Wat is het verschil tussen een belegger en een speculant?
Het verschil tussen beleggen en speculeren lijkt voor de hand te liggen – tot je het onder woorden probeert te brengen. Robert Hagstrom, auteur van een half dozijn bestsellers en Chief Investment Strategist bij Legg Mason Investment Counsel, ging samen zitten met een paar professionele beleggers en bedacht het volgende antwoord.
Philip Carret, die in 1930 ‘The Art of Speculation’ schreef, wierp motivatie op als de onderscheidende factor tussen beleggen en speculeren: “Een man die aandelen koopt met als doel ze met winst te verkopen is een speculant. Een man die dat doet om dividenden te verdienen van meer dan 8% is een belegger. Speculatie is de koop en verkoop van activa in de verwachting dat de prijs zal fluctueren.”
"Keynes
John Maynard Keynes was behalve één van de meest invloedrijke economen van de 20ste eeuw ook een ervaren handelaar in aandelen, obligaties, goederen en valuta. Hij definieerde speculatie als ‘het voorspellen van de psychologie van de markt’ en belegging als ‘het voorspellen van de returns van activa over hun ganse duurtijd’. Toch was er een bepaalde vaagheid te ontdekken in zijn definities. Die vaagheid blijft tot op de dag van vandaag bestaan: zo schrijft John Bogle in zijn ‘The Clash of the Cultures: Investment vs. Speculation’ dat de meeste mensen vandaag geen onderscheid maken tussen belegging en speculatie. Bogle stelt echter dat speculatie op de korte termijn gebeurt en belegging op de lange. Het onduidelijk verschil tussen ‘kort’ en ‘lang’ maakt de zaak echter uiterst verwarrend.
Ethisch onderscheid
Een ethisch onderscheid maken tussen de twee termen is onverantwoord, meent Hagstrom. Zowel de economische theorie als empirisch onderzoek tonen duidelijk aan dat de markt geoptimaliseerd wordt door de deelname van zowel beleggers als speculanten. Sommige puristen hopen weliswaar op een beurs met enkel beleggers, maar de arbitragerol van speculanten mag niet worden onderschat. “De speculant zoekt naar verborgen zwakheden in de markt en zijn gedrag brengt marktprijzen in lijn met hun beleggingswaarde,” schreef de hierboven vermelde Carret al. Toch kan men wel onderscheid maken tussen ‘goede speculatie’ en ‘slechte speculatie’, net als men dat ook kan doen voor goede en slechte beleggingen.
Op dat punt doen wij het slecht, oordeelt Hagstrom. Tegenwoordig zijn er immers tal van ‘speculeggers’ actief op de markt: individuen die weinig informatie over de markt bezitten en zichzelf beleggers wanen. Ze vertonen echter het gedrag van een speculant zonder dat ze dat zelf beseffen. Dat is volgens Hagstrom dan ook een mogelijke reden waarom zo veel mensen het zo slecht doen op de beurs.
Express.be
