Samas; vergeten en verloren?
Het beurssentiment is dramatisch slecht. Beleggers worden dagelijks murw geslagen. Bij velen slaat de twijfel toe. Wij adviseren de beleggers afstand te nemen van de dagelijkse beurshectiek en te blijven kijken naar de feiten. Wanneer echter een goede nachtrust ontbreekt, moet een afweging gemaakt worden. Er zijn genoeg aandelen die onrealistisch laag staan.
Er is al erg veel slecht nieuws verdisconteert in de koersen. OCE is er een voorbeeld van. Wanneer u na de nieuwsbrief van 29 januari heeft gekocht rond de Euro 2,05 adviseren wij u om de winst nog niet te verzilveren. Spijtoptanten die niet kochten kunnen alsnog kopen op Euro 2,48.
U leest de krant en kijkt televisie. Het is dus niet nodig om in deze nieuwsbrief nu in te gaan op de stand van zaken in de economie en de verwachtingen. Belangrijk is echter ons te realiseren dat juist de verwachtingen en de angst nu de dagelijkse koersen bepalen. Is de angst gerechtvaardigd dat wij er over twee jaar net zo voor staan als onze (groot) ouders in de jaren Dertig? Wierda en Partners hoopt en denkt van niet.
Het bedrijf dat we dit keer uitlichten is Samas. Allereerst: Samas heeft de laatste jaren dramatisch gepresteerd en de koers staat op een absoluut dieptepunt. De reden van ons koopadvies is niet omdat het een degelijk bedrijf is dat deze barre tijden makkelijk kan doorstaan. Een faillissement is zelfs niet ondenkbaar als de economische crisis lang en diep wordt. Wij vinden Samas interessant als we kijken naar de rendementrisicoverhouding. Wat is er aan de hand? Samas is Europa's grootste kantoorinrichter voor de zakelijke markt.
Er worden kantoormeubelen geproduceerd en verkocht. Meer dan de helft van de omzet wordt in Duitsland behaald. Enkele jaren geleden is een automatiseringsproject (bedrijfsprocessen afstemmen en optimaliseren) ingezet dat uiteindelijk uitgelopen is op een catastrofe. Het project is stopgezet en heeft tot grote afboekingen op het Eigen Vermogen (aandeelhouders) geleid. De topman heeft het veld moeten ruimen en de concernomzet is ook nog gedaald door de economische teruggang. Het bedrijf is vergeten door de meeste beleggers en analisten. In 2006 deed de beurskoers ruim 9 Euro . Daarna ging het bergafwaarts. Er vindt momenteel erg weinig handel plaats. Houd daar rekening mee wanneer u een order plaatst. Limiteer dus!
Waar staat Samas nu? Het bedrijf zit in de problemen. De 34 miljoen uitstaande aandelen en de koers van Euro 0,37 leiden tot een marktwaarde van Euro 13 miljoen. Het bedrijf werkt met een gebroken boekjaar (1 april tm 31 maart) en rapporteert eens per half jaar. De laatste keer was in november 2008 ( periode tm eind sept 2008). De feiten toen:
-Halfjaaromzet Euro 133 miljoen.
- Euro 3,9 miljoen Operationeel Verlies.
-Afboekingen van Euro 7,6 miljoen op Eigen Vermogen door verkoop Franse activiteiten.
-Melding dat Samas bezig was met verkoop van de Zwitserse activiteiten, wat niet gemakkelijk ging. Eigen Vermogen na afboeking: Euro 51 miljoen ( Euro 1,20 per aandeel).
Op 17 februari 2009 kwam het bedrijf met een persbericht. De belangrijkste punten:
-De productiefaciliteit in Tilburg is verkocht en wordt terug gehuurd. De opbrengst van Euro 7 miljoen wordt gebruikt om de bankschuld te verlagen.
-Er is noodzaak om de schuld te verlagen. Doel is om naast de Zwitserse activiteiten eventueel meer vastgoed te verkopen.
-Er zijn afspraken gemaakt met banken (financieringen) over minimaal te behalen resultaat en solvabiliteit. De bank trekt dus de teugels aan en bepaalt deels wat kan en moet.
-De omzet over het derde kwartaal (gebroken boekjaar) is met 11% gedaald, maar het operationele resultaat (voor rente, belasting en afboeking) zal licht positief zijn.
De conclusie van Wierda en Partners:
Alle zeilen worden bijgezet om de schuld te verlagen. Operationeel gezien gaat het langzaam beter. Er komen nog wel orders binnen. Zo heeft de Rijksuniversiteit Groningen onlangs nog een mooie order geplaatst. Eind september 2008 bedroeg de waarde van het Onroerend goed en de machines (groot deel zit in Duitsland) Euro 66 miljoen ( Euro 1,90 per aandeel).
Rekening houdend met afboekingen die gedaan zijn en worden en de schuldpositie, is de aandeelkoers te laag. Het operationeel resultaat, de waarde op de balans en een recent interview met de topman van Samas in Inside Information, het vaktijdschrift voor projectinrichting en interieurarchitectuur (www.insideinformation.nl) leiden tot ons koopadvies voor de speculatieve belegger. Voor de transparantie en wetgeving: De directie en cliënten van Wierda en Partners hebben positie in Samas (E. Wierda, directeur).
“Edwin Wierda is Algemeen Directeur van Wierda en Partners www.wepv.nl Deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling om het doen van specifieke beleggingen. Iedere belegging die de lezer overweegt te doen, zal hijzij moeten toetsen aan de eigen persoonlijke financiële situatie.”
Er is al erg veel slecht nieuws verdisconteert in de koersen. OCE is er een voorbeeld van. Wanneer u na de nieuwsbrief van 29 januari heeft gekocht rond de Euro 2,05 adviseren wij u om de winst nog niet te verzilveren. Spijtoptanten die niet kochten kunnen alsnog kopen op Euro 2,48.
U leest de krant en kijkt televisie. Het is dus niet nodig om in deze nieuwsbrief nu in te gaan op de stand van zaken in de economie en de verwachtingen. Belangrijk is echter ons te realiseren dat juist de verwachtingen en de angst nu de dagelijkse koersen bepalen. Is de angst gerechtvaardigd dat wij er over twee jaar net zo voor staan als onze (groot) ouders in de jaren Dertig? Wierda en Partners hoopt en denkt van niet.
Het bedrijf dat we dit keer uitlichten is Samas. Allereerst: Samas heeft de laatste jaren dramatisch gepresteerd en de koers staat op een absoluut dieptepunt. De reden van ons koopadvies is niet omdat het een degelijk bedrijf is dat deze barre tijden makkelijk kan doorstaan. Een faillissement is zelfs niet ondenkbaar als de economische crisis lang en diep wordt. Wij vinden Samas interessant als we kijken naar de rendementrisicoverhouding. Wat is er aan de hand? Samas is Europa's grootste kantoorinrichter voor de zakelijke markt.
Er worden kantoormeubelen geproduceerd en verkocht. Meer dan de helft van de omzet wordt in Duitsland behaald. Enkele jaren geleden is een automatiseringsproject (bedrijfsprocessen afstemmen en optimaliseren) ingezet dat uiteindelijk uitgelopen is op een catastrofe. Het project is stopgezet en heeft tot grote afboekingen op het Eigen Vermogen (aandeelhouders) geleid. De topman heeft het veld moeten ruimen en de concernomzet is ook nog gedaald door de economische teruggang. Het bedrijf is vergeten door de meeste beleggers en analisten. In 2006 deed de beurskoers ruim 9 Euro . Daarna ging het bergafwaarts. Er vindt momenteel erg weinig handel plaats. Houd daar rekening mee wanneer u een order plaatst. Limiteer dus!
Waar staat Samas nu? Het bedrijf zit in de problemen. De 34 miljoen uitstaande aandelen en de koers van Euro 0,37 leiden tot een marktwaarde van Euro 13 miljoen. Het bedrijf werkt met een gebroken boekjaar (1 april tm 31 maart) en rapporteert eens per half jaar. De laatste keer was in november 2008 ( periode tm eind sept 2008). De feiten toen:
-Halfjaaromzet Euro 133 miljoen.
- Euro 3,9 miljoen Operationeel Verlies.
-Afboekingen van Euro 7,6 miljoen op Eigen Vermogen door verkoop Franse activiteiten.
-Melding dat Samas bezig was met verkoop van de Zwitserse activiteiten, wat niet gemakkelijk ging. Eigen Vermogen na afboeking: Euro 51 miljoen ( Euro 1,20 per aandeel).
Op 17 februari 2009 kwam het bedrijf met een persbericht. De belangrijkste punten:
-De productiefaciliteit in Tilburg is verkocht en wordt terug gehuurd. De opbrengst van Euro 7 miljoen wordt gebruikt om de bankschuld te verlagen.
-Er is noodzaak om de schuld te verlagen. Doel is om naast de Zwitserse activiteiten eventueel meer vastgoed te verkopen.
-Er zijn afspraken gemaakt met banken (financieringen) over minimaal te behalen resultaat en solvabiliteit. De bank trekt dus de teugels aan en bepaalt deels wat kan en moet.
-De omzet over het derde kwartaal (gebroken boekjaar) is met 11% gedaald, maar het operationele resultaat (voor rente, belasting en afboeking) zal licht positief zijn.
De conclusie van Wierda en Partners:
Alle zeilen worden bijgezet om de schuld te verlagen. Operationeel gezien gaat het langzaam beter. Er komen nog wel orders binnen. Zo heeft de Rijksuniversiteit Groningen onlangs nog een mooie order geplaatst. Eind september 2008 bedroeg de waarde van het Onroerend goed en de machines (groot deel zit in Duitsland) Euro 66 miljoen ( Euro 1,90 per aandeel).
Rekening houdend met afboekingen die gedaan zijn en worden en de schuldpositie, is de aandeelkoers te laag. Het operationeel resultaat, de waarde op de balans en een recent interview met de topman van Samas in Inside Information, het vaktijdschrift voor projectinrichting en interieurarchitectuur (www.insideinformation.nl) leiden tot ons koopadvies voor de speculatieve belegger. Voor de transparantie en wetgeving: De directie en cliënten van Wierda en Partners hebben positie in Samas (E. Wierda, directeur).
“Edwin Wierda is Algemeen Directeur van Wierda en Partners www.wepv.nl Deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling om het doen van specifieke beleggingen. Iedere belegging die de lezer overweegt te doen, zal hijzij moeten toetsen aan de eigen persoonlijke financiële situatie.”
