Drie gebieden zullen zeker nog groeien ondanks lagere groei in de VS

Door Larry Puglia, portfolio manager van het T. Rowe Price US Blue Chip Equity Fund

Larry Puglia

De Amerikaanse aandelenmarkten hebben het de afgelopen jaren goed gedaan. Tekenen dat de economie zich herstelt en aantrekkende bedrijfswinsten zorgden ervoor dat de koersen stegen. Maar omdat de economische groei niet overal even snel verloopt, zijn de omstandigheden voor een brede stijging van de bedrijfswinsten inmiddels minder gunstig.

De Amerikaanse economie blijft in gematigd tempo groeien, maar de vertraging van de Chinese en de Europese economie, de sterke dollar en de extreme spanning op de grondstoffenmarkt hebben tot gevolg dat de winst in de industriesector over de hele linie daalt. Daar staat tegenover dat de consumentenbestedingen – het grootste deel van de Amerikaanse economie – lijken te stijgen en dat de winst van veel bedrijven die exposure naar deze markten hebben, nog steeds sterk groeit. Daarom blijven wij redelijk positief, al zal de totale winstgroei waarschijnlijk afnemen.

De vraag is waar groeibeleggers in deze omstandigheden kansen kunnen vinden. Er zijn enkele structurele thema’s die een ingrijpende verandering van het huidige ondernemingslandschap teweeg zullen brengen. Hierdoor kunnen aantrekkelijke beleggingskansen ontstaan. Wij richten ons daarbij vooral op de sectoren gezondheidszorg, technologie en enkele delen van de consumentensector.

Innovatiegolf kan gezondheidszorg in het komende decennium een impuls geven

Wij zijn optimistisch over de toekomstige innovatie in de gezondheidszorg. Er zijn helaas tal van aandoeningen waarvoor er op dit moment nog geen effectieve behandeling bestaat. Dankzij de ontcijfering van het menselijk genoom en de vooruitgang van de medische wetenschap zijn biotechnologische en farmaceutische bedrijven nu in staat effectievere behandelingen te ontwikkelen en op de markt te brengen.

Gezien deze innovatiegolf is het zeer waarschijnlijk dat er in het komende decennium belangrijke doorbraken worden bereikt, waardoor de overlevingskansen van patiënten aanzienlijk kunnen verbeteren; denk bijvoorbeeld aan de behandeling van kanker, genvervanging of medicijnen tegen de ziekte van Alzheimer en andere aandoeningen. Door middel van diepgaand onderzoek proberen wij bedrijven te vinden die verschillende nieuwe geneesmiddelen in de pijplijn hebben die commercieel succesvol kunnen worden, en waarvan de waarderingen nog steeds aantrekkelijk zijn.

Ook zijn er in deze sector dienstverlenende bedrijven die helpen de kosten van de gezondheidszorg te beheersen door middel van een efficiëntere distributie van producten en diensten.

Disruptieve technologie schept tal van beleggingskansen

Voor een groeibelegger als TRP is de informatietechnologie al jarenlang een belangrijke sector. De innovatie op dit terrein gaat razendsnel en het is daarom zaak voortdurend uit te kijken naar disruptieve technologieën die bepalend zullen zijn voor het ondernemingslandschap in de toekomst.

De versmelting van communicatie en informatietechnologie, waardoor het internet inmiddels niet meer weg te denken valt uit onze samenleving, blijft interessante beleggingskansen bieden. Wij bouwen momenteel posities op in bedrijven die kunnen profiteren van de toekomstige omschakeling op public cloud computing of nu al profiteren van de vraag naar sociale media.

Ook zoeken we, in de meer verbonden en mobiele wereld, naar bedrijven die geld weten te verdienen aan online zoek- of advertentiesystemen en bedrijven die profiteren van de groei van het wereldwijde elektronische betalingsverkeer.

Vertrouwen van de Amerikaanse consument is terug

Wat we ook niet mogen vergeten is dat de consument het leeuwendeel van de Amerikaanse economie uitmaakt. Hoewel het herstel momenteel wat vertraagt, hebben wij het gevoel dat de consument optimistischer is geworden. De huishoudboekjes zijn gezonder en de aantrekkende economie en de lagere energieprijzen hebben het vertrouwen in het algemeen versterkt.

We blijven echter selectief te werk gaan en concentreren ons op die bedrijven in de consumentensector die exposure hebben naar de onderliggende langetermijntrends in de veranderende bestedings- en consumptiepatronen. Denk bijvoorbeeld aan de opkomst van het online-winkelen en de toenemende vraag naar reizen en recreatie. Gezien het economische klimaat en de hoge rendementen die sinds het dieptepunt van de markt in 2009 zijn behaald, lijken aandelen momenteel in het algemeen redelijk gewaardeerd. Het is daarom essentieel dat we ons blijven focussen op bedrijven die in alle omstandigheden kunnen groeien, anders gezegd, marktleiders met een door de wol geverfd managementteam die in staat zijn hun kapitaal effectief te gebruiken en hun kosten te beheersen, en die voor hun groei weinig afhankelijk zijn van de richting van de economie.

Analist.nl Nieuwsdienst: +31 084-0032-842
nieuws@analist.nl

Copyright analist.nl B.V.
All rights reserved. Any redistribution, duplication or archiving prohibited. Analist.nl doesn't warrant the accuracy of any News Content provided and shall not be liable for any errors, inaccuracies or for any actions taken in reliance thereon.