BlackRock ziet kansen Europese obligaties ondanks aanhoudende onzekerheid

Obligatiebeleggers wereldwijd hebben te maken met een opvallende tweestrijd. Macro-economische onduidelijkheid en inflatiedruk gaan hand in hand met de beste rendementsniveaus van de afgelopen 10 jaar.

Hierop wijst BlackRock in de outlook op de obligatiemarkten aan het begin van het tweede kwartaal. Rick Rieder, CIO of Global Fixed Income bij de Amerikaanse vermogensbeheerder, stelt dat dit vraagt om een strategie die rust op “dynamic patience”: geleidelijk inkomen voor de toekomst opbouwen, tactisch omgaan met looptijden en kansen benutten wanneer markten risico’s niet goed inprijzen.

Structurele kansen Europa

Geopolitieke spanningen in het Midden-Oosten, schokken in het aanbod van energie en wijzigende verwachtingen voor het monetaire beleid houden de Europese obligatiemarkt momenteel in hun greep. Tegelijk ontstaan er kansen voor beleggers met een langere horizon, vooral waar de koersen los zijn gekomen van onderliggende financiële basis van bedrijven.

De onzekerheid maakt beleggers schuw, terwijl ze volgens BlackRock juist niet uit moeten stappen. Ze kunnen beter nu gericht inspelen op kortetermijnkansen en zo langetermijnrendement veiligstellen.

Voorkeur voor korte looptijd

Omdat het onzeker is waar het met rente en groei heengaat, ligt de focus bij BlackRock op flexibiliteit en actief beheer. De interessantste segmenten bevinden zich volgens de obligatie-experts in Europese obligaties met minder dan gemiddelde looptijden, vooral in het segment van twee tot vijf jaar. Voor langere looptijden is voorzichtigheid geboden, gezien de beperkte compensatie voor risico’s.

Europese kredietmarkten tonen veerkracht, gestut door solide bedrijfsbalansen en een lage kans op ratingverlagingen of wanbetalingen. Bovendien zijn de spreads krap en is er nog sprake van behoorlijke volatiliteit, waardoor actieve selectie steeds belangrijker wordt om de winnaars van de verliezers te onderscheiden.

Selectief en actief beheer

Verder vergroten niet te stuiten ontwikkelingen, waaronder de opkomst van AI, de verschillen tussen bepaalde sectoren en bedrijven. Dit leidt tot grotere verschillen in rendementen, waardoor markten minder worden gestuurd door de algemene marktrichting en meer door hoe individuele bedrijven presteren. Volgens BlackRock neemt daarmee het belang van selectief en actief beheer toe.