Bedrijven met minder aandelen rendabeler zowel in EU als in VS
Kijkende naar de rendementen over de afgelopen 12 maanden van bijna alle in de VS en Europa genoteerde aandelen dan zien we opvallende gelijkenissen qua de trend van het aantal uitstaande aandelen. Met deze week veel reuring over de mega-emissie van Imtech (60 miljard aandelen komen erbij) is er weer meer aandacht voor het aantal uitstaande aandelen.
Aandeleninkoop zerosume game?
Via de aandelenfilter zie het menu bovenaan) kunnen we eenvoudig de aandelen filteren op basis van de trend van hun aantal uitstaande aandelen. Hiermee bedoelen we of een bedrijf over 2014 meer of minder uitstaande aandelen had dan in 2013. Volgens de boekhoudkundige praktijk zouden dit non-events zijn en dus zero-sum games. Dit omdat meer geld voor de resterende aandelen om te verdelen over blijft maar anderzijds gaat er ook geld uit het bedrijf omdat de te in te kopen aandelen uiteraard ook betaald moeten worden.
Voor beleggers is het nieuws van een aandeleninkoop echter in hun ogen vaak goed nieuws omdat ze vooral focussen op het lagere aantal aandelen dat aanspraak kan maken op de winsten.
Minder aandelen hogere rendementen
In ons aandelenspectrum op Analist wegen we alle aandelen gelijkwaardig. Dit impliceert dus dat ook de hele kleine aandelen evenveel wegen als de hele grote aandelen. In het onderstaande overzicht ziet u dat zowel in de VS als in Europa de bedrijven die minder aandelen hadden uitstaan ook over de afgelopen 12 maanden hogere rendementen hebben opgeleverd. Omgekeerd zien we hetzelfde: de bedrijven met juist meer uitstaande aandelen hebben juist lager gescoord.
