Analisten behoudend over mogelijke defensiefusie Rheinmetall en KMW

Het Duitse Rheinmetall is een grote speler op het gebied van defensieapparatuur en auto-onderdelen. Geruchten gaan nu dat het bedrijf zou willen fuseren met de Duitse tankfabrikant Krauss-Maffei Wegmann (KMW), dat op zijn beurt in gesprek is met het Franse Nexter om samen te gaan. Analisten houden vooralsnog een slag om de arm, al zijn zij wel positief over het aandeel en wordt er gerekend op een koerspotentieel van bijna 10%.

Analisten stellen dat de interesse van Rheinmetall in een fusie met KMW niet nieuw is. Eerdere avances werden echter tegengehouden door de eigenaren van KMW, aldus analist Stephan Böhm van Commerzbank. Hij stelt dat beide ondernemingen dankzij hun complementerende productportfolio’s goed bij elkaar passen. Daarnaast zou een dergelijke fusie op politieke steun kunnen rekenen vanuit de Duitse overheid.

De kans op succes dat Rheinmetall samen zal gaan met KMW schat Commerzbank op 50%. Hiermee zou het namelijk de plannen van KMW om te fuseren met het Franse Nexter dwarsbomen. Voorlopig hanteert Commerzbank voor Rheinmetall een ‘buy-advies’ met een koersdoel van 60 euro.

Strategische zet

Bij Warburg Research zijn ze ook nog niet overtuigd van een mogelijke fusie tussen Rheinmetall en KMW. Analist Christian Cohrs stelt in zijn rapport over Rheinmetall dat strategisch gezien deze zet zinvol zou zijn.

Gezien de al lopende fusiebesprekingen met het Franse Nexter staat KMW wellicht in een betere onderhandelingspositie, aldus Cohrs. Wanneer er wordt gekeken vanuit het concurrentievermogen en beleidsperspectief zou volgens Warburg Research echter een geheel Duitse fusie gemakkelijker uit te voeren zijn. Vooralsnog hanteert analist Corhrs voor Rheinmetall een ‘hold-advies’ en een koersdoel van 49,50 euro.

Synergievoordelen

Equinet AG zou een fusie tussen Rheinmetall en KMW verwelkomen, aangezien de synergievoordelen duidelijk zijn. De in de media opgedoken jaarlijkse synergievoordelen ter hoogte van 60-70 miljoen euro lijken volgens de analisten echter te hoog.

Equinet hanteert voor Rheinmetall een ‘accumulate-advies’ met een koersdoel van 55 euro.

Consensus

De consensus voor Rheinmetall is licht positief. Momenteel staan er voor het aandeel 9 koop-, 8 houd- en 2 verkoopadviezen uit. Daarbij zien analisten nog voldoende opwaarts potentieel voor de koers. Met een gemiddeld koersdoel van 54,97 euro verwachten zij namelijk een rendement van 9,95%.