Verslag: aandeelhoudersvergadering te Berkshire Hathaway 2010
Op woensdag 28 april 2010 stapten wij op Schiphol het vliegtuig in richting Chicago. Om vandaar gelijk door te vliegen naar Omaha. Drie dagen later vond daar namelijk de jaarlijkse aandeelhoudersvergadering van Warren Buffett plaats, ook wel het ‘Woodstock for Capitalists’ genoemd. En we waren niet alleen. Circa 40.000 beleggers van over de hele wereld reisden eveneens naar Omaha af om ook maar een glimp van Warren Buffett te kunnen opvangen. In dit korte rapport doen wij u verslag aan de hand van een aantal aansprekende foto’s.
Woensdag, aan het einde van de middag, landen we in Omaha, Nebraska. Omaha is, zoals u wellicht weet, de woonplaats van Warren Buffett . Bij het ophalen van onze huurauto komen we toevallig gelijk Mohnish Pabrai al tegen, net als Buffett een zeer succesvolle value‐belegger. Met Pabrai spreken we vast kort en rijden vervolgens richting ons hotel. Onderweg zien we al de nodige zaken die naar Warren Buffett verwijzen, waaronder een groot reclameboard van de Universiteit van Nebraska. Buffett staat hierop afgebeeld met de aanbeveling ‘investeer in jezelf’. Later die week, tijdens de aandeelhoudersvergadering, herhaalt Buffett deze boodschap. Het blijvend opbouwen van kennis en het verwerven van specialistische vaardigheden is in de ogen van Warren Buffett altijd een slimme strategie (mede ook als hedge tegen inflatie).
Op zaterdag vindt in het Qwest Center de aandeelhouders‐vergadering van Berkshire Hathaway plaats. ’s Ochtends vroeg vormen zich van alle kanten van het Qwest Center te Omaha al lange rijen. In totaal blijken circa 40.000 aandeelhouders op de aandeelhoudersvergadering te zijn afgekomen.
Warren Buffett (links) en Charlie Munger, respectievelijk 79 en 86 jaar, beantwoorden gedurende vijf uur vele uiteenlopende vragen van beleggers.
Enkele van de voorgelegde vragen (waar wij in ons eerdere bericht –welke voor het gemak ook als bijlage aan dit verslag is toegevoegd – nog geen aandacht aan hebben besteed):
VRAAG: Wat is het verwachte rendement van aandelen Berkshire Hathaway
voor de komende jaren?
ANTWOORD: Op langere termijn mag van Berkshire Hathaway een redelijke performance verwacht worden, maar zeker niet de spectaculaire resultaten zoals we die eerder kenden. Dit heeft te maken met het feit dat de te investeren bedragen inmiddels zo groot zijn dat het vinden van interessante investeringsmogelijkheden steeds lastiger wordt. Waarschijnlijk dat Berkshire Hathaway op langere termijn op jaarbasis gezien enkele procenten meer rendement zal opleveren dan het beursgemiddelde.
VRAAG: Hoe kijkt u aan tegen de kredietbeoordelaars?
ANTWOORD: Zij beschikken nog altijd over een heel sterk, weinig kapitaalintensief business model. En dat is een zeer aantrekkelijk uitgangsscenario. Wel gelden hier nu de nodige juridische risico’s (opmerking: Buffett verkocht in de voorbije maanden een gedeelte zijn positie in kredietbeoordelaar Moody’s).
VRAAG: Uitgevers van kranten – hoe gaat dat aflopen?
ANTWOORD: Kranten vormen in tegenstelling tot wat voorheen het geval was al lang niet meer de enige bron van nieuwsvoorziening. En zijn inmiddels misschien eigenlijk ook niet meer de allerbelangrijkste. Advertenties vormden voor kranten nog altijd de hoofdinkomstenbron. Vanwege dalende lezersaantallen en allerlei nieuwe alternatieven voor adverteerders (zoals adverteren op Internet) loopt deze inkomstenbron gestaag verder terug.
VRAAG: Vanwege de hoge werkloosheid hier in Amerika is het wellicht een goed plan dat de Berkshire Hathaway ‐bedrijven mensen in dienst nemen om hen weer wat hoop te geven: hoe kijkt u tegen dit idee aan?
ANTWOORD: Buffett stelt dat zijn bedrijven per saldo alweer in werknemersaantallen groeien. En ook geeft Buffett aan dat hij verwacht dat de werkloosheid in Amerika langzaam maar zeker zal beginnen af te nemen. Volgens Buffett heeft het aannemen van mensen enkel met de intentie om hen hoop te bieden uiteindelijk alleen maar een averechts effect. Hij ziet dit plan dan ook niet bepaald zitten.
VRAAG: Hoe kan toekomstige financiële rampspoed afgewend worden?
ANTWOORD: Recessies zijn, jammer genoeg, inherent aan het systeem van de vrije markt. Op lange termijn bezien leidt het systeem van de vrije markt echter tot de meeste voorspoed.
VRAAG: U heeft aangegeven uw gehele belang in Berkshire Hathaway te schenken aan goede doelen. Alle lof hiervoor (applaus in de zaal klinkt). Betekent dit dat wanneer u overlijdt deze aandelen direct verkocht gaan worden, waardoor de koers van het aandeel Berkshire Hathaway fors daalt en zich wellicht juist een interessante koopgelegenheid voordoet?
ANTWOORD: Na mijn overlijden zal als gevolg van deze schenking over een reeks van jaren jaarlijks zo’n 1,5% van het totale aantal uitstaande aandelen van Berkshire Hathaway worden verkocht. Dit verkoopvolume zal amper invloed hebben op de beurskoers.
Dit verslag is geschreven door drs. Hendrik Oude Nijhuis, Founding partner bij Kingfisher Capital. Het complete verslag leest terug op WarrenBuffet.nl (.pdf).
Woensdag, aan het einde van de middag, landen we in Omaha, Nebraska. Omaha is, zoals u wellicht weet, de woonplaats van Warren Buffett . Bij het ophalen van onze huurauto komen we toevallig gelijk Mohnish Pabrai al tegen, net als Buffett een zeer succesvolle value‐belegger. Met Pabrai spreken we vast kort en rijden vervolgens richting ons hotel. Onderweg zien we al de nodige zaken die naar Warren Buffett verwijzen, waaronder een groot reclameboard van de Universiteit van Nebraska. Buffett staat hierop afgebeeld met de aanbeveling ‘investeer in jezelf’. Later die week, tijdens de aandeelhoudersvergadering, herhaalt Buffett deze boodschap. Het blijvend opbouwen van kennis en het verwerven van specialistische vaardigheden is in de ogen van Warren Buffett altijd een slimme strategie (mede ook als hedge tegen inflatie).
Op zaterdag vindt in het Qwest Center de aandeelhouders‐vergadering van Berkshire Hathaway plaats. ’s Ochtends vroeg vormen zich van alle kanten van het Qwest Center te Omaha al lange rijen. In totaal blijken circa 40.000 aandeelhouders op de aandeelhoudersvergadering te zijn afgekomen.
Warren Buffett (links) en Charlie Munger, respectievelijk 79 en 86 jaar, beantwoorden gedurende vijf uur vele uiteenlopende vragen van beleggers.
Enkele van de voorgelegde vragen (waar wij in ons eerdere bericht –welke voor het gemak ook als bijlage aan dit verslag is toegevoegd – nog geen aandacht aan hebben besteed):VRAAG: Wat is het verwachte rendement van aandelen Berkshire Hathaway
voor de komende jaren?
ANTWOORD: Op langere termijn mag van Berkshire Hathaway een redelijke performance verwacht worden, maar zeker niet de spectaculaire resultaten zoals we die eerder kenden. Dit heeft te maken met het feit dat de te investeren bedragen inmiddels zo groot zijn dat het vinden van interessante investeringsmogelijkheden steeds lastiger wordt. Waarschijnlijk dat Berkshire Hathaway op langere termijn op jaarbasis gezien enkele procenten meer rendement zal opleveren dan het beursgemiddelde.
VRAAG: Hoe kijkt u aan tegen de kredietbeoordelaars?
ANTWOORD: Zij beschikken nog altijd over een heel sterk, weinig kapitaalintensief business model. En dat is een zeer aantrekkelijk uitgangsscenario. Wel gelden hier nu de nodige juridische risico’s (opmerking: Buffett verkocht in de voorbije maanden een gedeelte zijn positie in kredietbeoordelaar Moody’s).
VRAAG: Uitgevers van kranten – hoe gaat dat aflopen?
ANTWOORD: Kranten vormen in tegenstelling tot wat voorheen het geval was al lang niet meer de enige bron van nieuwsvoorziening. En zijn inmiddels misschien eigenlijk ook niet meer de allerbelangrijkste. Advertenties vormden voor kranten nog altijd de hoofdinkomstenbron. Vanwege dalende lezersaantallen en allerlei nieuwe alternatieven voor adverteerders (zoals adverteren op Internet) loopt deze inkomstenbron gestaag verder terug.
VRAAG: Vanwege de hoge werkloosheid hier in Amerika is het wellicht een goed plan dat de Berkshire Hathaway ‐bedrijven mensen in dienst nemen om hen weer wat hoop te geven: hoe kijkt u tegen dit idee aan?
ANTWOORD: Buffett stelt dat zijn bedrijven per saldo alweer in werknemersaantallen groeien. En ook geeft Buffett aan dat hij verwacht dat de werkloosheid in Amerika langzaam maar zeker zal beginnen af te nemen. Volgens Buffett heeft het aannemen van mensen enkel met de intentie om hen hoop te bieden uiteindelijk alleen maar een averechts effect. Hij ziet dit plan dan ook niet bepaald zitten.
VRAAG: Hoe kan toekomstige financiële rampspoed afgewend worden?
ANTWOORD: Recessies zijn, jammer genoeg, inherent aan het systeem van de vrije markt. Op lange termijn bezien leidt het systeem van de vrije markt echter tot de meeste voorspoed.
VRAAG: U heeft aangegeven uw gehele belang in Berkshire Hathaway te schenken aan goede doelen. Alle lof hiervoor (applaus in de zaal klinkt). Betekent dit dat wanneer u overlijdt deze aandelen direct verkocht gaan worden, waardoor de koers van het aandeel Berkshire Hathaway fors daalt en zich wellicht juist een interessante koopgelegenheid voordoet?
ANTWOORD: Na mijn overlijden zal als gevolg van deze schenking over een reeks van jaren jaarlijks zo’n 1,5% van het totale aantal uitstaande aandelen van Berkshire Hathaway worden verkocht. Dit verkoopvolume zal amper invloed hebben op de beurskoers.
Dit verslag is geschreven door drs. Hendrik Oude Nijhuis, Founding partner bij Kingfisher Capital. Het complete verslag leest terug op WarrenBuffet.nl (.pdf).
