Hoge inflatie of schuldencrisis in aantocht aldus Fidelity
Tijdens een lunchbijeenkomst in het Amsterdamse Hilton hotel gaf Jurrien Timmer (directeur Investment Research & portefeuillemanager van het Fidelity Dynamic Strategies Fund) een toelichting van zijn verwachtingen voor de komende jaren, met als titel ‘The State of the Market’. Volgens Timmer hebben we tussen 2003 en 2013 met verschillende perioden te maken:
2003-2007 kredietbubbel
2007-2008 het barsten van de bubbel
2008-2009 monetaire fiscale interventie
2009-2011 verruiming en herstel
2011-2013 inflatieboom of schuldencrisis?
Huidige crisis net als 1998
Voor de komende jaren wordt het dus of hogere prijzen of een flinke schulden crisis aldus Timmer. Voor de VS wordt een relatief fors herstel verwacht. Diverse leading indicators duiden hier op, dit in tegenstelling tot de zwakkere Eurozone aldus Timmer. Daarnaast ziet Timmer diverse overeenkomsten tussen de huidige crisis en de crisis in 1998 met het failliet van Rusland en het debacle van het grote Amerikaanse beleggingsfonds Long Term Capital Management (LTCM).
In beide periodes was de ontwikkeling van de S&P 500 vrijwel gelijk en met na 1998 een fors herstel van de beurzen. Ook dit is een mogelijkheid aldus Timmer. Ook was in 1998 het verruimde monetaire beleid gelijk met dat van nu.
Credit spreads haaks op aandelen
Vanaf begin dit jaar tot en met april lopen de credit spreads (rendementen bedrijfsleningen versus rendementen staatsleningen) niet meer in de pas met de aandelenrendementen. De rendementen op bedrijfsleningen liggen gemiddeld op 6,20% en zijn vrij stabiel. De rendementen op aandelenmarkten zijn behoorlijk wat volatieler en hebben recent behoorlijke klappen gehad.
Dit terwijl de koersen van bedrijfsleningen dus niet gedaald zijn. Verder wijst Timmer op het onderzoek van ISI (een onderzoek naar de verwachtingen van bedrijven) versus de ontwikkeling van de S&P 500. De resultaten van ISI duiden op een forse winstgroei terwijl de S&P 500 juist achterbleef. De vraag is dus wie er gelijk heeft aldus Timmer.
Goud aantrekkelijk
Ondanks de relatief fors gestegen goudprijs blijft goud een aantrekkelijke investering zo gaf Timmer aan. Goud moet men zien als een verzekering tegen ellende op de beurs maar als er al ellende is dan is goud alweer te duur. Desalniettemin raadt Timmer een 10% participatie in goud aan. Verder zijn het wegglijden van de Amerikaanse dollar als wereldmunt en het massaal bijprinten door de andere landen goede stimulansen voor goud.
Huidige crisis net als 1998
Voor de komende jaren wordt het dus of hogere prijzen of een flinke schulden crisis aldus Timmer. Voor de VS wordt een relatief fors herstel verwacht. Diverse leading indicators duiden hier op, dit in tegenstelling tot de zwakkere Eurozone aldus Timmer. Daarnaast ziet Timmer diverse overeenkomsten tussen de huidige crisis en de crisis in 1998 met het failliet van Rusland en het debacle van het grote Amerikaanse beleggingsfonds Long Term Capital Management (LTCM). In beide periodes was de ontwikkeling van de S&P 500 vrijwel gelijk en met na 1998 een fors herstel van de beurzen. Ook dit is een mogelijkheid aldus Timmer. Ook was in 1998 het verruimde monetaire beleid gelijk met dat van nu.
Credit spreads haaks op aandelen
Vanaf begin dit jaar tot en met april lopen de credit spreads (rendementen bedrijfsleningen versus rendementen staatsleningen) niet meer in de pas met de aandelenrendementen. De rendementen op bedrijfsleningen liggen gemiddeld op 6,20% en zijn vrij stabiel. De rendementen op aandelenmarkten zijn behoorlijk wat volatieler en hebben recent behoorlijke klappen gehad.
Dit terwijl de koersen van bedrijfsleningen dus niet gedaald zijn. Verder wijst Timmer op het onderzoek van ISI (een onderzoek naar de verwachtingen van bedrijven) versus de ontwikkeling van de S&P 500. De resultaten van ISI duiden op een forse winstgroei terwijl de S&P 500 juist achterbleef. De vraag is dus wie er gelijk heeft aldus Timmer.
Goud aantrekkelijk
Ondanks de relatief fors gestegen goudprijs blijft goud een aantrekkelijke investering zo gaf Timmer aan. Goud moet men zien als een verzekering tegen ellende op de beurs maar als er al ellende is dan is goud alweer te duur. Desalniettemin raadt Timmer een 10% participatie in goud aan. Verder zijn het wegglijden van de Amerikaanse dollar als wereldmunt en het massaal bijprinten door de andere landen goede stimulansen voor goud.
