Nu ga ik aan de drank
Heel wat beleggers weten wel dat Buffett de grootste aandeelhouder is van Coca-Cola . Hij kocht zijn aandelen in 1988, toen de aandelen zwaar te lijden hadden onder bedrijfsspecifieke problemen, pessimistische analisten en de aandelencrash in 1987.
Heel wat minder bekend is dat Buffett Coca-Cola al decennialang daarvoor scherp in de gaten hield. Hij vond Coca-Cola altijd al een prachtbedrijf, en wilde maar wat graag aandeelhouder worden, maar dan wel tegen een gunstig koersniveau...
Een aantal jaren terug bespraken we zelf eens het drankenconcern Diageo , als voorbeeld van een bedrijf met een sterke competitieve positie. De sindsdien gedaalde beurskoers is voor ons aanleiding geweest nog eens naar dit bedrijf te kijken. In 2006 beoordelen we de aandelen van Diageo als 'redelijk correct gewaardeerd'. Nu, met een stevige koersdaling achter de rug, zijn we meer enthousiast over het koerspotentieel...
[Onze eerdere beoordeling, opgesteld eind 2006, kunt u via onderstaande link raadplegen:
http://www.warrenbuffett.nl/WB-E-Book/WB-EU-aandeel-k5cm32pl/WB-EU-aandeel.pdf]
Diageo houdt zich bezig met de productie, distributie en marketing van alcoholische dranken en beschikt over merknamen als Smirnoff, Johnnie Walker, Captain Morgan, Baileys, Tanqueray, Guinness en vele andere merken wereldwijd. Deze sterke merknamen, haar schaalgrootte en wereldwijde distributiekanalen zorgen ervoor dat Diageo over een sterke competitief voordeel beschikt.
Het bedrijf kent structureel een hoge winstgevendheid en genereert een sterke vrije cashflow. De winst wordt ten dele gebruikt voor de inkoop van eigen aandelen. Hierdoor neemt het aantal uitstaande aandelen af. Eenzelfde winst zorgt er dan automatisch voor dat de winst per aandeel hoger uitkomt. Voor de komende jaren wordt uitgegaan van een vrij degelijke jaarlijkse winstgroei (per aandeel) van ongeveer 10% per jaar.
Wat ons vooral aanspreekt in Diageo zijn de sterke competitieve positie, de focus op het creëren van aandeelhouderswaarde en het feit dat we de producten van Diageo (sterke drank) als vrij recessiebestendig beoordelen.
Toch zijn er ook een aantal aspecten die aandacht verdienen en een risico kunnen inhouden. Bijvoorbeeld de effecten van de huidige grote economische onzekerheid op de consument en het feit dat Diageo vrij veel schulden heeft.
Toen we dit aandeel bespraken eind 2006 bedroeg de koers ongeveer $ 80. Op dat moment vonden we de aandelen redelijk correct gewaardeerd (maar niet koopwaardig). Op moment van schrijven bedraagt de koers amper $ 52 en op basis van een discounted cashflow model schatten we de intrinsieke waarde op ongeveer $ 85 per aandeel. Geen wonder dus dat we nu heel wat positiever zijn over het koerspotentieel van Diageo .
-------
De website van Diageo :
http://www.diageo.com
Actuele koersinformatie (en koersgrafiek): http://finance.google.com/finance?q=DEO
Enige tijd geleden hebben we beleggers al eens de suggestie gegeven om een schrift (of digitaal bestand) te gaan gebruiken om zelf bepaalde bedrijven op te volgen. Bedrijven die binnen uw zogeheten 'circle of competence' liggen, en waarbij voor uzelf goed duidelijk is hoe deze bedrijven nu eigenlijk hun geld verdienen. Na verloop van tijd zal u vervolgens meer en meer duidelijk worden welke bedrijven over structurele competitieve voordelen beschikken, en - minstens zo belangrijk - welke niet.
De bedrijven met duurzame competitieve voordelen blijft u vervolgens opvolgen. U zult dan zien dat er zich om de zoveel tijd bedrijf- of industriespecifieke problemen voordoen, of dat beleggers 'gewoon' in paniek raken, met stevige koersdalingen tot gevolg.
Op die momenten in het zaak zelf kalm te blijven en te beoordelen of de competitieve positie nog intact is. Wanneer dat het geval is leidt een dalende beurskoers nogal eens tot een steeds gunstigere waardering. En zoals u weet is het kopen van aandelen van bedrijven met een sterke competitieve positie tegen een aantrekkelijke waardering de formule voor succes op de beurs.
Met vriendelijke groet,
Hendrik Oude Nijhuis
http://www.warrenbuffett.nl
Heel wat minder bekend is dat Buffett Coca-Cola al decennialang daarvoor scherp in de gaten hield. Hij vond Coca-Cola altijd al een prachtbedrijf, en wilde maar wat graag aandeelhouder worden, maar dan wel tegen een gunstig koersniveau...
Een aantal jaren terug bespraken we zelf eens het drankenconcern Diageo , als voorbeeld van een bedrijf met een sterke competitieve positie. De sindsdien gedaalde beurskoers is voor ons aanleiding geweest nog eens naar dit bedrijf te kijken. In 2006 beoordelen we de aandelen van Diageo als 'redelijk correct gewaardeerd'. Nu, met een stevige koersdaling achter de rug, zijn we meer enthousiast over het koerspotentieel...
[Onze eerdere beoordeling, opgesteld eind 2006, kunt u via onderstaande link raadplegen:
http://www.warrenbuffett.nl/WB-E-Book/WB-EU-aandeel-k5cm32pl/WB-EU-aandeel.pdf]
Diageo houdt zich bezig met de productie, distributie en marketing van alcoholische dranken en beschikt over merknamen als Smirnoff, Johnnie Walker, Captain Morgan, Baileys, Tanqueray, Guinness en vele andere merken wereldwijd. Deze sterke merknamen, haar schaalgrootte en wereldwijde distributiekanalen zorgen ervoor dat Diageo over een sterke competitief voordeel beschikt.
Het bedrijf kent structureel een hoge winstgevendheid en genereert een sterke vrije cashflow. De winst wordt ten dele gebruikt voor de inkoop van eigen aandelen. Hierdoor neemt het aantal uitstaande aandelen af. Eenzelfde winst zorgt er dan automatisch voor dat de winst per aandeel hoger uitkomt. Voor de komende jaren wordt uitgegaan van een vrij degelijke jaarlijkse winstgroei (per aandeel) van ongeveer 10% per jaar.
Wat ons vooral aanspreekt in Diageo zijn de sterke competitieve positie, de focus op het creëren van aandeelhouderswaarde en het feit dat we de producten van Diageo (sterke drank) als vrij recessiebestendig beoordelen.
Toch zijn er ook een aantal aspecten die aandacht verdienen en een risico kunnen inhouden. Bijvoorbeeld de effecten van de huidige grote economische onzekerheid op de consument en het feit dat Diageo vrij veel schulden heeft.
Toen we dit aandeel bespraken eind 2006 bedroeg de koers ongeveer $ 80. Op dat moment vonden we de aandelen redelijk correct gewaardeerd (maar niet koopwaardig). Op moment van schrijven bedraagt de koers amper $ 52 en op basis van een discounted cashflow model schatten we de intrinsieke waarde op ongeveer $ 85 per aandeel. Geen wonder dus dat we nu heel wat positiever zijn over het koerspotentieel van Diageo .
-------
De website van Diageo :
http://www.diageo.com
Actuele koersinformatie (en koersgrafiek): http://finance.google.com/finance?q=DEO
Enige tijd geleden hebben we beleggers al eens de suggestie gegeven om een schrift (of digitaal bestand) te gaan gebruiken om zelf bepaalde bedrijven op te volgen. Bedrijven die binnen uw zogeheten 'circle of competence' liggen, en waarbij voor uzelf goed duidelijk is hoe deze bedrijven nu eigenlijk hun geld verdienen. Na verloop van tijd zal u vervolgens meer en meer duidelijk worden welke bedrijven over structurele competitieve voordelen beschikken, en - minstens zo belangrijk - welke niet.
De bedrijven met duurzame competitieve voordelen blijft u vervolgens opvolgen. U zult dan zien dat er zich om de zoveel tijd bedrijf- of industriespecifieke problemen voordoen, of dat beleggers 'gewoon' in paniek raken, met stevige koersdalingen tot gevolg.
Op die momenten in het zaak zelf kalm te blijven en te beoordelen of de competitieve positie nog intact is. Wanneer dat het geval is leidt een dalende beurskoers nogal eens tot een steeds gunstigere waardering. En zoals u weet is het kopen van aandelen van bedrijven met een sterke competitieve positie tegen een aantrekkelijke waardering de formule voor succes op de beurs.
Met vriendelijke groet,
Hendrik Oude Nijhuis
http://www.warrenbuffett.nl
