AEX naar 300: V of W?
Het jaar 2009 dreigt een fantastisch beleggingsjaar te worden. Wie op de website Morningstar.nl de prestaties van verschillende beleggingscategorieën vergelijkt zal zien dat beleggen dit jaar behoorlijk rendeert. Obligaties behaalden positieve en aandelen zelfs fantastische rendementen.
Beleggingsfondsen die beleggen in Nederland staan op een rendement tot nu toe in 2009 van zo’n 25%, beleggers in Rusland konden gemiddeld 78% bijschrijven. Vrijwel alle sectorfondsen laten ook goede rendementen zien, vooral technologiefondsen en grondstoffen laten verbazingwekkend hoge rendementen zien terwijl de sector farmacie en gezondheid als enige achter blijft maar nog steeds in de plus staat.
Het herstel is fors en komt sneller dan menigeen had verwacht. Begin dit jaar heerstte er onder beleggers nog een grafstemming en beleggen leek alleen wat voor masochisten. We moesten ons opmaken voor een lange periode van ellende met lage en negatieve rendementen en ons financiële systeem had zijn langste tijd gehad. De vergelijking met de grote depressie werd meer dan een keer getrokken.
Het onverwachte herstel dwingt ons om om lessen te trekken. Na iedere correctie komt een herstel. Dat herstel komt als de stemming tot een dieptepunt gedaald is en is daarom onverwacht. Ook naar beneden toe hebben beleggers de neiging om ontwikkelingen te ver door te trekken.
De rally op beurzen (tot een week geleden) en onze eigen AEX mag indrukwekkend lijken, op langere termijn resteert er nog steeds een schamel beeld. In september 2000 – toen beleggen nog in vogue was – heeft onze nationale graadmeter op 703 punten gestaan. In 2007 werd de stand van 560 aangetikt en begin 2008 noteerde de index rond de 500 punten. Negatief geïnterpreteerd kan je zeggen dat de laatste generatie beleggers heel veel geld heeft verloren. Positiever gesteld is er nog heel veel ruimte en potentieel voordat we weer niewe records kunnen bijschrijven.
De beurs loopt vooruit op een verwacht herstel in de echte economie waar we nu ook voorzichtig wat tekenen van zien. De vraag op zowel de beurs als economisch gezien is of het herstel houdbaar is. Is er sprake van een V-vormig herstel en gaan we nu omhoog of moeten we rekenen op een W-curve waarbij we nu wat op en neer stuiteren op weg naar een nieuwe afgrond. Wie zal het zeggen?
Het is makkelijk om negatief te zijn over het herstel van de economie. De overheidstekorten in Europa, maar vooral in de VS zijn gigantisch waardoor stimuleringsmaatregelen niet altijd door blijven gaan. Tel daarbij op dat de werkloosheid waarschijnlijk nog niet op zijn hoogtepunt is waardoor er voorlopig weinig rek zit in cosumentenbestedingen.
Toch denk ik dat beleggers niet hoeven te wanhopen. Voor wie wil participeren in een economisch herstel, is het nog steeds de tijd om voorzichtig maar vastberaden een goed gespreide beleggingsportefeuille op te bouwen. De komende maanden zouden wel eens een goede gelegenheid daartoe kunnen bieden. Op korte termijn is er opnieuw onzekerheid maar over middellange termijn is er nog potentieel voor aandelenmarkten nu er weer liquiditeit is in het financiële systeem.
Freddy van Mulligen is hoofd research van Morningstar Nederland. Hij waardeert uw commentaar, maar kan geen specifieke adviezen over fondsen of portefeuilles geven. Auteurs kunt u bereiken via de Analisten feedback.
Beleggingsfondsen die beleggen in Nederland staan op een rendement tot nu toe in 2009 van zo’n 25%, beleggers in Rusland konden gemiddeld 78% bijschrijven. Vrijwel alle sectorfondsen laten ook goede rendementen zien, vooral technologiefondsen en grondstoffen laten verbazingwekkend hoge rendementen zien terwijl de sector farmacie en gezondheid als enige achter blijft maar nog steeds in de plus staat.
Het herstel is fors en komt sneller dan menigeen had verwacht. Begin dit jaar heerstte er onder beleggers nog een grafstemming en beleggen leek alleen wat voor masochisten. We moesten ons opmaken voor een lange periode van ellende met lage en negatieve rendementen en ons financiële systeem had zijn langste tijd gehad. De vergelijking met de grote depressie werd meer dan een keer getrokken.
Het onverwachte herstel dwingt ons om om lessen te trekken. Na iedere correctie komt een herstel. Dat herstel komt als de stemming tot een dieptepunt gedaald is en is daarom onverwacht. Ook naar beneden toe hebben beleggers de neiging om ontwikkelingen te ver door te trekken.
De rally op beurzen (tot een week geleden) en onze eigen AEX mag indrukwekkend lijken, op langere termijn resteert er nog steeds een schamel beeld. In september 2000 – toen beleggen nog in vogue was – heeft onze nationale graadmeter op 703 punten gestaan. In 2007 werd de stand van 560 aangetikt en begin 2008 noteerde de index rond de 500 punten. Negatief geïnterpreteerd kan je zeggen dat de laatste generatie beleggers heel veel geld heeft verloren. Positiever gesteld is er nog heel veel ruimte en potentieel voordat we weer niewe records kunnen bijschrijven.
De beurs loopt vooruit op een verwacht herstel in de echte economie waar we nu ook voorzichtig wat tekenen van zien. De vraag op zowel de beurs als economisch gezien is of het herstel houdbaar is. Is er sprake van een V-vormig herstel en gaan we nu omhoog of moeten we rekenen op een W-curve waarbij we nu wat op en neer stuiteren op weg naar een nieuwe afgrond. Wie zal het zeggen?
Het is makkelijk om negatief te zijn over het herstel van de economie. De overheidstekorten in Europa, maar vooral in de VS zijn gigantisch waardoor stimuleringsmaatregelen niet altijd door blijven gaan. Tel daarbij op dat de werkloosheid waarschijnlijk nog niet op zijn hoogtepunt is waardoor er voorlopig weinig rek zit in cosumentenbestedingen.
Toch denk ik dat beleggers niet hoeven te wanhopen. Voor wie wil participeren in een economisch herstel, is het nog steeds de tijd om voorzichtig maar vastberaden een goed gespreide beleggingsportefeuille op te bouwen. De komende maanden zouden wel eens een goede gelegenheid daartoe kunnen bieden. Op korte termijn is er opnieuw onzekerheid maar over middellange termijn is er nog potentieel voor aandelenmarkten nu er weer liquiditeit is in het financiële systeem.
Freddy van Mulligen is hoofd research van Morningstar Nederland. Hij waardeert uw commentaar, maar kan geen specifieke adviezen over fondsen of portefeuilles geven. Auteurs kunt u bereiken via de Analisten feedback.
