Drie risico’s voor 2011
Het is overal te lezen: 2011 wordt het jaar van het aandeel. Veel analisten verwachten dat aandelen net als vorig jaar obligaties zullen verslaan. De jaren daarvoor waren obligaties een betere belegging. Als tegenhanger van zoveel enthousiasme hierbij een kritische blik op het nieuwe beleggingsjaar van nieuwsdienst Thomson Reuters. Uit een enquête onder een grote groep professionele investeerders blijkt het percentage aandelen in de portefeuille op het hoogste punt in 10 maanden. Er zijn echter drie belangrijke risico’s voor het komende jaar, in willekeurige volgorde: de Chinese handel, de Amerikaanse economie en de obligatiemarkt.
Chinese handel
China is de grootste producent ter wereld van zeldzame metalen, het produceert per jaar 75% van de totale hoeveelheid van 110.000 ton. Het land zal de exportquota’s voor deze zeldzame metalen het komende jaar echter met 35% verlagen ten opzichte van 2010. De metalen worden gebruikt in allerlei producten van mp3-spelers en computers tot hybride auto’s, windturbines en koffiemachines.
Voor beleggers zijn prijsstijgingen niet zozeer een probleem; dat China deze markt praktisch volledig domineert kan echter leiden tot ernstige handelsconflicten. De Verenigde Staten en de Europese Unie hebben hun zorgen over de leveringsverplichtingen van China reeds geuit. Beleggers vrezen dat handelsconflicten in het algemeen en rond grondstoffen specifiek een grote bedreiging vormen voor het herstel van de wereldeconomie.
Amerikaanse economie
Het tempo van het herstel van de Amerikaanse economie is gemakkelijke te volgen doormiddel van macro-economische data, bijvoorbeeld de publicatie van cijfers betreffende de werkgelegenheid aanstaande vrijdag 7 januari. Deze gegevens kunnen wellicht laten zien dat de afname in economische groei half 2010 slechts tijdelijk was. Amerikaanse aandelen hebben sindsdien namelijk een sterk herstel laten zien, waarbij volgens MSCI de technologie gedreven Nasdaq index het beter deed dan de veel geprezen aandelenmarkten in opkomende economieën. Er was echter ook minder positief nieuws: vooral het consumentenvertrouwen en de woningmarkt vielen tegen afgelopen week. Samen met de werkeloosheid vormen zij de belangrijkste peilers van toekomstige vertrouwen in de economie.
Obligatiemarkt
Een gerelateerd onderwerp is de obligatiemarkt, die geraakt is door een combinatie van stijgende prijzen van risicovollere beleggingen, belastingverlagingen in de VS (bij het toch al grote overheidstekort) en de algemene stemming dat obligaties te hoog geprijsd zijn. In de afgelopen weken is veel schuldpapier verkocht, vooral nadat bekend werd dat er weinig belangstelling was voor een veiling van 5-jarige staatsobligaties. “Obligaties met een korte tot middellange looptijd bieden op dit moment bijzonder weinig waarde”, aldus Tristan Hanson van Ashburton, een Engelse vermogensbeheerder. “Waardepapier met een langere looptijd is echter een goede verzekering tegen eventueel toenemende zorgen over het wereldwijde herstel”, voegt hij toe.
Chinese handel
China is de grootste producent ter wereld van zeldzame metalen, het produceert per jaar 75% van de totale hoeveelheid van 110.000 ton. Het land zal de exportquota’s voor deze zeldzame metalen het komende jaar echter met 35% verlagen ten opzichte van 2010. De metalen worden gebruikt in allerlei producten van mp3-spelers en computers tot hybride auto’s, windturbines en koffiemachines.
Voor beleggers zijn prijsstijgingen niet zozeer een probleem; dat China deze markt praktisch volledig domineert kan echter leiden tot ernstige handelsconflicten. De Verenigde Staten en de Europese Unie hebben hun zorgen over de leveringsverplichtingen van China reeds geuit. Beleggers vrezen dat handelsconflicten in het algemeen en rond grondstoffen specifiek een grote bedreiging vormen voor het herstel van de wereldeconomie.
Amerikaanse economie
Het tempo van het herstel van de Amerikaanse economie is gemakkelijke te volgen doormiddel van macro-economische data, bijvoorbeeld de publicatie van cijfers betreffende de werkgelegenheid aanstaande vrijdag 7 januari. Deze gegevens kunnen wellicht laten zien dat de afname in economische groei half 2010 slechts tijdelijk was. Amerikaanse aandelen hebben sindsdien namelijk een sterk herstel laten zien, waarbij volgens MSCI de technologie gedreven Nasdaq index het beter deed dan de veel geprezen aandelenmarkten in opkomende economieën. Er was echter ook minder positief nieuws: vooral het consumentenvertrouwen en de woningmarkt vielen tegen afgelopen week. Samen met de werkeloosheid vormen zij de belangrijkste peilers van toekomstige vertrouwen in de economie.
Obligatiemarkt
Een gerelateerd onderwerp is de obligatiemarkt, die geraakt is door een combinatie van stijgende prijzen van risicovollere beleggingen, belastingverlagingen in de VS (bij het toch al grote overheidstekort) en de algemene stemming dat obligaties te hoog geprijsd zijn. In de afgelopen weken is veel schuldpapier verkocht, vooral nadat bekend werd dat er weinig belangstelling was voor een veiling van 5-jarige staatsobligaties. “Obligaties met een korte tot middellange looptijd bieden op dit moment bijzonder weinig waarde”, aldus Tristan Hanson van Ashburton, een Engelse vermogensbeheerder. “Waardepapier met een langere looptijd is echter een goede verzekering tegen eventueel toenemende zorgen over het wereldwijde herstel”, voegt hij toe.
