Overconfidence and Early-life Experiences: The Effect of Managerial Traits on Corporate Financial Policies (Malmendier, Tate en Yan)

De perceptie van de aandelenkoers heeft een direct effect op het financieringsbeleid. Daarnaast zijn de persoonlijke ervaringen van CEO’s van significant belang op het financieringsbeleid

Bedrijven die hun beurskoers te laag vinden noemen de kosten van externe financieringen doorgaans te hoog. Vooral emissies worden dan vermeden. Tevens gebruiken deze bedrijven mede om deze reden minder externe financieringen en doen minder aandelenemissies. Een andere conclusie van de onderzoekers is dat CEO’s die zijn opgegroeid tijdens de Grote Depressie meer aversie hebben tegen externe financieringen.

Daarentegen geven CEO’s die een militaire opleiding gehad hebben juist de voorkeur aan financieringsoptimalisatie door het aangaan van externe financieringen.