Bottom fishing van Spaanse aandelen door Saxo Bank
Het tumult op vooral de Spaanse beurzen zorgt er voor dat ook de aandelen van de sterke Spaanse bedrijven het zwaar te verduren krijgen. De hoge rentes die Spanje voor haar leningen moet betalen en de vele onzekerheid over de economie in vooral Zuid-Europa heeft vrijwel alle Spaanse aandelen hard geraakt.
Analist Tomas Berggren van het Deense Saxo Bank schrijft in zijn publicatie op Tradingfloor dat er nu behoorlijk wat aandelen zijn die amper exposure hebben naar de financiële wereld maar toch behoorlijk afgestraft zijn. Berggrens stelt dat beleggers natuurlijk op moeten passen om ‘vallende messen te willen vangen’ maar dat er toch voldoende fundamenteel goede bedrijven te vinden zijn.
Stock picks
In zijn zoektocht naar goedkope aandelen heeft hij vanwege de grote onzekerheid rondom de financials deze aandelen buiten gesloten. Bovenaan zijn lijst staan Amadeus IT Holding , Distribuidora Internacional de Alimentacion, Endesa en Inditex , Tecnicas Reunidas . Al deze aandelen zijn genoteerde aan de Spaanse hoofdindex de IBEX 35.
De bovenstaande grafiek toon de koersrendementen van Amadeus IT Holding , Distribuidora Internacional de Alimentacion, Endesa en Inditex en Tecnicas Reunidas over de periode van april 2010 tot en met eind mei 2012. Te zien is dat Inditex (blauw), Distribuidora Internacional de Alimentacion (oranje) en Amadeus IT Holding (rood) het behoorlijk goed gedaan hebben. Endesa (zwart) en Technicas Reunidas (donker grijs) hebben het een stuk slechter gedaan.
Selectie versus de IBEX 35
Berggren keek ook naar de relatieve koersontwikkeling van deze aandelen in een mandje (zowel gelijkgewogen als kapitaalsgewogen) ten opzichte van de hoofdindex. Dit wederom over de periode van april 2010 tot eind mei dit jaar. Waar de hoofdindex, vooral gedragen door de financials, ruim 40 procent van haar waarde verloor bleven de mandjes van de aandelenselectie relatief onveranderd.
De bovenstaande grafiek toont de rendementen van een mandje van de selectie gelijkgewogen, en kapitaalsgewogen en die van de hoofdindex de IBEX 35.
Hogere k/w van de selectie
De recente stevige outperformance van de aandelenselectie heeft wel voor een gemiddeld wat hogere koers/winst-verhouding gezorgd. De selectie noteert met een gemiddelde koers/winst-verhouding van 13 terwijl de hoofdindex net onder 9 noteert (inclusief de financials).
