Dubbele dip wordt vermeden en groei trekt weer aan
De afgelopen maand bracht twee
verrassingen. Ten eerste lijkt een
flinke verbetering van de
belangrijke indicatoren erop te wijzen
dat niet alleen een ‘dubbele dip’
vermeden kan worden, maar ook dat de groei
weer aantrekt. Ten tweede vormde het
pakket maatregelen van de Federal Reserve een
aangename verrassing, zowel qua
volume als looptijd (tot ongeveer 2011).
Dit versterkte de hoop dat de Fed alles
in het werk zal stellen om de economie
weer op het goede spoor te brengen en
ondersteunde aldus de winstvooruitzichten.
Bovendien stijgen de
kengetallen doorgaans in een periode van
reflatie.
Groei 10%
AXA Investment Managers denken dat een wereldwijde
winstgroei van circa 10% (maximaal
10% voor de VS en tussen de 10% en
15% voor Europa) een redelijke
schatting is om van uit te gaan. Tegen
deze achtergrond blijven zij ervan
overtuigd dat op basis van de winst
over heel 2011 een wereldwijde
K/W van 12x aan de goedkope kant is.
Daarom stellen zij voor om aandelen te
overwegen.
Positieve houding op aandelen
Hun positievere houding tegenover
aandelen willen zij invullen via een
ophoging van Europese aandelen (tot
neutraal) en een gelijktijdige reductie
van Zwitserland tot onderwogen.
Bovendien handhaven zij de
overweging in opkomende markten, met
daarbinnen een overweging in Azië ex-
Japan en Oost-Europa en een
onderweging in Latijns-Amerika.
Op sectorniveau verschuiven zij hun
‘barbell’ aanpak in de eurozone naar
een hogere bèta door de positie in
gezondheidszorg te verminderen. De
koersen in deze sector liggen historisch
gezien aan de hoge kant, aldus de analisten
van AXA Investment Managers.
verrassingen. Ten eerste lijkt een
flinke verbetering van de
belangrijke indicatoren erop te wijzen
dat niet alleen een ‘dubbele dip’
vermeden kan worden, maar ook dat de groei
weer aantrekt. Ten tweede vormde het
pakket maatregelen van de Federal Reserve een
aangename verrassing, zowel qua
volume als looptijd (tot ongeveer 2011).
Dit versterkte de hoop dat de Fed alles
in het werk zal stellen om de economie
weer op het goede spoor te brengen en
ondersteunde aldus de winstvooruitzichten.
Bovendien stijgen de
kengetallen doorgaans in een periode van
reflatie.
Groei 10%
AXA Investment Managers denken dat een wereldwijde
winstgroei van circa 10% (maximaal
10% voor de VS en tussen de 10% en
15% voor Europa) een redelijke
schatting is om van uit te gaan. Tegen
deze achtergrond blijven zij ervan
overtuigd dat op basis van de winst
over heel 2011 een wereldwijde
K/W van 12x aan de goedkope kant is.
Daarom stellen zij voor om aandelen te
overwegen.
Positieve houding op aandelen
Hun positievere houding tegenover
aandelen willen zij invullen via een
ophoging van Europese aandelen (tot
neutraal) en een gelijktijdige reductie
van Zwitserland tot onderwogen.
Bovendien handhaven zij de
overweging in opkomende markten, met
daarbinnen een overweging in Azië ex-
Japan en Oost-Europa en een
onderweging in Latijns-Amerika.
Op sectorniveau verschuiven zij hun
‘barbell’ aanpak in de eurozone naar
een hogere bèta door de positie in
gezondheidszorg te verminderen. De
koersen in deze sector liggen historisch
gezien aan de hoge kant, aldus de analisten
van AXA Investment Managers.
