De dividendfondsen
De financiële crisis en het herstel hebben bij beleggers nog niet tot een stormloop op aandelen met hoge dividenden geleid. Waarom eigenlijk niet?
Fondsen die zich richten op aandelen met hoge dividenden vindt u bij veel aanbieders als onder andere: Petercam, Orange , Ageas / BNP Paribas, SNS, DWS en ING. De prestaties van deze fondsen verschillen, zijn in 2009 niet droevig maar in hun categorie gemiddeld ook niet fantastisch. Kijkt u het maar na op Morningstar.nl. Over een periode van drie jaar heeft een belegger geen klap verdient met deze fondsen, maar in vergelijking met andere – niet speciaal op dividend gerichte – fondsen zijn de prestaties over die periode beter dan over het laatste jaar. Dividendfondsen zijn achterop geraakt tijdens correctie op de beurs en profiteerden in eerste instantie niet meer dan gemiddeld van herstel.
Heeft dividend glans verloren? Je zou verwachten dat gedurende 2008 en begin 2009 toen alle bodems uit de markt werden weggeslagen, die kwaliteitsaandelen die in staat bleken wel dividenden uit te keren vluchthavens zouden blijken. En ook nu veel ondernemingen geen dividenden uit kunnen keren, zou men verwachten dat nu er minder van is, de prijs ervan sterk wordt opgedreven. Maar dat valt tegen.
Een sleutel in het verklaren van rendementen van dividendfondsen zijn de financiële instellingen. In vrijwel alle dividendfondsen was deze sector de grootste tot in 2008. Niet verwonderlijk want banken en verzekeraars hebben jarenlang behoorlijke dividenden uitgekeerd. Of anders gezegd, de koersen van financials bleven achter in verhouding tot hun dividenden. Wat het vervolg was, hoef ik u niet te vertellen. Koersen van financiële instellingen implodeerden om in 2009 een fabuleus herstel mee te maken. Dividendfondsen waren in bepaalde gevallen laat om hun gewicht in financials af te bouwen, terwijl ze nu vrijwel allen slechts mondjesmaat van het herstel kunnen profiteren omdat banken en verzekeraars in de meeste gevallen hun dividenden moesten laten vallen en uit het universum van de dividendfondsen zijn verdwenen.
Is dividend voor altijd uit? Ik denk het niet. Naast dat dividenduitkeringen voor beleggers welkom kunnen zijn – zeker nu de groep gepensioneerde beleggers toeneemt – is de grootste charme van dividendfondsen dat zij zich richten op laag gewaardeerde aandelen. Het wat dat betreft contraire fondsen die altijd relatief veel zullen beleggen in die segmenten die op dat moment op de beurs wat naar de achtergrond zijn verdwenen. En wat achterblijft, moet – als het kwaliteit heeft – vroeg of laat weer een inhaalslag maken.
Er is dus nog toekomst voor dividend. Maar ik denk niet dat het ooit weer zo mooi wordt als aan begin van deze eeuw toen de dividendfondsen steevast de bovenste plaatsen van de rendementslijstjes bezet hielden en dat minstens enkele jaren lang. De inhaalslag die toen gemaakt werd was een reactie op een periode van tien jaar waarin dividenden totaal naar de achtergrond verdwenen waren en zelfs een vies woord waren geworden.
Tenslotte is het ene dividendfonds het andere niet. Ook bij dividendfondsen zijn er verschillen in aanpak, focus en ook kwaliteit en dus in rendement. Het volstaat niet om over “de rendementen” van “de dividendfondsen” te lezen. Over de individuele fondsen kunt u meer lezen in onze kwalitatieve analyses die voor een behoorlijk aantal dividendfondsen al zijn verschenen op onze website.
Freddy van Mulligen is hoofd research van Morningstar Nederland. Hij waardeert uw commentaar, maar kan geen specifieke adviezen over fondsen of portefeuilles geven. Auteurs kunt u bereiken via de Analisten feedback.
Fondsen die zich richten op aandelen met hoge dividenden vindt u bij veel aanbieders als onder andere: Petercam, Orange , Ageas / BNP Paribas, SNS, DWS en ING. De prestaties van deze fondsen verschillen, zijn in 2009 niet droevig maar in hun categorie gemiddeld ook niet fantastisch. Kijkt u het maar na op Morningstar.nl. Over een periode van drie jaar heeft een belegger geen klap verdient met deze fondsen, maar in vergelijking met andere – niet speciaal op dividend gerichte – fondsen zijn de prestaties over die periode beter dan over het laatste jaar. Dividendfondsen zijn achterop geraakt tijdens correctie op de beurs en profiteerden in eerste instantie niet meer dan gemiddeld van herstel.
Heeft dividend glans verloren? Je zou verwachten dat gedurende 2008 en begin 2009 toen alle bodems uit de markt werden weggeslagen, die kwaliteitsaandelen die in staat bleken wel dividenden uit te keren vluchthavens zouden blijken. En ook nu veel ondernemingen geen dividenden uit kunnen keren, zou men verwachten dat nu er minder van is, de prijs ervan sterk wordt opgedreven. Maar dat valt tegen.
Een sleutel in het verklaren van rendementen van dividendfondsen zijn de financiële instellingen. In vrijwel alle dividendfondsen was deze sector de grootste tot in 2008. Niet verwonderlijk want banken en verzekeraars hebben jarenlang behoorlijke dividenden uitgekeerd. Of anders gezegd, de koersen van financials bleven achter in verhouding tot hun dividenden. Wat het vervolg was, hoef ik u niet te vertellen. Koersen van financiële instellingen implodeerden om in 2009 een fabuleus herstel mee te maken. Dividendfondsen waren in bepaalde gevallen laat om hun gewicht in financials af te bouwen, terwijl ze nu vrijwel allen slechts mondjesmaat van het herstel kunnen profiteren omdat banken en verzekeraars in de meeste gevallen hun dividenden moesten laten vallen en uit het universum van de dividendfondsen zijn verdwenen.
Is dividend voor altijd uit? Ik denk het niet. Naast dat dividenduitkeringen voor beleggers welkom kunnen zijn – zeker nu de groep gepensioneerde beleggers toeneemt – is de grootste charme van dividendfondsen dat zij zich richten op laag gewaardeerde aandelen. Het wat dat betreft contraire fondsen die altijd relatief veel zullen beleggen in die segmenten die op dat moment op de beurs wat naar de achtergrond zijn verdwenen. En wat achterblijft, moet – als het kwaliteit heeft – vroeg of laat weer een inhaalslag maken.
Er is dus nog toekomst voor dividend. Maar ik denk niet dat het ooit weer zo mooi wordt als aan begin van deze eeuw toen de dividendfondsen steevast de bovenste plaatsen van de rendementslijstjes bezet hielden en dat minstens enkele jaren lang. De inhaalslag die toen gemaakt werd was een reactie op een periode van tien jaar waarin dividenden totaal naar de achtergrond verdwenen waren en zelfs een vies woord waren geworden.
Tenslotte is het ene dividendfonds het andere niet. Ook bij dividendfondsen zijn er verschillen in aanpak, focus en ook kwaliteit en dus in rendement. Het volstaat niet om over “de rendementen” van “de dividendfondsen” te lezen. Over de individuele fondsen kunt u meer lezen in onze kwalitatieve analyses die voor een behoorlijk aantal dividendfondsen al zijn verschenen op onze website.
Freddy van Mulligen is hoofd research van Morningstar Nederland. Hij waardeert uw commentaar, maar kan geen specifieke adviezen over fondsen of portefeuilles geven. Auteurs kunt u bereiken via de Analisten feedback.
