State Street Investment Management: Nederlandse staatsobligaties in trek in zoektocht naar veilige havens

Nederlandse staatsobligaties wereldwijd in trek

Vermogensbeheerders hebben na de escalatie in het Midden-Oosten hun aandelenposities teruggebracht en gekozen voor liquiditeit. De allocatie naar aandelen daalde met ruim 150 basispunten, waarvan het grootste deel naar cash ging. Daarnaast stroomde beperkt kapitaal richting obligaties, met duidelijke voorkeur voor veilige segmenten.

De bewegingen wijzen op klassiek ‘risk-off’-gedrag. Beleggers trokken zich terug uit lokale staatsobligaties in opkomende markten en zochten bescherming in Amerikaanse TIPS. Tegelijkertijd verslechterde het sentiment rond Japanse en Britse staatsleningen, die al onder druk stonden door zorgen over de houdbaarheid van de overheidsfinanciën.

Opvallend is dat Amerikaanse Treasuries als geheel nauwelijks profiteerden. De dollar herwon zijn status als veilige haven, maar dat geldt niet voor Amerikaanse duration. Europese staatsobligaties deden het beter: de vraag naar Nederlandse en Duitse leningen bleef dicht bij een vijfjaarsrecord. Ook bedrijfsobligaties bleven in trek, mogelijk omdat beleggers verwachten dat de Europese Centrale Bank (ECB) steviger zal optreden tegen een aankomende inflatieschok.

Dit beeld wordt bevestigd door recente inzichten uit State Street’s Sovereign & Institutional Investment View 2026 waaruit blijkt dat juist binnen Europa de vraag naar staatsobligaties zich steeds selectiever ontwikkelt. Nederland springt daarbij nadrukkelijk in het oog en behoort tot de markten met het hoogste beleggersvertrouwen, met zowel sterke kapitaalinstromen als al bovengemiddeld hoge allocaties. De vraag naar Nederlandse staatsleningen bevindt zich zelfs dicht bij het hoogste niveau sinds 2007.

Inflatie: geen herhaling van 2022

In tegenstelling tot 2022 concentreert de vraag naar inflatiebescherming zich nu vooral in kortere looptijden (1–5 jaar). Dat wijst erop dat de markt verwacht dat inflatie op langere termijn beter onder controle blijft.

Volgens State Street PriceStats werkt de recente stijging van olieprijzen sneller en sterker door in brandstofprijzen dan in 2022. De headline-inflatie kan daardoor met circa 1 procentpunt oplopen. Vooralsnog blijft de prijsdruk buiten energie beperkt. Afgezien van kleding blijven kernprijzen voor goederen onder controle. Sterkere vraag en een krappe arbeidsmarkt lijken nog niet te leiden tot brede inflatie.

Per saldo rekenen beleggers erop dat de inflatieschok tijdelijk is en dat centrale banken dit keer sneller en effectiever reageren.