Minder groei en meer volatiliteit ontwikkelde landen
De enorme vergrijzingsproblemen in vooral Europa zullen druk blijven zetten op de groei van de economieën zo verwacht Valentijn van Nieuwenhuijzen, hoofd strategie bij ING Investment Management. ”De druk op overheden om pensioengelden uit te breiden zal blijven toenemen maar ondertussen komt hier minder geld voor beschikbaar. Dit zal voor meer spanningen blijven zorgen” aldus van Nieuwenhuijzen. Deze druk in combinatie met de oplopende overheidstekorten zullen waarschijnlijk zorgen voor minder groei in de ontwikkelde landen is zijn verwachting. Mede op basis hiervan heeft ING Investment Management deze zomer haar positie in aandelen onderwogen.
Geen conjunctureel herstel
 Valentijn van Nieuwenhuijzen, hoofd strategie ING Investment Management |
”Vanaf 2009 zijn de kaarten definitief anders geschud. Vanaf 1980 tot 2008 ging de lagere economische groei gepaard met een dalende inflatie waardoor de risicopremies op aandelen ook lager werden” aldus van Nieuwenhuijzen. Dit resulteerde in een gunstig klimaat voor aandelen met hogere rendementen. In de periode van 1980 tot 2008 werden conjuncturele dalingen steevast opgevolgd door sterke herstelperiodes. Van Nieuwenhuizen verwacht echter dat dit voor lange tijd niet meer herhaald zal worden. Voor de periode tot en met 2015 wordt voor de ontwikkelde landen een verder oplopende totale bruto-schuld verwacht terwijl het voor de ontwikkelingslanden juist afneemt.
Lagere rente goede stap
Het door de nieuwe ECB-president Mario Draghi direct verlagen van de Europese rente De was een goede stap aldus van Nieuwenhuijzen. Dit ondanks het gevaar van een oplopende inflatie. Europese banken kunnen op de laagste rente ooit lenen. ”Monetair gezien was een renteverhoging wellicht juist geweest maar de Europese economie kan gezien worden als een brandend huis dat eerst geblust moet worden. Een iets hogere inflatie moet dan op de koop toe genomen worden” aldus van Nieuwenhuizen.
Hij verwacht dat Draghi ook in december de Europese rente nog lager zal zetten (de eerdere verwachting van de renteverlaging was voor het eerste kwartaal van 2012 voorzien). De staatsobligaties lijken hier al sterk op te anticiperen aldus hem.
