Schroders: Beleggers smachten naar een ommezwaai in Brazilië
Brazilië is afgezakt van robuuste groeiparel tot brekebeen onder de BRICs. De structurele problemen waar het land mee kampt, vragen een daadkrachtige aanpak. Nieuw beleid heeft helaas tijd nodig om vruchten af te werpen, schrijft Craig Botham, econoom opkomende markten bij Schroders .
Hervormingen nodig
De eerste ronde van de verkiezingen in Brazilië is net achter de rug. De race heeft een onverwachte wending genomen doordat de tweede plaats tegen alle verwachtingen in terechtkwam bij Aecio Neves. Er wordt reikhalzend uitgekeken naar de volgende ronde. Wat Brazilië voor alles nodig heeft is dat er eindelijk structurele hervormingen komen. In een bijgevoegde Quickview becommentarieert James Barrineau de recente verkiezingsresultaten.
Brazilië kampt met een veelheid aan structurele problemen, zoals:
In een aantal opkomende markten heeft men voortvarend de problemen in de economie aangepakt, maar Brazilië heeft samen met Turkije nauwelijks enige hervormingen doorgevoerd. De adempauze die de opkomende markten gekregen hebben, heeft Brazilië niet benut, met gevolg dat de fundamentals onverminderd slecht blijven.
De torenhoge inflatie in Brazilië is mede het gevolg van de chronische achterstand in investeringen, interventies en de daling van de munt. De ’Braziliaanse kosten’ - de dramatische hoge operationele kosten - zijn ook een structureel probleem. President Rousseff heeft tot nu toe weinig verbeteringen in dit probleem kunnen aanbrengen.
Hopen op bedrijven
Het is moeilijk om nog een lichtpuntje in Brazilië te zien. De enige hoop moet komen van een wijziging van het sentiment onder bedrijven, dat die weer gaan investeren. Daar is een daadkrachtig beleid van de overheid voor nodig, waarbij de structurele problemen worden aangepakt.
Zwakke munt ook voordelig
Wie er ook als winnaar uit de verkiezingen komt, een snelle en eenvoudige oplossingen voor de problemen waarin het land gedompeld is, bestaat niet. Een zwakke munt draagt bij aan de versterking van de concurrentiekracht. Het kan dus geen kwaad als de centrale bank zou stoppen met de interventies op de valutamarkten. Daarnaast behoeft het fiscale beleid verbetering. Beleid kan verschil maken, maar nooit op korte termijn.
Het zal tijd vragen tot beleidswijzigingen hun vruchten afwerpen. 2015 zal dus het volgende teleurstellende jaar worden wat economische groei in Brazilië betreft. Schroders gaat uit van een magere 1% (consensus in de markt is 1,4%).
