Eindejaarsrally?
Over bijna 2 weken is één van de slechtste beursjaren voorbij. Beleggers hopen nog steeds op een eindejaarsrally maar volgens veel analisten is de kans daar op klein. De statistieken leren ons dat de decembermaand de beste beursmaand is. In de afgelopen 60 jaar waren de decembermaanden de beste beursmaanden. De analisten van het Duitse Aktieninstituts hebben berekend dat het buitengewone rendement over de decembermaanden zo’n 2,45% bedraagt.
Na de harde koersdalingen spreken diverse beleggers weer van een te grote overdrijving naar beneden toe. Parallen met de historische sterke beursmaand december worden dan ook al gauw getrokken. Analist Werner Bader van de Duitse Bank Landesbank Baden-Württemberg stelt dat veel aandelen nu onder hun boekwaarden noteren. Alleen hele grote verliezen in de komende jaren zouden deze discount kunnen rechtvaardigen.
Of het seizoenseffect zich dit jaar weer zou herhalen is zeer te betwijfelen zo stellen veel analisten. Een reden hiervoor is dat het “window dressing” (het kopen van de “goede” aandelen die het goed gedaan hebben en het verkopen van de ”slechte” die het slecht gedaan hebben) in slechte beurstijden meestal niet opgaat. “De meeste instituten verkopen dan juist eerder om zo eventuele verdere verliezen te beperken” zo stelt analist Werner Bader.
Ook Niek Smit, researcher bij Analist.nl, sluit een eindejaarsrally uit. ”De situatie op de financiële markten is nu totaal anders dan in de voorgaande jaren. Mede door de paniek rondom de financiële instellingen en de invloed daarvan op de reële economie.”. Smit verwacht een AEX slot van rond de 240 punten eind dit jaar.
Beleggingsdeskundige Hendrik Oude Nijhuis van de beleggingswebsite Warrenbuffett.nl stelt dat er over koersontwikkelingen op korte termijn geen zinnig woord te zeggen valt. "Eigenlijk valt over iedere periode korter dan een jaar, nauwelijks iets zinnigs te zeggen. Op langere tijd wel: te dure aandelen zullen dan terugzakken, te goedkope aandelen stijgen. De kunst is te bepalen welke aandelen te duur zijn, en welke te goedkoop." zo besluit Oude Nijhuis.
Analist Scilla Huang Sun van Julius Bär stelt dat veel hedgefondsen nu gedwongen aandelenpakketten aan het verkopen zijn en dat deze druk voorlopig zal blijven. Dit in tegenstelling tot de goede beursjaren zal dit nu zeker niet het geval zijn zo stelt de analist.
Henry van Diermen, beleggingscoach bij iedereenkanbeleggen.nl, geeft als koersdoel voor de AEX op het einde van dit beursjaar een stand van 267 punten mee. Hij gaat er vanuit dat de beurs nog een kleine uptick van beleggers zal krijgen die nog goedkoop aandelen willen inslaan.
Onderzoeken naar de historische maandelijkse rendementen van de diverse indices tonen seizoensgebonden patronen aan. Voor de Dow Jones Industrial Average index (sinds 1928) , de Duitse Xetra DAX30 (sinds 1960) of de Euro Stoxx 50 (sinds 1987) tonen een duidelijke seizoensgebondenheid van de “goede” en “slechte” beursmaanden en het beursklimaat.
De maanden januari en december worden aangeduid als goede maanden met een rendement van tussen de 1% en 3%. De maand september wordt als slechtste maand aangeduid met een rendement van -1% tot -4%. De slagzin van veel beleggers luidt dan ook; “sell in may and go away”.
Hoe is het mogelijk dat deze strategie welke al jaren bekend is nog steeds werkt?. Volgens de theorie van efficiënte kapitaalmarkten kan geen lange termijn een hoger dan gemiddeld rendement behalen zonder extra risico’s te nemen. Een verklaring is dat het seizoensgebonden karakter van de aandelenmarkten niet van een rationeel gedrag uitgaan. In de loop van het jaar zal er weer het een en ander worden teruggebracht zodra de aandelen de doelstellingen bereiken. Wanneer de doelstellingen niet behaald worden neemt de risico- aversie toe en is er minder tijd om potentieel verlies weg te werken.
Het principe van self fullfilling prophecy is een psychologisch verschijnsel in de beleggingswereld. Omdat het rendement van een portefeuille doorgaans verwacht wordt aan het begin van het jaar. Na vele crashes zoals in september 2008 of zoals in de herfst van 1928 en 1987 zijn veel beleggers voorzichtiger geworden. Verdere informatie over deze anomalieën vindt u in de boeken van Ben Jacobsen.
Na de harde koersdalingen spreken diverse beleggers weer van een te grote overdrijving naar beneden toe. Parallen met de historische sterke beursmaand december worden dan ook al gauw getrokken. Analist Werner Bader van de Duitse Bank Landesbank Baden-Württemberg stelt dat veel aandelen nu onder hun boekwaarden noteren. Alleen hele grote verliezen in de komende jaren zouden deze discount kunnen rechtvaardigen.
Of het seizoenseffect zich dit jaar weer zou herhalen is zeer te betwijfelen zo stellen veel analisten. Een reden hiervoor is dat het “window dressing” (het kopen van de “goede” aandelen die het goed gedaan hebben en het verkopen van de ”slechte” die het slecht gedaan hebben) in slechte beurstijden meestal niet opgaat. “De meeste instituten verkopen dan juist eerder om zo eventuele verdere verliezen te beperken” zo stelt analist Werner Bader.
Ook Niek Smit, researcher bij Analist.nl, sluit een eindejaarsrally uit. ”De situatie op de financiële markten is nu totaal anders dan in de voorgaande jaren. Mede door de paniek rondom de financiële instellingen en de invloed daarvan op de reële economie.”. Smit verwacht een AEX slot van rond de 240 punten eind dit jaar.
Beleggingsdeskundige Hendrik Oude Nijhuis van de beleggingswebsite Warrenbuffett.nl stelt dat er over koersontwikkelingen op korte termijn geen zinnig woord te zeggen valt. "Eigenlijk valt over iedere periode korter dan een jaar, nauwelijks iets zinnigs te zeggen. Op langere tijd wel: te dure aandelen zullen dan terugzakken, te goedkope aandelen stijgen. De kunst is te bepalen welke aandelen te duur zijn, en welke te goedkoop." zo besluit Oude Nijhuis.
Analist Scilla Huang Sun van Julius Bär stelt dat veel hedgefondsen nu gedwongen aandelenpakketten aan het verkopen zijn en dat deze druk voorlopig zal blijven. Dit in tegenstelling tot de goede beursjaren zal dit nu zeker niet het geval zijn zo stelt de analist.
Henry van Diermen, beleggingscoach bij iedereenkanbeleggen.nl, geeft als koersdoel voor de AEX op het einde van dit beursjaar een stand van 267 punten mee. Hij gaat er vanuit dat de beurs nog een kleine uptick van beleggers zal krijgen die nog goedkoop aandelen willen inslaan.
Onderzoeken naar de historische maandelijkse rendementen van de diverse indices tonen seizoensgebonden patronen aan. Voor de Dow Jones Industrial Average index (sinds 1928) , de Duitse Xetra DAX30 (sinds 1960) of de Euro Stoxx 50 (sinds 1987) tonen een duidelijke seizoensgebondenheid van de “goede” en “slechte” beursmaanden en het beursklimaat.
De maanden januari en december worden aangeduid als goede maanden met een rendement van tussen de 1% en 3%. De maand september wordt als slechtste maand aangeduid met een rendement van -1% tot -4%. De slagzin van veel beleggers luidt dan ook; “sell in may and go away”.
Hoe is het mogelijk dat deze strategie welke al jaren bekend is nog steeds werkt?. Volgens de theorie van efficiënte kapitaalmarkten kan geen lange termijn een hoger dan gemiddeld rendement behalen zonder extra risico’s te nemen. Een verklaring is dat het seizoensgebonden karakter van de aandelenmarkten niet van een rationeel gedrag uitgaan. In de loop van het jaar zal er weer het een en ander worden teruggebracht zodra de aandelen de doelstellingen bereiken. Wanneer de doelstellingen niet behaald worden neemt de risico- aversie toe en is er minder tijd om potentieel verlies weg te werken.
Het principe van self fullfilling prophecy is een psychologisch verschijnsel in de beleggingswereld. Omdat het rendement van een portefeuille doorgaans verwacht wordt aan het begin van het jaar. Na vele crashes zoals in september 2008 of zoals in de herfst van 1928 en 1987 zijn veel beleggers voorzichtiger geworden. Verdere informatie over deze anomalieën vindt u in de boeken van Ben Jacobsen.
