De beleggers zijn de kluts kwijt

18 mei 2016

Bijdrage geschreven door Marc Craquelin, Directeur activabeheer, La Financière de l’Echiquier

Verleden week zagen we een bescheiden vooruitgang van de meeste aandelenmarkten. Maar wegens de tegengestelde signalen op macro- en micro-economisch vlak zijn de beleggers de kluts kwijt.

Op micro-economisch vlak waren de laatste publicaties van bedrijfsresultaten niet fantastisch en de vooruitzichten van het management dikwijls teleurstellend. Dat was met name het geval voor TOYOTA in Japan, of DISNEY en MACY’S in de VS. Er was ook bezorgdheid omtrent APPLE nadat de productie van chips voor de i-Phone in Japan gedaald was.

Op macro-economisch vlak zagen we weer sterk contrasterende Amerikaanse statistieken.

Het goede nieuws is dat de kleinhandelsverkopen sterk vooruitgegaan zijn in april (+1,3%). Het vertrouwen van de huishoudens was begin mei mooi gestegen, de index van het consumentenvertrouwen van de Universiteit van Michigan was met bijna 7 punten gestegen en bereikte zijn hoogste niveau sinds juni 2015. Tegelijkertijd bleven de productieprijzen verbazingwekkend laag : slechts +0,2% op een maand tijd, ondanks de sterke stijging van de olieprijs en de component “betaalde prijzen” van ISM.

Het slechte nieuws is dat de eerste aanvragen voor een werkloosheidsvergoeding sterk gestegen waren begin mei. Dat is zorgwekkend, want deze indicator geeft gewoonlijk een goede raming van het Amerikaanse BBP in reële termen. Maar het is nog wat vroeg om te zeggen of deze verzwakking van de arbeidsmarkt een weerspiegeling is van een zwakke activiteit in het eerste trimester, of eerder een indicator van een voortzetting van deze trend in het tweede trimester.

In China steeg de kredietverlening minder snel in april, wat ons vermoeden bevestigt dat het plan voor monetaire stimulering van begin dit jaar van korte duur zal zijn. De activiteitencijfers van april verrasten met een daling, met aan de basis een vertraging van de kleinhandelsverkopen – 10% lager op jaarbasis, wat het zwakste cijfer is sinds een jaar. De yuan krijgt het ook moeilijk ten opzichte van de dollar. En de bezorgdheid omtrent de hoge schuldenlast van de bedrijven en de slechte kwaliteit van de bancaire balansen duikt weer op.

De laatste dagen werden hierover verschillende alarmerende studies gepubliceerd, wat de beleggers aanspoort tot voorzichtigheid. Zonder de zwarte kijk op een explosie van de kredietmarkt in China te delen, blijven we voorzichtig en positioneren we ons voor een jaar dat volgens ons nog altijd uitdagend is.

Analist.nl Nieuwsdienst: +31 084-0032-842
nieuws@analist.nl

Copyright analist.be B.V.
All rights reserved. Any redistribution, duplication or archiving prohibited. analist.be doesn't warrant the accuracy of any News Content provided and shall not be liable for any errors, inaccuracies or for any actions taken in reliance thereon.