BAM stelt beleggers enigszins gerust
BAM wist beleggers donderdag enigszins gerust te stellen door over het afgelopen halfjaar een hogere winst te realiseren bij een lagere omzet. Daarnaast was er opluchting over het beperkte verlies van BAM en was de stijging van het orderboek een pluspunt voor analisten. Al met al heeft BAM het volgens analisten goed gedaan.
Door onze redactie
Winststijging, omzetdaling
Over het eerste halfjaar van 2010 realiseerde BAM een nettowinststijging van 20%, waardoor deze uitkwam op 5,06 miljoen euro. De omzet daalde echter met 15,2% naar 3,43 miljard euro vanwege teruggevallen volume in woningbouw en vastgoed.
De vastgoeddivisie leed over de afgelopen periode een verlies voor belastingen van 20,4 miljoen euro. Het afgelopen anderhalf jaar moest BAM al flink op deze divisie afschrijven. Vorig jaar bedroeg het verlies nog 36,8 miljoen euro. BAM CEO Joop van Oosten sluit daarnaast niet uit dat het concern verdere voorzieningen zal moeten treffen voor de divisie.
Verder zag BAM de orderportefeuille licht toenemen tot 12,4 miljard euro eind juni 2010. Na het eerste halfjaar van 2009 stond de orderportefeuille nog op 12,3 miljard euro en eind 2009 op 11,1 miljard euro, waardoor gesteld kan worden dat BAM hier winst heeft weten te boeken. De stijging is voor een deel te danken aan de divisie Infra, waar BAM enkele grote projecten wist binnen te slepen zoals de wegverbreding van de A12.
BAM handhaaft de verwachting dat de omzet over heel 2010 zal uitkomen op ongeveer 8 miljard euro. In 2009 realiseerde het bouwbedrijf een omzet van 8,4 miljard euro. Door de onzekere marktomstandigheden heeft BAM geen winstprognose afgegeven. Door de onrust rond de hypotheekrenteaftrek blijft er een afwachtende houding. Volgens Van Oosten moet er eerste meer zekerheid zijn alvorens het bouwbedrijf meer over zijn winstprognoses zal melden.
Sterke ontwikkeling orderboek
Analist Edwin de Jong van SNS Securities stelt dat de resultaten van BAM onder zijn verwachtingen waren, maar operationeel gezien in lijn. De omzet was iets lager dan waar de analist op had gerekend. De resultaten onderaan de streep waren al met al beter dan verwacht, aldus de analist. Verder was de outlook van BAM voor De Jong geen verrassing en stelt hij vast dat het orderboek zich sterk heeft ontwikkeld. SNS Securities heeft voor BAM een hold-advies uitstaan met een koersdoel van 4,10 euro.
Houdadvies
De analisten van ABN AMRO stellen dat BAM stabiel is in een moeilijke markt. Aangezien het aandeel wordt verhandeld op 9 maal de verwachte winst voor 2010 en 6 maal die van 2011 is dit in lijn met branchegenoten Heijmans en Ballast Nedam . Daarom handhaven de analisten hun houdadvies voor BAM .
Positief verrast
Analist Michael Roeg van KBC Securities is positief verrast door de opbrengsten van BAM in het tweede kwartaal, maar vraagt zich af in hoeverre dit voldoende zal zijn om de koers van het aandeel te stimuleren aangezien het bouwbedrijf geen verwachtingen over de nettowinst heeft afgegeven.
De analist zet daarnaast zijn vraagtekens over de operationele prestaties van BAM voor het komende halfjaar, gezien de herstructureringskosten in de Nederlandse huizenbouw markt. De marktcondities zijn daarnaast zwaar en zichtbaarheid van de overheidsbestedingen is verdwenen, zo stelt Roeg, en dan met name in het Verenigd Koninkrijk. Dit zou volgens hem effect kunnen hebben op de resultaten voor 2011 en het eerste halfjaar van 2012. Daarnaast ziet de analist nog veel kapitaal op de balans van BAM staan dat hij graag vrijgegeven zou zien worden.
Tot slot verwacht de analist geen grote veranderingen door te zullen voeren in zijn verwachtingen en koersdoel voor het aandeel. Momenteel heeft de analist een accumulate-advies uistaan met een koersdoel van 5,50 euro.
Consensus
Voor het aandeel staan momenteel 7 koop-, 4 houd- en 2 verkoopadviezen uit, waardoor de consensus licht positief is. Gezien de overwegend positieve reacties op de resultaten mag gesteld worden dat het sentiment rond het aandeel positief is.
Gemiddeld hebben analisten een koersdoel uitstaan van 7 euro, wat zorgt voor een verwacht rendement van maar liefst 92,65%. Recent afgegeven koersdoelen liggen echter in een bandbreedte van 4,10 euro en 6,50 euro, wat aangeeft dat analisten nogal verschillen over het opwaarts potentieel en beduidend minder rendement zijn gaan zien dan analisten gemiddeld zien voor het aandeel.
Door onze redactie
Winststijging, omzetdaling
Over het eerste halfjaar van 2010 realiseerde BAM een nettowinststijging van 20%, waardoor deze uitkwam op 5,06 miljoen euro. De omzet daalde echter met 15,2% naar 3,43 miljard euro vanwege teruggevallen volume in woningbouw en vastgoed.
De vastgoeddivisie leed over de afgelopen periode een verlies voor belastingen van 20,4 miljoen euro. Het afgelopen anderhalf jaar moest BAM al flink op deze divisie afschrijven. Vorig jaar bedroeg het verlies nog 36,8 miljoen euro. BAM CEO Joop van Oosten sluit daarnaast niet uit dat het concern verdere voorzieningen zal moeten treffen voor de divisie.
Verder zag BAM de orderportefeuille licht toenemen tot 12,4 miljard euro eind juni 2010. Na het eerste halfjaar van 2009 stond de orderportefeuille nog op 12,3 miljard euro en eind 2009 op 11,1 miljard euro, waardoor gesteld kan worden dat BAM hier winst heeft weten te boeken. De stijging is voor een deel te danken aan de divisie Infra, waar BAM enkele grote projecten wist binnen te slepen zoals de wegverbreding van de A12.
BAM handhaaft de verwachting dat de omzet over heel 2010 zal uitkomen op ongeveer 8 miljard euro. In 2009 realiseerde het bouwbedrijf een omzet van 8,4 miljard euro. Door de onzekere marktomstandigheden heeft BAM geen winstprognose afgegeven. Door de onrust rond de hypotheekrenteaftrek blijft er een afwachtende houding. Volgens Van Oosten moet er eerste meer zekerheid zijn alvorens het bouwbedrijf meer over zijn winstprognoses zal melden.
Sterke ontwikkeling orderboek
Analist Edwin de Jong van SNS Securities stelt dat de resultaten van BAM onder zijn verwachtingen waren, maar operationeel gezien in lijn. De omzet was iets lager dan waar de analist op had gerekend. De resultaten onderaan de streep waren al met al beter dan verwacht, aldus de analist. Verder was de outlook van BAM voor De Jong geen verrassing en stelt hij vast dat het orderboek zich sterk heeft ontwikkeld. SNS Securities heeft voor BAM een hold-advies uitstaan met een koersdoel van 4,10 euro.
Houdadvies
De analisten van ABN AMRO stellen dat BAM stabiel is in een moeilijke markt. Aangezien het aandeel wordt verhandeld op 9 maal de verwachte winst voor 2010 en 6 maal die van 2011 is dit in lijn met branchegenoten Heijmans en Ballast Nedam . Daarom handhaven de analisten hun houdadvies voor BAM .
Positief verrast
Analist Michael Roeg van KBC Securities is positief verrast door de opbrengsten van BAM in het tweede kwartaal, maar vraagt zich af in hoeverre dit voldoende zal zijn om de koers van het aandeel te stimuleren aangezien het bouwbedrijf geen verwachtingen over de nettowinst heeft afgegeven.
De analist zet daarnaast zijn vraagtekens over de operationele prestaties van BAM voor het komende halfjaar, gezien de herstructureringskosten in de Nederlandse huizenbouw markt. De marktcondities zijn daarnaast zwaar en zichtbaarheid van de overheidsbestedingen is verdwenen, zo stelt Roeg, en dan met name in het Verenigd Koninkrijk. Dit zou volgens hem effect kunnen hebben op de resultaten voor 2011 en het eerste halfjaar van 2012. Daarnaast ziet de analist nog veel kapitaal op de balans van BAM staan dat hij graag vrijgegeven zou zien worden.
Tot slot verwacht de analist geen grote veranderingen door te zullen voeren in zijn verwachtingen en koersdoel voor het aandeel. Momenteel heeft de analist een accumulate-advies uistaan met een koersdoel van 5,50 euro.
Consensus
Voor het aandeel staan momenteel 7 koop-, 4 houd- en 2 verkoopadviezen uit, waardoor de consensus licht positief is. Gezien de overwegend positieve reacties op de resultaten mag gesteld worden dat het sentiment rond het aandeel positief is.
Gemiddeld hebben analisten een koersdoel uitstaan van 7 euro, wat zorgt voor een verwacht rendement van maar liefst 92,65%. Recent afgegeven koersdoelen liggen echter in een bandbreedte van 4,10 euro en 6,50 euro, wat aangeeft dat analisten nogal verschillen over het opwaarts potentieel en beduidend minder rendement zijn gaan zien dan analisten gemiddeld zien voor het aandeel.
