Schijnzekerheid voorkomen door totaalportfoliomanagement

Het hedgen van individuele transacties is doorgaans een makkelijke en snelle oplossing maar is zeker niet optimaal. Door sec te focussen om de risico’s van losse transacties ontstaat er al snel een hoge mate van schijnzekerheid terwijl de totale risico’s van het bedrijf hierdoor sterk onderschat worden zo stelt Nigel Sirett van risicomanagementbedrijf Reval tijdens een gesprek met Analist.nl.

Veel risico onder de radar

Normaliter kan risico op worden gesplitst tussen risico’s van operationele en van marktaard. Beide risico’s zijn op hun beurt weer onderhevig aan tegenpartijrisico. ”Zodoende is er veel risico dat niet op de radar verschijnt maar wel sterk aanwezig is” aldus Sirett. Het belangrijkste van risicomanagement is het totale risico dat gelopen wordt zo praktisch mogelijk wordt gehedged. Het belangrijkste onderdeel hiervan is het in kaart brengen van het systematische risico dat door de onderlinge correlaties veroorzaakt wordt.

Schijnzekerheid

Als voorbeeld haalde Sirett een bouwbedrijf aan dat vooral de bedrijfsmatige risico’s verzekert of hedged maar andere directe risico’s zoals valutabewegingen en energiekosten totaal negeerde. Bedrijfsmatig kan er zo een hoge schijnzekerheid ontstaan omdat de zaken waarmee dagelijks gewerkt wordt weliswaar afgedekt zijn maar het totaalrisico wordt dan alsnog stevig onderschat. Sirett pleit daarom dan ook voor risicomanagementtools die alle risicofacetten bij elkaar voegt en ook hun onderlinge correlaties meeneemt. Dit dan ook tijdens verschillende bull- en bear scenario’s. ”Omdat ten tijde van bearmarkten veel risicoparameters zoals de bèta’s naar elkaar tenderen kan het goed mogelijk zijn om via een heel laag aantal transacties het totale neerwaartse risico af te dekken" aldus Sirett.

Sirett constateert dat ook de grote large en midcaps die in Londen aan de FTSE 100 genoteerd staan zich nog veel teveel focussen op individuele risico’s in plaats van het totaalrisico.