Teslin’s fundamentele strategie levert stevige outperformance op
Rendement en risico gaan uiteraard hand in hand in een rechte lijn . Smallcap-aandelen hebben doorgaans hoge rendementen maar soms natuurlijk ook hogere risico’s. Fondsmanager Frederik van Beuningen van Teslin bewijst echter dat door een gedegen strategie wel de hoge rendementen behaald kunnen worden zonder de hoge risico’s.
Wat in het vat zit verzuurt niet
De bovenstaande uitspraak is typisch voor de Teslin-fondsen. Zolang bedrijven goede resultaten behalen, dan blijven ze gewoon in de portefeuille zitten. Dit wordt mede ondersteund door dividenduitkeringen van de bedrijven, waardoor er op termijn een steeds sterker rente-op-rente-effect optreedt. Zo zit Sligro al vanaf de oprichting van het fonds Darlin in de portefeuille en zolang het goed gaat met Sligro , zal het aandeel er nog wel een tijdje in blijven. Andere bedrijven waar de managers van Teslin positief over zijn (en in portefeuille hebben) zijn onder meer Accell , Macintosh en TKH Group.
Corebusiness moet duidelijk zijn
Van Beuningen gaf aan alleen in bedrijven te investeren waarvan de bedrijfsmodellen te doorgronden zijn. Banken en biotechbedrijven worden daarom direct al vermeden want dit zijn “black box-beleggingen”, aldus de fondsmanager. ”Het moet voor ons duidelijk zijn hoe er geld verdiend wordt, anders investeren we er niet in” aldus van Beuningen. Bedrijven moeten zich juist op de zaken focussen waar ze goed in zijn – en liefst in uitblinken – en bij voorkeur geen non-corebusines-activiteiten ontplooien.
Het argument dat door de spreiding van activiteiten het risico daalt, wordt door Van Beuningen van tafel geworpen. ”Bedrijven moeten gewoon doen waar ze goed in zijn en beleggers (investeerders) gaan zelf wel hun risico’s spreiden; dat is geen taak van de bedrijven”, aldus de fondsbeheerder.
Value-beleggingsstrategie loont, AEX wordt ruim verslagen
De prestaties van de Teslin-fondsen (Darlin, Midlin en Todlin) zijn enorm sterk. Wanneer we kijken naar de performance van Darlin, dat in de Nederlandse small caps investeert, zien we een drie maal betere performance dan de AEX had (over de periode 1992 tot heden, voor beiden zonder het uitgekeerde dividend).
Daarnaast wordt er vooral in de kleinere bedrijven belegd omdat deze meer open staan voor betrokkenheid van grootaandeelhouders zijn dan de large caps die overvol zitten met commissarissen. ”Het voordeel van het investeren in de kleinere aandelen is dat er een goed contact met het management mogelijk is”, zo stelt Van Beuningen. Drie keer per jaar hebben de fondsmanagers van Teslin contact met het management van de bedrijven waarin ze investeren. De dialoog met het management vindt geregeld plaats in samenspraak met de collega-aandeelhouders die een aanmerkelijk belang hebben (zoals het Delta Deelnemingenfonds).
Zie hier voor de interviews met de heer van Beuningen. Zie voor meer beleggingsvideo's op Beursupdate.tv
Smallcaps bieden grote kansen, bij stockselectie ligt de focus op leverage, model en het bestuur
Nog veel smallcaps ondergewaardeerd
Nog veel potentieel in Duitsland, bedrijven moeten zich op kerntaken focussen
Wat in het vat zit verzuurt niet
De bovenstaande uitspraak is typisch voor de Teslin-fondsen. Zolang bedrijven goede resultaten behalen, dan blijven ze gewoon in de portefeuille zitten. Dit wordt mede ondersteund door dividenduitkeringen van de bedrijven, waardoor er op termijn een steeds sterker rente-op-rente-effect optreedt. Zo zit Sligro al vanaf de oprichting van het fonds Darlin in de portefeuille en zolang het goed gaat met Sligro , zal het aandeel er nog wel een tijdje in blijven. Andere bedrijven waar de managers van Teslin positief over zijn (en in portefeuille hebben) zijn onder meer Accell , Macintosh en TKH Group.Corebusiness moet duidelijk zijn
Van Beuningen gaf aan alleen in bedrijven te investeren waarvan de bedrijfsmodellen te doorgronden zijn. Banken en biotechbedrijven worden daarom direct al vermeden want dit zijn “black box-beleggingen”, aldus de fondsmanager. ”Het moet voor ons duidelijk zijn hoe er geld verdiend wordt, anders investeren we er niet in” aldus van Beuningen. Bedrijven moeten zich juist op de zaken focussen waar ze goed in zijn – en liefst in uitblinken – en bij voorkeur geen non-corebusines-activiteiten ontplooien.
Het argument dat door de spreiding van activiteiten het risico daalt, wordt door Van Beuningen van tafel geworpen. ”Bedrijven moeten gewoon doen waar ze goed in zijn en beleggers (investeerders) gaan zelf wel hun risico’s spreiden; dat is geen taak van de bedrijven”, aldus de fondsbeheerder.
Value-beleggingsstrategie loont, AEX wordt ruim verslagen
De prestaties van de Teslin-fondsen (Darlin, Midlin en Todlin) zijn enorm sterk. Wanneer we kijken naar de performance van Darlin, dat in de Nederlandse small caps investeert, zien we een drie maal betere performance dan de AEX had (over de periode 1992 tot heden, voor beiden zonder het uitgekeerde dividend).
Daarnaast wordt er vooral in de kleinere bedrijven belegd omdat deze meer open staan voor betrokkenheid van grootaandeelhouders zijn dan de large caps die overvol zitten met commissarissen. ”Het voordeel van het investeren in de kleinere aandelen is dat er een goed contact met het management mogelijk is”, zo stelt Van Beuningen. Drie keer per jaar hebben de fondsmanagers van Teslin contact met het management van de bedrijven waarin ze investeren. De dialoog met het management vindt geregeld plaats in samenspraak met de collega-aandeelhouders die een aanmerkelijk belang hebben (zoals het Delta Deelnemingenfonds).
Zie hier voor de interviews met de heer van Beuningen. Zie voor meer beleggingsvideo's op Beursupdate.tv
Smallcaps bieden grote kansen, bij stockselectie ligt de focus op leverage, model en het bestuur
Nog veel smallcaps ondergewaardeerd
Nog veel potentieel in Duitsland, bedrijven moeten zich op kerntaken focussen
