Schroders houdt voorkeur VS en VK

Gareth Isaac, obligatiebelegger van Schroders , blijft bij zijn standpunt dat de Amerikaanse en Britse economie het dit jaar beter zal doen dan de rest van wereld. De beleggingsbeslissingen die hij daarop heeft genomen, zijn hem tot nog toe duur komen te staan, zo schrijft hij in bijgaande ’roadmap’ van de obligatiemarkten. Schroders had op meer verkrapping van de kant van de Fed gerekend. De trend van lage inflatie komt nu in beide landen aan zijn eind, werkloosheid daalt gestaag en looninflatie komt opzetten. De Bank of England en de Fed zullen de komende weken hun retoriek wijzigen van toon om de markten voor te bereiden op verkrappende maatregelen. Ondanks betere economische macrocijfers blijven de rentes op Amerikaanse staatsobligaties op dit moment laag. In de creditmarkten en in staatsobligaties uit de europeriferie lijken de waarderingen aan de hoge kant.

Gareth Isaac, fondsbeheerder Fixed Income bij Schroders .

De ECB blijft voorzichtig manoeuvreren, ondanks dat een aantal economieën van de eurozone al met deflatie te kampen heeft. Isaac blijft de mening toegedaan dat de ECB later dit jaar tot monetaire verruiming besluit. Door het uiteenlopende monetaire beleid in de wereld geeft hij de voorkeur aan blootstelling aan Europese obligaties en short posities in de euro tegenover de dollar. Ook ziet hij kansen in de opkomende landen die onlangs de rente verhoogd hebben, hoewel de Fed voor wat volatiliteit kan gaan zorgen.

De stimuleringspakketten zorgen voor een kunstmatig lage volatiliteit en heeft in bepaalde markten de waarderingen tot ongewenst niveau opgedreven. Isaac wijst met name op staatspapier uit de periferie en op de Amerikaanse en Europese creditmarkten. Elke verandering in de marktverwachtingen zorgt voor moeilijkheden voor beleggers die veel blootstelling kennen aan dit dure schuldpapier, waarschuwt hij.