Candriam ziet VS weer uitlopen

De economische groei in de VS zal opnieuw versnellen na de tijdelijke sterke vertraging in het eerste kwartaal. Zo wordt voor de Amerikaanse Federal Reserve de weg gebaand voor een renteverhoging in het najaar, aldus Candriam Investors Group in zijn meest recente economische vooruitzichten.

Groei in VS

Anton Brender, Chief Economist bij Candriam, verklaarde: “Onze prognoses voor de economie in de VS zijn nog steeds optimistisch. De groei zal er versnellen ondanks de hinderpaal van een sterke dollar en van het terugschroeven van investeringen in schaliegas en –olie. De stevige, wijdvertakte jobcreatie zal centraal komen te staan. De duidelijke verbetering op de arbeidsmarkt zal de Fed ertoe brengen om de rente in de herfst te verhogen, vooraleer de risico’s van een niet-verstrakking zwaarder zouden doorwegen dan de risico’s van een verstrakking.”

Meer banen in VS

Brender voegde eraan toe dat in de VS nu veel meer jobs met een betere verloning worden gecreëerd dan 18 maanden geleden. Kleinere verdieners genieten een sterkere loongroei, deels dankzij initiatieven van Walmart en andere grote werkgevers van laaggeschoolde werknemers om de loonpakketten te versterken. De nettojobcreatie voor de “squeezed middle” inkomensgroep gaat er nu ook op vooruit. Tekorten aan competente werkkrachten en looninflatie zullen dus wellicht blijven toenemen naarmate de Amerikaanse economie in de buurt van volledige tewerkstelling komt.

Candriam ziet de huidige olieprijs van ongeveer $65 per vat als een houdbaar niveau voor dit jaar en volgend jaar. Dit zou meteen ook de “Grote Drie” Amerikaanse schaliegas- en schalieoliebekkens, die goed waren voor het leeuwendeel van de stijging van de binnenlandse en wereldwijde productie in de voorbije jaren, vrijwaren tegen verdere steile dalingen in investeringen en productie. Als de olieprijs echter voor langere tijd nog eens een neerwaartse rit van $20 tot $30 inzet, zou de druk op de OPEC snel toenemen en zouden de prijzen snel stijgen.

Gravitatiekracht van obligatie-inkopen ECB zal rente in VS limiteren

In de eurozone begint de groei eindelijk vaart te nemen en wordt de consumptie tijdelijk gestimuleerd door de daling van de olieprijzen. Het positieve vertrouwenseffect, teweeggebracht door de aankondiging door de Europese Centrale Bank van een veel ruimer dan verwacht inkoopprogramma, heeft ook geholpen. Maar de eurozone is nog niet uit de gevarenzone. De processen voor de afbouw van privé- en staatschuld zijn nog lang niet afgelopen; de werkloosheidscijfers zijn nog ondraaglijk hoog. De lage langetermijnrente in Europa zal volgens Candriam nog lang gehandhaafd blijven.

Het recente succes van het programma voor kwantitatieve versoepeling van de ECB waarbij de langetermijnrente werd verlaagd, houdt ook kansen in voor Janet Yellen, voorzitter van de Amerikaanse Federal Reserve , voegde Candriam eraan toe.

Florence Pisani, Candriam Economist, besloot: “De Fed wil een verstrakking zonder de markten te bruuskeren en de economie te vertragen, wat zou gebeuren als de langetermijnrente steil omhoog zou gaan in een herhaling van de “tapering tantrum ”. Daarom verklaart Yellen dat ze zich niet zal houden aan het traditionele patroon van regelmatige verhogingen die een aanzienlijke verstrakking in enkele kwartalen tijd zouden impliceren. Dit keer zullen de renteverhogingen veel minder diep snijden en zal het ritme veel inschikkelijker zijn.

De ECB steekt daarbij een handje toe want, indien de rentespread tussen Europese en Amerikaanse staatsobligaties te groot wordt, zullen veel kopers van obligaties uit de eurozone omschakelen zodat de hogere langetermijnrente in de VS wordt gelimiteerd.”