Value-aandelen hebben hun beste tijd gehad aldus Schroders

Value-aandelen waren de laatste twee jaar hoogvliegers, maar ze hebben hun beste tijd gehad. Volgens Martin Skanberg, fondsbeheerder bij Schroders , is het nu de tijd om terug te keren naar defensieve sectoren van de markt en kwaliteitsaandelen.

Martin Skanberg, Schroders

Beleggers zochten de laatste jaren met name aandelen die konden profiteren van het economisch herstel in de eurozone. Value presteerde daardoor beter dan groeiaandelen. Na die fraaie winsten, vindt Skanberg de tijd aangebroken om de focus te verleggen. De recente acties van de EC zijn positief voor groei en verlenen steun aan aandelen. Een zwakkere euro is goed voor de export. De paradox is echter dat het beleid van de ECB kapitaal naar de eurozone laat stromen, wat de munt juist sterker maakt. Het moet nog blijken wat het lange termijn effect is.

De groei in de eurozone blijft ondermaats, daarom moeten beleggers naar meer defensieve sectoren in de markt kijken. Nutsvoorzieningen bieden interessante kansen, vindt Skanberg. Zij noteren onder hun cyclische koers-winstverhouding. Verder hebben ze de mogelijkheid hun schulden tegen goedkopere kosten te herfinancieren. Telecom en industriële sector profiteert hier met name van. Skanberg ziet ook kansen gloren in kwaliteitsaandelen, zoals voeding en drank.

Vooral de periferie van Europa kan profijt hebben van een ruimer monetair beleid. Maar beleggers moeten niet alleen daar kijken, meent Skanberg. Ook in de kernlanden liggen kansen. Mocht de ECB met een opkoopprogramma komen, dan profiteren daar ook aandelen uit andere delen van Europa van.

De herwaardering in Europa lijkt zich voort te zetten, met een dalende rente en Europese aandelen die aantrekkelijk gewaardeerd blijven, zowel historisch gezien als in vergelijking met andere markten. Skanberg merkt ook de eerste tekenen van hogere winstverwachtingen. Dat pleit voor een gematigd procyclische, maar goed gespreide allocatie naar sector en land.