Beurzen lijken ook vaak op casino’s

Het is volgens zelfs veel academici een verspilde tijd om op de korte termijn naar beurskoersen te kijken. Veel academici noemen de beurs dan ook op de korte termijn een pure ‘random’ walk (een ‘dronkemanspad’ zeggen ze in België). Dit betekent dat beurskoersen op de korte termijn absoluut niet te voorspellen zijn. Het opgooien van een munt zou qua resultaat het zelfde opleveren als op de beurs.

Geen terugkeer naar het gemiddelde

Dit beeld zien we in onze praktijk op de korte termijn absoluut terug. Hier zien we dat net als in een casino de uitslagen normaal verdeeld zijn. Betekent dit dat indien een aandeel 10 maal achter elkaar steeg dat dan de kans groter wordt dat hij weer zal dalen? Nee absoluut niet. Ondanks dat de rendementsuitslagen grofweg 50/50 verdeeld zijn op de korte termijn is er zeker geen terugkeer naar het gemiddelde (reversion tot the mean). U kunt dit zien als het opgooien van een munt: indien u 10 maal achter elkaar kop gooit, dan wordt de kans echt niet groter dat u in de toekomst kunt herhalen, dat het weer munt wordt etc. Alle theorieën over een vervolg op basis van het korte termijn verleden kunnen in onze ogen dan ook de prullenbak in.

Valkuil voor beleggers

Het op de korte termijn kijken naar beurskoersen is natuurlijk wel een natuurlijke interesse voor de mens. Maar het is echter zoals bijvoorbeeld de Amerikaanse superbelegger Warren Buffett ooit zei: “Gras gaat ook niet sneller groeien als je er naar blijft kijken”. Wij zijn het daar dan ook hartstondig mee eens. Dit wordt ook in de praktijk maar als te vaak bevestigd want we zien zeker een positief verband tussen hoe vaak mensen naar de beurs kijken en willen voorspellen en hoe slechter hun rendementen zijn. Mensen willen vaak herkenning zien in patronen op de beurs maar keer op keer blijken deze altijd maar schijn te zijn.

En we zien verder juist een sterk verband bij hoe minder beleggers handelen en hun rendementen. Dit niet alleen door lagere kosten maar ook doordat juist bij het voor de lange termijn beleggen er uiteindelijk wel geprofiteerd kan worden van de positieve premie op aandelen (die ligt historisch gezien rond de 5 procent per jaar exclusief dividendrendementen).

Een andere bekend gezegde bij Amerikaanse academici is dat als beleggers spanning willen zoeken ze beter naar casino's zoals RouletteGeeks kunnen gaan. Dit is in onze ogen zeer terecht want ondanks de inmiddels hard gedaalde transactiekosten lopen alle beleggingskosten toch nog gigantisch in de papieren wanneer beleggers vaker handelen.