ING IM ziet weinig gevaar voor een systeemrisico in de eurozone
ING Investment Management (ING IM) voorziet dat zolang de besmetting in de eurozone beperkt blijft tot Griekenland, Ierland en Portugal, het gevaar voor een systeemrisico klein is. ING IM merkt op dat alleen als Spanje, dat goed is voor 11,5% van het Europese BBP , onder druk komt te staan, dit tot een nieuwe crisis in de eurozone kan leiden. ING IM denkt echter dat de situatie in Spanje houdbaar is.
Patrick Moonen, Senior Equity Strategist van ING IM, zegt dat de rentebetalingen van Spanje onder het niveau van de nominale langetermijn- BBP -groei liggen en dat de verhouding schulden/ BBP van Spanje minder dramatisch is dan die van Griekenland en Ierland. Ook benadrukt ING IM dat het begrotingstekort van het land dit jaar niet verder is opgelopen, dat Spanje hervormingsmaatregelen heeft genomen en dat er vóór
2012 waarschijnlijk geen algemene verkiezingen zullen plaatsvinden, waardoor de politieke situatie in Spanje stabieler is dan in Ierland.
ING IM erkent echter dat er een grote ‘onbekende’ in Spanje is, en dat is de situatie van de regionale spaarbanken, de cajas. Spanje is ook minder afhankelijk van buitenlandse beleggers voor het plaatsen van zijn staatsobligaties. Naast het feit dat de Europese winsten nu 28% hoger zijn dan aan het begin van het jaar, verwacht ING IM in 2011 een verdere groei van de winsten met 10%. Om die reden zegt ING IM dat de waarderingsmetriek nu gunstiger is dan eerder dit jaar.
Patrick Moonen, Senior Equity Strategist van ING IM: ,i>“Wat betreft Europese aandelen hebben we uiteraard een voorkeur voor de Europese kernmarkten, met name Duitsland, ten nadele van de perifere markten. Ondanks de outperformance van Duitsland tot nu toe in dit jaar denken we dat de waarderingen nog steeds op een redelijk niveau liggen. Ook zal elke verzwakking van de euro het Duitse concurrentievermogen vergroten.”
Patrick Moonen, Senior Equity Strategist van ING IM, zegt dat de rentebetalingen van Spanje onder het niveau van de nominale langetermijn- BBP -groei liggen en dat de verhouding schulden/ BBP van Spanje minder dramatisch is dan die van Griekenland en Ierland. Ook benadrukt ING IM dat het begrotingstekort van het land dit jaar niet verder is opgelopen, dat Spanje hervormingsmaatregelen heeft genomen en dat er vóór
2012 waarschijnlijk geen algemene verkiezingen zullen plaatsvinden, waardoor de politieke situatie in Spanje stabieler is dan in Ierland.
ING IM erkent echter dat er een grote ‘onbekende’ in Spanje is, en dat is de situatie van de regionale spaarbanken, de cajas. Spanje is ook minder afhankelijk van buitenlandse beleggers voor het plaatsen van zijn staatsobligaties. Naast het feit dat de Europese winsten nu 28% hoger zijn dan aan het begin van het jaar, verwacht ING IM in 2011 een verdere groei van de winsten met 10%. Om die reden zegt ING IM dat de waarderingsmetriek nu gunstiger is dan eerder dit jaar.
Patrick Moonen, Senior Equity Strategist van ING IM: ,i>“Wat betreft Europese aandelen hebben we uiteraard een voorkeur voor de Europese kernmarkten, met name Duitsland, ten nadele van de perifere markten. Ondanks de outperformance van Duitsland tot nu toe in dit jaar denken we dat de waarderingen nog steeds op een redelijk niveau liggen. Ook zal elke verzwakking van de euro het Duitse concurrentievermogen vergroten.”
