Vooruitzichten PIMCO over inflatie
De onzekerheden omtrent de economie in sommige landen in de eurozone zorgen voor onrust bij beleggers. PIMCO verwacht op korte termijn deflatie en voorziet dat er sprake is van inflatie na een jaar of drie. Mihir Worah, managing director bij PIMCO’s Real Return portfolio en zijn management team analyseren hoe deflatie of inflatie invloed heeft op de belegger.
Door onze redactie
Eerst deflatie, dan inflatie
Hoewel de analisten meer onzeker zijn over hun voorspelling van deflatie voor de komende jaren, zijn zij er nog steeds van overtuigd dat er in sommige Europese landen sprake zal zijn van afnemende inflatie. D analisten stellen dat de overheden minder geneigd om maatregelen toe te passen bij de landen waar het nodig is, met als voorbeeld het Verenigd Koninkrijk.
Op langere termijn verwachten zij dat de inflatie zich meer volatiel zal gedragen ten opzichte van vorig jaar. Redenen hiervoor zijn dalende koersverhoudingen bij ontwikkelde markten tegenover de stijgende koersen van opkomende markten en stijgende grondstofprijzen.
Maatregelen die al getroffen zijn om deflatie te onderdrukken zoals het aanhouden van lage rentes zal uiteindelijk door de centrale banken stopgezet worden. Hierdoor wordt de kans op deflatie verhoogd. Zullen de centrale banken deze maatregelen voortzetten, dan is er sprake van succesvolle ‘reflatie’ en pas over enkel jaren zal er sprake zijn van inflatie.
Daarnaast hebben de balance sheet ook veel invloed op de inflatie. Zo wordt er gesproken over hoe de grote ‘flow’ van al het geld van de banken het aanbod van geld kan beïnvloeden en hierdoor inflatie zal stimuleren.
Vooral in landen die geen eigen valuta hebben en lijden aan een begrotingstekort zullen binnenkort deflatie ervaren. De analisten hebben het voornamelijk over Griekenland Spanje en Ierland. Het tegenovergestelde wordt verwacht bij landen zoals de Verenigde Staten en het Verenigd Koninkrijk.
Stijgende grondstof prijzen op lange termijn
Volgens de analisten liggende de prijzen van verschillende grondstoffen al bijna op hun fair value en ze verwachten dat deze prijzen niet onder druk wordt gezet door de markt. Voor de komende 12 maanden verwachten zij dat de prijzen van deze grondstoffen in lijn zullen groeien met de markt.
Voor langere termijn verwachten de analisten een mismatch tussen vraag en aanbod. De vraag zal door opkomende economische landen zoals China en India groeien, terwijl het aanbod gelijk blijft.
Hedgen voor inflatie
In de afgelopen maanden hebben de analisten de beleggers geadviseerd om hun portfolio’s in ieder geval niet met spoed te wijzigen. Zij blijven er op hameren dat er nog geen sprake is van inflatie en dat de beleggers hun portfolio’s hiervoor voorlopig niet hoeven te hedgen. Wel wordt er aangeraden om een strategische positie te kiezen voor het hedgen tegen toekomstige inflatie.
Tot slot stellen de analisten dat beleggers die in het buitenland willen investeren moeten opletten op de differentiaties van verschillende landen met betrekking tot de inflatiedynamieken en renteniveaus. Een actieve belegger kan door het investeren in bijvoorbeeld US Treasury Inflation Protected Securities of Global inflation-linked Bonds hun verliezen wellicht beperken. Voor passie beleggers wordt er geadviseerd om dichter bij huis te kijken.
Door onze redactie
Eerst deflatie, dan inflatie
Hoewel de analisten meer onzeker zijn over hun voorspelling van deflatie voor de komende jaren, zijn zij er nog steeds van overtuigd dat er in sommige Europese landen sprake zal zijn van afnemende inflatie. D analisten stellen dat de overheden minder geneigd om maatregelen toe te passen bij de landen waar het nodig is, met als voorbeeld het Verenigd Koninkrijk.
Op langere termijn verwachten zij dat de inflatie zich meer volatiel zal gedragen ten opzichte van vorig jaar. Redenen hiervoor zijn dalende koersverhoudingen bij ontwikkelde markten tegenover de stijgende koersen van opkomende markten en stijgende grondstofprijzen.
Maatregelen die al getroffen zijn om deflatie te onderdrukken zoals het aanhouden van lage rentes zal uiteindelijk door de centrale banken stopgezet worden. Hierdoor wordt de kans op deflatie verhoogd. Zullen de centrale banken deze maatregelen voortzetten, dan is er sprake van succesvolle ‘reflatie’ en pas over enkel jaren zal er sprake zijn van inflatie.
Daarnaast hebben de balance sheet ook veel invloed op de inflatie. Zo wordt er gesproken over hoe de grote ‘flow’ van al het geld van de banken het aanbod van geld kan beïnvloeden en hierdoor inflatie zal stimuleren.
Vooral in landen die geen eigen valuta hebben en lijden aan een begrotingstekort zullen binnenkort deflatie ervaren. De analisten hebben het voornamelijk over Griekenland Spanje en Ierland. Het tegenovergestelde wordt verwacht bij landen zoals de Verenigde Staten en het Verenigd Koninkrijk.
Stijgende grondstof prijzen op lange termijn
Volgens de analisten liggende de prijzen van verschillende grondstoffen al bijna op hun fair value en ze verwachten dat deze prijzen niet onder druk wordt gezet door de markt. Voor de komende 12 maanden verwachten zij dat de prijzen van deze grondstoffen in lijn zullen groeien met de markt.
Voor langere termijn verwachten de analisten een mismatch tussen vraag en aanbod. De vraag zal door opkomende economische landen zoals China en India groeien, terwijl het aanbod gelijk blijft.
Hedgen voor inflatie
In de afgelopen maanden hebben de analisten de beleggers geadviseerd om hun portfolio’s in ieder geval niet met spoed te wijzigen. Zij blijven er op hameren dat er nog geen sprake is van inflatie en dat de beleggers hun portfolio’s hiervoor voorlopig niet hoeven te hedgen. Wel wordt er aangeraden om een strategische positie te kiezen voor het hedgen tegen toekomstige inflatie.
Tot slot stellen de analisten dat beleggers die in het buitenland willen investeren moeten opletten op de differentiaties van verschillende landen met betrekking tot de inflatiedynamieken en renteniveaus. Een actieve belegger kan door het investeren in bijvoorbeeld US Treasury Inflation Protected Securities of Global inflation-linked Bonds hun verliezen wellicht beperken. Voor passie beleggers wordt er geadviseerd om dichter bij huis te kijken.
