M&G voorziet euro nog verder dalen
Het is weer tijd voor de 2016 Global Bond Market Outlook van Jim Leaviss : de inflatie is laag, het rendement van obligaties is negatief en de wereldwijde groei vertraagt. Maar er zit verandering in de lucht.
Morgen verjaagt Mario Draghi de huidige speculatie over de verdere QE-maatregelen van de Europese Centrale Bank. De ECB zal waarschijnlijk ook zijn vooruitzichten voor de economische groei in 2016-2017 verlagen. Gezien de omvang van de monetaire versoepeling die al plaatsvindt en wat er naar alle verwachting aankomt (uitbreiding in tijd en omvang van opkoopprogramma van activa, toevoeging van activaklassen die in aanmerking komen voor aankopen van de ECB, verdere verlaging van de rente naar negatieve gebieden), is het duidelijk dat de economie van de Eurozone niet gezond is ondanks tekenen van verbeterd consumentenvertrouwen. De duidelijke tendensen in het Europese macro-economische landschap hebben verschillende implicaties voor obligatiebeleggers :
Een toenemende druk op de euro, wat mogelijk leidt tot pariteit met de dollar.
De actie van de ECB ondersteunt waarschijnlijk rendementen met langere looptijden, maar er is nog steeds geen waarde in Europese overheidsobligaties gezien het lage rendement. Bedrijfsobligaties van hoge kwaliteit kunnen het meest profiteren naarmate Europese bedrijfsactiva in aanmerking komen voor het opkoopprogramma van de ECB.
Een verdere verlaging van de depositorente van de ECB zou een negatieve impact kunnen hebben op de winstgevendheid van de banken naarmate de interestmarges onder druk komen te staan door de lagere rente. De levensverzekeringsector komen verder onder druk te staan in een moeilijke omgeving voor positieve reële rendementen uit risicoloze activa.
De Fed, de centrale bank van de grootste economie ter wereld, zou in december de rente kunnen verhogen. Dat zou gevolgen hebben voor alle activaklassen. Als we vooruitkijken naar 2016, dan moeten obligatiebeleggers rekening houden met drie belangrijke factoren : het niveau van salarisverhogingen dat de economie kan verdragen, de basiseffecten van de olieprijzen, en de kwantitatieve verstrakking. In zijn Panoramic Outlook gaat Jim Leaviss, hoofd van M&G’s Retail Fixed Interest Team, uitgebreid in op deze onderwerpen evenals de belangrijkste factoren waarmee men in de obligatiemarkten rekening moet houden :
Copyright analist.be B.V.
All rights reserved. Any redistribution, duplication or archiving prohibited. analist.be doesn't warrant the accuracy of any News Content provided and shall not be liable for any errors, inaccuracies or for any actions taken in reliance thereon.
