Vijf redenen om ASMI te kopen
Analist Victor Bareño van SNS Securities heeft vrijdagmorgen in zijn researchrapport vijf redenen genoemd om ASM International ( ASM International ) te kopen. Op basis van deze redenen heeft de analist ook besloten om het koersdoel te verhogen met 5 euro, terwijl het koopadvies gehandhaafd blijft. Uit de consensus blijkt dat niet alle analisten dezelfde mening delen als Bareño voor ASM International .
Door onze redactie
Vijf redenen
Victor Bareño noemt in zijn researchrapport vijf redenen waarom beleggers ASM International in hun portefeuille zouden moeten opnemen. Om deze mening te onderbouwen heeft de analist zijn koersdoel voor het aandeel verhoogd van 20 euro naar 25 euro, terwijl de analist zijn advies handhaaft op buy. De vijf redenen worden hieronder uiteengezet.
Hogere waarde ASMPT
De voornaamste reden voor de analist om zijn koersdoel voor ASM International te verhogen is een hogere waarde voor de ASMPT. ASM International heeft een belang van 52,6% in dit concern. Bareño is van mening dat een structureel hogere groei in de LED een opwaarts potentieel biedt ten opzichte van ASMPT’s huidige waardering. In vergelijking tot voorgaande cyclussen zorgt de LED business voor een aandeel in de omzet. De analist verwacht dat de semi back-end equipment cyclus een piek zal bereiken in het eerste halfjaar van 2010 gevolgd door een vertraging in de tweede helft van het jaar. Een continue solide groei van LED zou echter de winstgevendheid van ASMPT kunnen stuwen tot recordhoogte, aldus Bareño.
Cash machine
Met winstgevendheid op recordhoogte en een relatief lage capex behoefte zal ASMPT volgens de analist in een ‘cash machine’ veranderen. Bareño verwacht dat ASMPT in 2010 zijn dividend zal verdubbelen. Momenteel is ASMPT gewaardeerd op een dividend yield van bijna 6%, wat volgens de analist impliceert dat de waarde van ASMPT nog steeds redelijk is.
Extreme korting
ASM International wordt volgens de analist nog steeds verhandelt met een extreme korting. Gezien het aandeel in ASMPT is de korting 30-40%. Afgezien van een terugkeer naar winstgevendheid van de Front-end divisie is Bareño van mening dat de introductie van een dividendbeleid de korting snel teniet zal doen. Op de Algemene vergadering van Aandeelhouders op 20 mei zal ASM International presenteren hoe het het dividend van SMPT zal gebruiken. De grote aantrekkelijkheid van de dividenduitbetaling is één van de grootste verschillen tussen een directe investering in ASMPT en een indirecte investering in PT middels het ASM International aandeel, zo stelt de analist. In een extreem scenario waarin ASM International het dividend van PT volledig uitbetaald aan ASM International aandeelhouders zou de yield stijgen tot 8%, aldus de analist. Een meer realistisch scenario, waarin gebalanceerd zal worden om een solide financiële positie te behouden, verwacht de analist dat ASM International in staat zal zijn om 50% van de opbrengsten uit PT uit te keren aan aandeelhouders ASM International . Het voorgaande zou ervoor kunnen zorgen dat de korting op het aandeel van 30-40% zou dalen naar 20-25%, wat een toename van de aandeelhouderswaarde zou creëren van 20%.
Goede spoor
De analist is van mening dat de Front-end op het goede spoor is om winstgevend te worden in het tweede halfjaar van 2010. In het vierde kwartaal van 2009 stegen de marges met een solide 10%, terwijl de grootste kostenbesparingen nog in het verschiet liggen, aldus Bareño. De progressie in het herstructureren is volgens de analist duidelijk nog niet opgepikt en de analist is dan ook van mening dat een sprong van de EBIT-marges richting 10% aan het einde van 2010 een eye-opener zal zijn voor beleggers.
ALD
Een snelle groei in ALD zal volgens de analist het profiel van de Front-end divisie transformeren. In het verleden haalde Front-end het grootste gedeelte van zijn opbrengsten uit producten die niet verschillend waren. ALD is echter een technologie die essentieel is voor logistieke producenten. ASM International heeft een dominant marktaandeel weten te verwerven in ALD. Naast Intel en TSMC is de analist van mening dat ASM International de grootste spelers in de IBM Alliance voor zijn ALD toepassingen heeft gewonnen. Bareño verwacht dat in 2011 ALD voor het grootste gedeelte zal bijdragen aan de opbrengsten van ASM International
Fors verschillende koersdoelen
Momenteel staan er voor het aandeel 6 koop,- 4 houd- en 2 verkoopadviezen uit, waardoor de consensus voor het aandeel licht positief is. Gekeken naar de meest recent afgegeven adviezen kan gesteld worden dat het sentiment ook licht positief is.
Gemiddeld gaan analisten uit van een koersdoel van 20,44 euro, wat resulteert in een verwacht rendement van 5,71%. Koersdoelen die recentelijk zijn afgegeven liggen echter fors uit elkaar. Zo heeft SNS Securities momenteel een koersdoel uitstaan van 25 euro wat zorgt voor een verwacht rendement van ruim 29%, terwijl ING eind februari nog een koersdoel afgaf van 12 euro, wat een verwacht rendement oplevert van bijna -38%.
De koers van het aandeel is in een jaar tijd fors opgelopen. Stond de koers maart vorig jaar nog rond de 6 euro, inmiddels bedraagt deze ongeveer 19,50 euro, wat dus een verdriedubbeling van de koers betekent. Gezien het gemiddeld koersdoel van 20,44 euro kan geconcludeerd worden dat analisten nog maar een beperkt opwaarts potentieel voor het aandeel zien.
Door onze redactie
Vijf redenen
Victor Bareño noemt in zijn researchrapport vijf redenen waarom beleggers ASM International in hun portefeuille zouden moeten opnemen. Om deze mening te onderbouwen heeft de analist zijn koersdoel voor het aandeel verhoogd van 20 euro naar 25 euro, terwijl de analist zijn advies handhaaft op buy. De vijf redenen worden hieronder uiteengezet.
Hogere waarde ASMPT
De voornaamste reden voor de analist om zijn koersdoel voor ASM International te verhogen is een hogere waarde voor de ASMPT. ASM International heeft een belang van 52,6% in dit concern. Bareño is van mening dat een structureel hogere groei in de LED een opwaarts potentieel biedt ten opzichte van ASMPT’s huidige waardering. In vergelijking tot voorgaande cyclussen zorgt de LED business voor een aandeel in de omzet. De analist verwacht dat de semi back-end equipment cyclus een piek zal bereiken in het eerste halfjaar van 2010 gevolgd door een vertraging in de tweede helft van het jaar. Een continue solide groei van LED zou echter de winstgevendheid van ASMPT kunnen stuwen tot recordhoogte, aldus Bareño.
Cash machine
Met winstgevendheid op recordhoogte en een relatief lage capex behoefte zal ASMPT volgens de analist in een ‘cash machine’ veranderen. Bareño verwacht dat ASMPT in 2010 zijn dividend zal verdubbelen. Momenteel is ASMPT gewaardeerd op een dividend yield van bijna 6%, wat volgens de analist impliceert dat de waarde van ASMPT nog steeds redelijk is.
Extreme korting
ASM International wordt volgens de analist nog steeds verhandelt met een extreme korting. Gezien het aandeel in ASMPT is de korting 30-40%. Afgezien van een terugkeer naar winstgevendheid van de Front-end divisie is Bareño van mening dat de introductie van een dividendbeleid de korting snel teniet zal doen. Op de Algemene vergadering van Aandeelhouders op 20 mei zal ASM International presenteren hoe het het dividend van SMPT zal gebruiken. De grote aantrekkelijkheid van de dividenduitbetaling is één van de grootste verschillen tussen een directe investering in ASMPT en een indirecte investering in PT middels het ASM International aandeel, zo stelt de analist. In een extreem scenario waarin ASM International het dividend van PT volledig uitbetaald aan ASM International aandeelhouders zou de yield stijgen tot 8%, aldus de analist. Een meer realistisch scenario, waarin gebalanceerd zal worden om een solide financiële positie te behouden, verwacht de analist dat ASM International in staat zal zijn om 50% van de opbrengsten uit PT uit te keren aan aandeelhouders ASM International . Het voorgaande zou ervoor kunnen zorgen dat de korting op het aandeel van 30-40% zou dalen naar 20-25%, wat een toename van de aandeelhouderswaarde zou creëren van 20%.
Goede spoor
De analist is van mening dat de Front-end op het goede spoor is om winstgevend te worden in het tweede halfjaar van 2010. In het vierde kwartaal van 2009 stegen de marges met een solide 10%, terwijl de grootste kostenbesparingen nog in het verschiet liggen, aldus Bareño. De progressie in het herstructureren is volgens de analist duidelijk nog niet opgepikt en de analist is dan ook van mening dat een sprong van de EBIT-marges richting 10% aan het einde van 2010 een eye-opener zal zijn voor beleggers.
ALD
Een snelle groei in ALD zal volgens de analist het profiel van de Front-end divisie transformeren. In het verleden haalde Front-end het grootste gedeelte van zijn opbrengsten uit producten die niet verschillend waren. ALD is echter een technologie die essentieel is voor logistieke producenten. ASM International heeft een dominant marktaandeel weten te verwerven in ALD. Naast Intel en TSMC is de analist van mening dat ASM International de grootste spelers in de IBM Alliance voor zijn ALD toepassingen heeft gewonnen. Bareño verwacht dat in 2011 ALD voor het grootste gedeelte zal bijdragen aan de opbrengsten van ASM International
Fors verschillende koersdoelen
Momenteel staan er voor het aandeel 6 koop,- 4 houd- en 2 verkoopadviezen uit, waardoor de consensus voor het aandeel licht positief is. Gekeken naar de meest recent afgegeven adviezen kan gesteld worden dat het sentiment ook licht positief is.
Gemiddeld gaan analisten uit van een koersdoel van 20,44 euro, wat resulteert in een verwacht rendement van 5,71%. Koersdoelen die recentelijk zijn afgegeven liggen echter fors uit elkaar. Zo heeft SNS Securities momenteel een koersdoel uitstaan van 25 euro wat zorgt voor een verwacht rendement van ruim 29%, terwijl ING eind februari nog een koersdoel afgaf van 12 euro, wat een verwacht rendement oplevert van bijna -38%.
De koers van het aandeel is in een jaar tijd fors opgelopen. Stond de koers maart vorig jaar nog rond de 6 euro, inmiddels bedraagt deze ongeveer 19,50 euro, wat dus een verdriedubbeling van de koers betekent. Gezien het gemiddeld koersdoel van 20,44 euro kan geconcludeerd worden dat analisten nog maar een beperkt opwaarts potentieel voor het aandeel zien.
