De 6 smallcap-mythes van Legg Mason

9 mei 2014

Over de prijsvorming en waarderingen van vooral de Amerikaanse smallcaps bestaan veel vooroordelen. Beleggers schuiven ze vaak op 1 hoop samen met mid- en large caps zo stelt Eric Simonnet van Legg Mason . Volgens Simonnet zijn vooral de cyclische small caps momenteel zeer ondergewaardeerd. Deze onderwaarderingen worden volgens hem door veel analisten en beleggingsmodellen over het hoofd gezien.

Eric Simonnet, <a href='/aandeel/1815-legg-mason'> Legg Mason </a>

Eric Simonnet, Legg Mason

De afgelopen periode zijn de meeste Amerikaanse aandelen over een breed front omhoog gegaan. De large caps boekten de meeste winsten en vooral de small cap value aandelen bleven relatief achter qua performance.

Volgens Simonnet is deze relatieve underperformance onterecht want op basis van diverse criteria ogen de meeste smallcaps juist aantrekkelijker dan de large caps. Simonnet onderschrijft dit door 6 mythes over small caps feilloos onderuit te halen.

Om te kijken of aandelen überhaupt in aanmerking komen om te worden hanteert Legg Mason de volgende criteria:

lage schulden

Een ROI van minimaal 15 procent (over een periode gemiddeld 5 jaar)

Hoge vrije kasstromen (ook over een periode van gemiddeld 5 jaar)

Legg Mason ’s prikt smallcap mythes door

Grootte van de markt: de Amerikaanse smallcap markt en dan in het bijzonder die van de microcaps (ruim 3030 bedrijven) is fors groter dan het spectrum met de mid- en large caps.

Markten toch inefficiënt: veel micro en smallcaps worden amper of meestal vrijwel niet door analisten gevolgd.

analistenadviezen

Ook in periodes met lage groei doen de kleinere bedrijven het doorgaans beter dan hun grotere collega’s.

Ondanks de perceptie van hogere risico’s hebben kleinere bedrijven doorgaans fors minder schulden.

Op basis diverse ratio’s koersen de meeste smallcaps fors lager dan hun grote collega’s.

mid en smallcaps

Small caps hebben nog ruimte omhoog qua winstmarges. Dit in tegenstelling tot de large caps die aan hun pieken lijken te zitten aldus Simonnet.

small versus large caps

Voor dit jaar verwacht Legg Mason zeker nog veel reuring en een normalisatie van de smallcaps. Simonnet duidt op eventuele fusies en overnames en het terugkopen van eigen aandelen.