De Dow 30 is het grootste ponzischema ooit

De Dow Jones Industrial Average (DJIA) Index , de oudste aandelenindex van de V.S. en meest invloedrijke in de wereld, bestaat uit dertig bedrijven en heeft een extreem interessante en verontrustende geschiedenis met betrekking tot het begin, de transformatie en de structurele ontwikkelingen die de aandelenindex het beeld heeft gegeven van wat men gewoonlijk als een Ponzischema of piramidespel ziet.

De Dow Index werd voor het eerst gepubliceerd in 1896 toen het bestond uit slechts twaalf bedrijven en was een simpel gemiddelde van de prijs van deze twaalf aandelen, waarbij de totale waarde van de aandelen werd opgeteld en gedeeld door twaalf. Om die reden hadden de aandelen met de hoogste prijs het meeste invloed op de bewegingen van de index in zijn geheel. In 1916 werd de Dow 12 de Dow 20 toen vier bedrijven uit de index werden verwijderd en er twaalf nieuwe bedrijven werden toegevoegd. In oktober 1928 werd de Dow 20 de Dow 30, maar de berekening van de index werd gewijzigd door het totaal aan waarde van de 30 aandelen te delen door wat bekend staat als de ‘Dow Divisor’.

Grafiek Dow Jones totale historie

Totale historie Dow Jones Industrial Average, bron Yahoo! !

Terwijl de implementatie van de Dow Divisor eenvoudig leek, was het dat het, en is het dat nog steeds, totaal niet! Waarom? Omdat bij iedere verandering van het aantal bedrijven, of specifieke bedrijfsonderdelen, in de index er geen geldige vergelijking meer gemaakt kan worden tussen de nieuwe index waarde en de oude index waarde. Het is als het vergelijken van de smaak van een fruitcocktail terwijl het aantal vruchten en hun unieke smaak telkens veranderen. Laat mij het bovenstaande uitleggen en hoe het in verhouding staat met de Dow. ,/p>

Bedrijven gaan door vijf transitiefases.

Enerzijds zijn de bedrijven die uit de index worden verwijderd bedrijven die zich bevinden in de stabilisatie of neergangs transitiefase waarvan er vijf te onderscheiden zijn.

1. De voorontwikkelingsfase, waarin de huidige staat niet zichtbaar verandert 2. De groeifase, waarin het veranderingsproces begint door veranderingen aan het systeem 3. De versnellingsfase, waarin zichtbaar structurele veranderingen (sociaal, cultureel, economisch, ecologisch en institutioneel) elkaar beïnvloeden 4. De stabilisatiefase, waarin de snelheid van de sociologische verandering afneemt en er een nieuwe dynamiek wordt bereikt door te leren. 5. De neergangsfase, waarin de kosten stijgen door overcapaciteit, wat er toe leidt dat het bedrijf zich terugtrekt van de markt

De Dow Index is een piramidespel

Anderzijds worden bedrijven die zich in de groei- of versnellingsfase bevinden toegevoegd aan de index. Dit vergroot de kans aanzienlijk dat de index altijd zal blijven stijgen in plaats van dalen. In feite creëert de manier waarop de Dow Jones index beheerd wordt een soort piramidespel! Alles gaat goed zolang bedrijven in hun groeifase aan de index worden toegevoegd in plaats van bedrijven in de stabilisatie- of neergangsfase die uit de index verdwijnen.

De valse waardering van de Dow uitgelegd

Op 1 oktober 1928, toen de Dow Jones werd uitgebreid naar dertig bedrijven, werd de berekening van de index veranderd zodat er rekening gehouden kon worden met de aandelen van bedrijven die af en toe splitsten. Er werd bepaald dat, om de waarde van de index gelijk te houden, het nodig was om de totale som van alle aandelen van de 30 bedrijven door 16,67 te delen (de Dow Divisor) in tegenstelling tot de voorgaande 30.

Op 1 oktober 1928 was de som van alle dertig aandelen van de Dow 30 $3.984, wat toen gedeeld werd door 16,67 in plaats van door 30 en daarmee een indexscore genereerde van 239 (3984 gedeeld door 16.67) in plaats van 132.8 (3984 gedeeld door 30), wat een plotselinge toename van 80% betekende!! Deze actie had het gevolg dat er veel meer belang werd gehecht aan de absolute dollarveranderingen van de aandelen met de grootste prijsschommelingen. Maar daar bleef het niet bij.

Wederom aanpassing Dow Divisor

In september 1929 werd de Dow Divisor nogmaals aangepast. Deze keer werd hij nog verder verlaagd tot 10,47, om beter rekening te houden met de verandering in aandelen die in oktober 1928 uit de index verdwenen waren en eraan toegevoegd werden. Deze aanpassing zorgde ervoor dat de index van 1 oktober 1928 steeg naar 380,5 tegenover de oorspronkelijke indexscore van 132.8, wat een stijging is van 186,5%!!! Vanaf september 1929 (in ieder geval voor een tijdje) zorgde de aanpassing ervoor, en ik herhaal mijzelf, dat er nog meer belang werd gehecht aan de absolute dollarveranderingen van de aandelen die het meest in prijs schommelden.

Hoe de Dow Divisor bijdroeg aan de crash van 1929

Uit de hier bovenstaande analyse blijkt dat de ingrijpende “veranderingen” van de Dow Divisor (samen met het toevoegen/verwijderen van bedrijven op grond van welke transitiefase ze in zaten) een belangrijke bijdrage hebben geleverd aan de extreme stijging van de Dow van 1920 tot oktober 1929 en de daarop volgende ingrijpende daling tot en met 1932,ondanks de economische omstandigheden van die tijd.

De exponentiële stijging van de Dow 30 is onthuld

In de jaren 1980 en '90 was er sprake van een voortzetting van de ondermijning van de werkelijke waarde van de Dow 30. Ja, je raadt het goed, verdere ‘aanpassingen’ van de Dow Divisor bleven maar komen. Omdat de groep deelnemers van de Dow door de jaren heen veranderde (bijna allemaal) en door de vele aandelensplitsingen die plaatsvonden, bleef de Dow Divisor veranderen. In 1985 was het nog maar 1,116 en vandaag de dag staat de Dow Divisor op 0,132129493. Inderdaad, een toename van $1 in aandelen waarde van de dertig deelnemers resulteert feitelijk in 8.446 meer indexpunten dan in 1985 (1,116 / 0,132129493). Was de Dow Divisor niet zo ingrijpend verlaagd, dan zou de indexscore van november 2010 op 12.215 (de som van de 30 aandelen ter waarde van $1481.85 gedeeld door 0.132129493) uitgekomen zijn op slechts 1327,82 punten (1.481,85 / 1,116) in termen van 1985. Als we de originele berekening zouden gebruiken, dan zou de Dow Jones index nog maar 49,395 punten zijn (1.481,85 gedeeld door 30)!

De cruciale vragen vandaag de dag zijn:

1. Is de huidige onderliggende economie sterk genoeg om de Dow 30 op haar huidige niveau te houden? 2. Zullen de dertig aandelen van de Dow robuust blijven of zullen ze evolueren naar de stabilisatie- of neergangsfases? 3. Zullen er voldoende nieuwe bedrijven zijn die kunnen fungeren als de “up-lifters” van de Dow? 4. Wanneer zal de Dow Divisor opnieuw veranderen?

De Dow 30 is het grootste ponzischema ooit

Ik roep de financiële wereld op om kritisch te kijken naar de Dow Divisor. Als eraan wordt vastgehouden zullen beleggers misleid blijven worden met elke nieuwe transitie van de ene naar de andere fase, en dan zal het grootste ponzischema aller tijden enorme financiële gevolgen hebben voor iedere investeerder.

Een versie van dit artikel, getiteld " Beurskrach 1929, Mysterie Ontrafeld? ', Werd voor het eerst gepubliceerd in het Nederlands in het januari 2010 nummer van" Technische en Kwantitatieve Analyse "magazine, wat een maandelijkse uitgave is van Beleggers Belangen in Nederland en op verschillende sites waaronder Beurskrach 1929 mysterie ontrafeld? op Historiek.net

Artikel gebaseerd op publicaties van Wim Grommen