschijnlijk te maken krijgen met een zeer gefragmenteerde verkiezingsstrijd (er zijn momenteel meer dan 30 geregistreerde kandidaten, wat de deur openzet voor verrassingen). De Amerikaanse interventie in Venezuela zou linkse kandidaten in Colombia een impuls kunnen geven, met name als de retoriek en acties tegen president Gustavo Petro worden voortgezet.

Vooruitzichten voor opkomende markten

De gebeurtenissen in Venezuela zullen naar onze verwachting geen significante invloed hebben op de activaprijzen van andere Latijns-Amerikaanse landen of op de algemene risicopremies. De directe economische impact van Venezuela in de regio zal waarschijnlijk minimaal zijn, gezien de zeer beperkte handelsbetrekkingen. In plaats daarvan verwachten we dat de activaprijzen beïnvloed zullen worden door interne ontwikkelingen in de regio.

Ondanks de sterke prestaties in 2025 blijven opkomende markten volgens ons aantrekkelijk, mede dankzij een over het algemeen constructief klimaat en een voortdurende differentiatie tussen landen en bedrijven.