eToro: Waarom dalen de koersen van alternatieve-energieaandelen?

Geschreven door eToro’s marktanalist Jean-Paul van Oudheusden

Koersdalingen over een breed front

Het rendement van duurzame aandelen staat dit jaar onder druk. In de meer ontwikkelde subsectoren, zoals elektrische auto’s en zonne-energie, zijn uitzonderingen te vinden, maar de koers van het grootste thematische ETF (iShares Clean Energy) daalde tot nu toe met bijna 20%. Dat is een dubbele bittere pil voor duurzame beleggers, omdat olieaandelen op de beurs zijwaarts bewogen en technologieaandelen flink stegen.

De groeipijn bij de ontwikkeling van alternatieve energie is breed voelbaar. Aanbieders van zonne-energie, windenergie, waterstof en de batterijgrondstof lithium zagen de resultaten onder druk staan door hogere rentestanden en hogere productiekosten. Aandelenkoersen bezweken onder de hoge verwachtingen.

Wat ging er niet goed?

Hogere rentestanden en problemen in de toeleveringsketens vertraagden in 2023 de vraag naar zonne-energie, zo merkten bijvoorbeeld de Amerikaanse marktleiders Enphase Energy en SolarEdge. In de windenergie kregen de Europese marktleiders Vestas en Siemens Energy te maken met stijgende materiaal- en turbinekosten, hogere financieringstarieven en grote concurrentie van oliemaatschappijen. Het leidde zelfs tot annuleringen van projecten en pogingen tot een heronderhandeling van de voorwaarden.

Specialisten op het gebied van waterstof, zoals het Amerikaanse Plug Power, hebben veel moeite om schaalgrootte te bereiken en winstgevend te worden. Tegelijkertijd krijgen lithiumproducenten zoals Albemarle en het Nederlandse AMG te maken met normaliserende prijzen en toenemend grondstoffennationalisme.

Wat ging er wel goed?

First Solar en Array Technologies behoorden in de eerste helft van dit jaar tot de zeldzame winnaars in de sector. Zij profiteren flink van de ‘Maak-Het-In-Amerika’-subsidie, die onderdeel is van de Inflation Reduction Act uit 2022. Makers van elektrische auto’s, zoals Tesla, BYD, Li Auto en Xpeng, zagen hun aandelen dit jaar herstellen door sterk toenemende volumes. De penetratiegraad van elektrische auto’s is in de Verenigde Staten nog geen 5%.

Vooruitblik

De hoop is dat de ergste tegenwind nu is gaan liggen en de vraag naar hernieuwbare energie blijft toenemen, niet in de laatste plaats door de onverminderd hoge prijzen voor fossiele brandstoffen. De terugtrekkende beweging van de grote oliemaatschappijen, zoals Royal Dutch Shell en BP , bij de ontwikkeling van duurzame projecten zorgt voor minder concurrentie bij aanbestedingen en vergroot de kans op acceptabele marges bij de overige marktpartijen.

Zolang de energieprijzen hoog zijn zal de zorg om energiezekerheid blijven bestaan. Inmiddels is er wereldwijd al voor meer dan $1,7 biljoen geïnvesteerd in duurzame energie. Als beleidsbepalers vasthouden aan hun langetermijnplannen zal dat bedrag in het komende decennium alleen nog maar veel verder oplopen.