Saxo Bank raadt aandelen en goud aan, USD verder omlaag
”QE1 was nog te begrijpen maar QE2 maar is zinloos” stelde Mads Koefoed, beleggingsstrateeg van het Deense Saxo Bank in een gesprek met Fondsplein.nl. Koefoed is zeer sceptisch of al het geld dat in de Amerikaanse banken is gestoken ook daadwerkelijk uitgeleend gaat worden. Mede doordat de Amerikaanse consument eindelijk weer meer is gaan sparen is het waarschijnlijk dat al het Fed-geld op de balansen van de banken zal blijven staan aldus Koefoed. Daarnaast ontvangen de banken ook nog eens rente van de Fed op het geld dat ze op hun balans hebben. Het moet dus wel heel aantrekkelijk worden om geld risicovol uit te gaan lenen terwijl het via de Fed juist geld oplevert.
Amerikaanse Inflatie blijft laag
Ondanks al het geld dat de Fed in het systeem aan het pompen is zal de inflatie in de Verenigde Staten laag blijven is de verwachting van de strateeg. Er is zeker geen sprake van een loon-prijs-spiraal dus vanuit die kant zal er geen druk op de prijzen komen. Daarnaast zijn er al veel bezuinigingen door de bedrijven gedaan waardoor zij hun prijzen niet perse hoeven te verhogen.
Voorkeur voor cyclische aandelen en goud
Het klinkt tegenstrijdig maar Saxo Bank stelt dat beleggers zeker nog wel in goud en in cyclische aandelen kunnen stappen. Ondanks de harde stijging van goud biedt dit edelmetaal nog zeker perspectief aldus Koefoed. ” Goud is niet een echte hedge tegen inflatie maar meer tegen algemene onzekerheid. En die verwachten we absoluut gezien de Europese landencrisis”. Goud zou het beste gekocht kunnen worden op dips zo stelt Koefoed.
De resultaten van de bedrijven blijven echter sterk. Niet alleen door harde bezuinigingen maar ook door een sterke autonome vraag. Het zijn de bedrijfsresultaten die gunstig zijn voor de aandelen maar dit wordt weer tegengewerkt door de Europese landencrisis. Op basis van de koers/winst-verhoudingen zijn aandelen nog niet ingeprijsd op de hogere bedrijfswinsten. De meeste bedrijven noteren dan ook nog met historisch lage multiples aldus Koefoed. De strateeg geeft voor de eerste zes maanden van dit jaar de voorkeur aan cyclische aandelen. Deze groep zou het beste kunnen profiteren van een economisch herstel zo is de verwachting. Voor de tweede helft van 2011 gaat de voorkeur uit naar de meer defensievere aandelen. Royal Dutch Royal Dutch Shell en SBM Offshore worden door de strateeg aangeraden. Beide bedrijven zouden sterk kunnen profiteren van een hogere olieprijs. Vooral wanneer de Amerikaanse economie waar aan zou trekken dan kan dat een stevige impuls zijn voor de olie-gerelateerde aandelen. Voor 2011 verwacht Koefoed een doorstijging van de olieprijs tot zeker boven de 100 dollar per vat. Naast de oliewaarden zijn ook de grote farmaceutische bedrijven aantrekkelijk. Koefoed duidt op het defensieve karakter van deze sector en op de dividendbetalingen van deze bedrijven.
China te duur
Op de vraag of Koefoed in China zou investeren was het antwoord resoluut nee. Vooral door een eventuele hogere rentevoet zouden grondstoffen en aandelen daar onder druk kunnen komen te staan. Verder is er nog een flinke vastgoedbubbel die ook nog leeg moet lopen. Koefoed gaf aan dat er zelfs nieuwe nog onbewoonde steden gesloopt worden en dan weer opgebouwd worden vanaf 0 om op papier aan te kunnen tonen dat er sprake is van groei. Een absurde situatie aldus Koefoed.
Dollar(s) omlaag, GBP omhoog
De Amerikaanse dollar kan zeker nog verder omlaag aldus Koefoed. Mede door de lagere rente in combinatie met het grotere aanbod van dollars door QE1 en QE2 kan de greenback nog verder dalen is de verwachting. Ook de Australische dollar zou nog verder kunnen dalen. Koefoed duidt op de begrotingstekorten de hoge afhankelijkheid van grondstoffen. Wanneer de vraag uit China zou dalen dan zou dit enorme gevolgen voor de Australische munt kunnen hebben. Het Britse Pond zou echter ondergewaardeerd zijn. Koefoed roemt de harde saneringsmaatregelen van de nieuwe Engelse regering.
Amerikaanse Inflatie blijft laag
Ondanks al het geld dat de Fed in het systeem aan het pompen is zal de inflatie in de Verenigde Staten laag blijven is de verwachting van de strateeg. Er is zeker geen sprake van een loon-prijs-spiraal dus vanuit die kant zal er geen druk op de prijzen komen. Daarnaast zijn er al veel bezuinigingen door de bedrijven gedaan waardoor zij hun prijzen niet perse hoeven te verhogen.
Voorkeur voor cyclische aandelen en goud
Het klinkt tegenstrijdig maar Saxo Bank stelt dat beleggers zeker nog wel in goud en in cyclische aandelen kunnen stappen. Ondanks de harde stijging van goud biedt dit edelmetaal nog zeker perspectief aldus Koefoed. ” Goud is niet een echte hedge tegen inflatie maar meer tegen algemene onzekerheid. En die verwachten we absoluut gezien de Europese landencrisis”. Goud zou het beste gekocht kunnen worden op dips zo stelt Koefoed.
De resultaten van de bedrijven blijven echter sterk. Niet alleen door harde bezuinigingen maar ook door een sterke autonome vraag. Het zijn de bedrijfsresultaten die gunstig zijn voor de aandelen maar dit wordt weer tegengewerkt door de Europese landencrisis. Op basis van de koers/winst-verhoudingen zijn aandelen nog niet ingeprijsd op de hogere bedrijfswinsten. De meeste bedrijven noteren dan ook nog met historisch lage multiples aldus Koefoed. De strateeg geeft voor de eerste zes maanden van dit jaar de voorkeur aan cyclische aandelen. Deze groep zou het beste kunnen profiteren van een economisch herstel zo is de verwachting. Voor de tweede helft van 2011 gaat de voorkeur uit naar de meer defensievere aandelen. Royal Dutch Royal Dutch Shell en SBM Offshore worden door de strateeg aangeraden. Beide bedrijven zouden sterk kunnen profiteren van een hogere olieprijs. Vooral wanneer de Amerikaanse economie waar aan zou trekken dan kan dat een stevige impuls zijn voor de olie-gerelateerde aandelen. Voor 2011 verwacht Koefoed een doorstijging van de olieprijs tot zeker boven de 100 dollar per vat. Naast de oliewaarden zijn ook de grote farmaceutische bedrijven aantrekkelijk. Koefoed duidt op het defensieve karakter van deze sector en op de dividendbetalingen van deze bedrijven.
China te duur
Op de vraag of Koefoed in China zou investeren was het antwoord resoluut nee. Vooral door een eventuele hogere rentevoet zouden grondstoffen en aandelen daar onder druk kunnen komen te staan. Verder is er nog een flinke vastgoedbubbel die ook nog leeg moet lopen. Koefoed gaf aan dat er zelfs nieuwe nog onbewoonde steden gesloopt worden en dan weer opgebouwd worden vanaf 0 om op papier aan te kunnen tonen dat er sprake is van groei. Een absurde situatie aldus Koefoed.
Dollar(s) omlaag, GBP omhoog
De Amerikaanse dollar kan zeker nog verder omlaag aldus Koefoed. Mede door de lagere rente in combinatie met het grotere aanbod van dollars door QE1 en QE2 kan de greenback nog verder dalen is de verwachting. Ook de Australische dollar zou nog verder kunnen dalen. Koefoed duidt op de begrotingstekorten de hoge afhankelijkheid van grondstoffen. Wanneer de vraag uit China zou dalen dan zou dit enorme gevolgen voor de Australische munt kunnen hebben. Het Britse Pond zou echter ondergewaardeerd zijn. Koefoed roemt de harde saneringsmaatregelen van de nieuwe Engelse regering.
