AllianzGI: nieuw elan voor risicovolle activa, ondanks hogere rente

Allianz Global Investors ziet de wereldeconomie het laatste kwartaal van 2026 ingaan met hernieuwd momentum. De inflatie blijft hardnekkig en centrale banken houden de teugels strak, maar volgens de vermogensbeheerder blijft de omgeving gunstig voor beleggers die selectief en gespreid te werk gaan.

Jenny Zeng

Na een vertraging halverwege het jaar wijzen de economische indicatoren op een dynamischer jaareinde. De Verenigde Staten lijken klaar om vanuit een stevige basis opnieuw aan te knopen met groei, Europa blijft de verwachtingen overtreffen en China kan opveren. Tegelijk ondersteunen sterke bedrijfsresultaten de fundamenten van de markt, vooral bij ondernemingen die actief zijn in artificiële intelligentie, elektrificatie en infrastructuur.

Inflatie blijft de grootste uitdaging

Voor beleidsmakers blijft de inflatie het centrale probleem. De prijsdruk is weliswaar gezakt ten opzichte van de piek, maar door de energiegerelateerde inflatie en de veerkrachtige vraag verwacht AllianzGI dat de inflatie in de meeste ontwikkelde markten boven de doelstelling blijft. De arbeidsmarkten koelen geleidelijk af, maar blijven over het algemeen gezond en ondersteunen zo de consumptie. Beleggers moeten daarnaast rekening houden met geopolitieke spanningen, volatiele energiemarkten, vragen over de onafhankelijkheid van centrale banken en de naderende Amerikaanse midterms.

AllianzGI verwacht dan ook dat de grote centrale banken een restrictieve koers aanhouden. Na de renteverhogingen van september rekent de vermogensbeheerder op nog een verhoging met 25 basispunten door zowel de Federal Reserve als de Europese Centrale Bank voor het einde van het jaar. De Bank of Japan zet haar geleidelijke normalisering voort, terwijl de Bank of England de rente naar verwachting ongewijzigd laat.

Aandelen – AI-kansen reiken verder dan chips

Volgens Michael Heldmann, CIO Equity, verbreedt het beleggingsthema AI zich. "De kansen reiken verder dan halfgeleiders en omvatten steeds meer de infrastructuur achter de uitrol ervan, met een groeiende vraag naar optische verbindingen, geavanceerde materialen en energiesystemen. Elektrificatie blijft profiteren van de uitbreiding van datacenters en de infrastructuuruitgaven." In Azië ziet hij kansen bij hardwareleveranciers, in het Chinese AI-ecosysteem en in de consumptiegedreven groei van India. Japan profiteert verder van groeivriendelijk beleid en hervormingen op het vlak van corporate governance. Buiten AI wijst Heldmann op rendementsaandelen als interessante bron van diversificatie: "Ze combineren aantrekkelijke waarderingen met een eigen sectorblootstelling en kunnen een tegengewicht bieden voor de populaire groei- en momentumstrategieën." Obligaties – steilere rentecurves en carry als motor

Jenny Zeng, CIO Fixed Income, ziet kansen over het hele obligatiespectrum. Zij verwacht dat de rentecurves in de Verenigde Staten, Duitsland en Australië steiler worden. Amerikaanse staatsobligaties bieden volgens haar aantrekkelijke reële rendementen. Binnen de staatsobligaties gaat de voorkeur naar kortlopende Duitse Bunds en langlopende Britse Gilts. In de opkomende markten verkiest AllianzGI schulden van olie-exporterende landen en bepaalde lokale obligaties uit Brazilië en Hongarije. "Op de kredietmarkt blijft carry de belangrijkste rendementsmotor", zegt Zeng. "Dat rechtvaardigt een voorkeur voor financiële waarden, defensieve consumptiegoederen en bepaalde AI-gerelateerde emittenten." Op de valutamarkt geeft zij de voorkeur aan procyclische en hoogrentende munten, bij een globaal neutrale kijk op de dollar.

Multi-asset – overweging aandelen, geloof in goud

Greg Hirt, CIO Multi Asset, houdt vast aan een overweging van aandelen. "Wij hebben een duidelijke voorkeur voor de opkomende markten, gevolgd door Japan, de Verenigde Staten en Europa. Die positie steunt op een robuuste winstgroei, opwaartse winstrevisies en aanhoudende AI-investeringen." Robotica, biotechnologie en goudmijnbedrijven bieden volgens hem aantrekkelijke thematische kansen. Tegenover staatsobligaties uit ontwikkelde markten blijft Hirt voorzichtig, al gaat de voorkeur daar naar Europees overheidspapier. Hij ziet ook waarde in obligaties uit opkomende markten, vooral van energie-exporterende landen, en in investment grade-kredieten. Op korte termijn is hij neutraal over valuta, op langere termijn rekent hij op een zwakkere dollar. Over goud en grondstoffen blijft hij positief, nu beleggers diversificatie zoeken tegen de achtergrond van budgettaire zorgen, aanbodbeperkingen en krappe energiemarkten.