Brunel best presterende Nederlandse detacheerder
De Nederlandse detacheerder Brunel heeft tijdens de presentatie van de resultaten in het derde kwartaal bekendgemaakt vast te houden aan zijn winstverwachting voor dit jaar. Analisten zijn over het algemeen genomen tevreden met de geboekte resultaten van Brunel , maar ze baren zich zorgen over de eenmalige boekwinst in Duitsland die zorgt voor een vertekenende outlook.
Handhaving winstverwachting
Brunel wist in het derde kwartaal van 2008 een winst te realiseren van 17,3 miljoen euro. Dit is een stijging van 34% ten opzichte van het derde kwartaal van 2007. De omzet steeg met 26% tot 183,3 miljoen euro. De energiesector binnen het concern liet dit jaar de sterkste stijging van de inkomsten zien. Deze inkomstenbron zal mogelijk onder druk komen te staan door de recente daling van de olieprijs. Het concern ziet echter nog mogelijkheden om in deze sector verder te groeien.
De detacheerder gaat ervan uit dat het bedrijfsresultaat (ebit, red.) in 2008 boven de 62 miljoen euro zal uitkomen. Deze verwachting werd al eind augustus uitgesproken nog voordat de financiële crisis toesloeg. De ebit over 2007 kwam uit op 51 miljoen euro. Brunel heeft aangegeven dat een sterke balans en een gezonde kaspositie het concern in staat stellen om dit jaar flink te groeien. Het bedrijf heeft echter wel aangegeven dat het niet immuun is voor de financiële crisis.
Directeur Erik Meinders zei in een toelichting op de cijfers het volgende: Maar we hebben er niet zo veel last van als sommige concurrenten. Het helpt ons dat we een sterke verkooporganisatie hebben en dicht op de klant zitten.
Outlook vertekend
Analist Marc Zwartsenburg van ING is enigszins teleurgesteld in de gepresenteerde resultaten. De eenmalige boekwinst in Duitsland van 2,7 miljoen euro zorgt ervoor dat de outlook voor geheel 2008 onderliggend lager uitkomt dan verwacht, aldus de analist. Zwartsenburg wijst erop dat Brunel in Duitsland vertraging heeft gesignaleerd bij beslissingen van afnemers. Op het moment van schrijven heeft de analist een koopadvies voor het aandeel uitstaan.
De analisten van Ageas Bank vinden de gepresenteerde cijfers over de gehele linie goed, maar ook zij vinden dat de eenmalige bate van 2,7 miljoen euro een vertekent beeld geeft voor de outlook. Gecorrigeerd voor deze boekwinst is de marge van de winst voor aftrek van rente en belastingen (ebit-marge, red.) nog steeds goed, maar geen uitschieter, aldus de analisten. Tot slot merken de analisten op dat het onderdeel Energy doet het veel beter dan de analisten hadden verwacht.
Op het moment van schrijven zijn er voor het aandeel 5 koop-, 3 houd- en 2 verkoopadviezen afgegeven. Dit lever een redelijk positieve consensus voor het aandeel op. De koers van het aandeel is in de vorige maand redelijk stabiel gebleven rond de 10 euro. Analisten gaan gemiddeld genomen uit van een koersdoel van 15 euro.
Bron: Thomson Reuters
De grafiek hierboven toont de rendementen van Brunel (blauw) en haar sectorgenoten Randstad (groen) en USG People NV (paars). Duidelijk te zien is dat Brunel ten opzichte van haar Nederlandse tegenstrevers de duidelijke outperformer is. Hierbij moet wel opgemerkt worden dat alle drie de aandelen een negatief rendement laten zien. Vanaf het dieptepunt van de rendementen op 28 oktober hebben de rendementen zich enigszins hersteld.Op het moment van schrijven heeft Brunel een rendement van -43% waar Randstad en USG People NV beiden een rendement van -54% laten noteren. Vergeleken met de AEX (rendement -47%) is Brunel de enige outperformer.
In de grafiek is duidelijk te zien dat Randstad en USG People NV over een jaar genomen eenzelfde patroon laten zien in het rendement en elkaar hierin weinig ontlopen. Brunel laat een totaal andere trend zien. Het rendement op het aandeel verbeterde begin september sterk terwijl de rendementen van Randstad en USG People NV redelijk stabiel bleven. De echte forse daling van de rendementen werd gelijktijdig ingezet op 22 september. Maar ook hier was Brunel de dissonant alleen dan in negatieve zin. Het rendement daalde veel sneller ten opzichte van haar tegenstrevers, wat terug te zien is in de grafiek aan de bijna kaarsrechte lijn naar beneden.
Handhaving winstverwachting
Brunel wist in het derde kwartaal van 2008 een winst te realiseren van 17,3 miljoen euro. Dit is een stijging van 34% ten opzichte van het derde kwartaal van 2007. De omzet steeg met 26% tot 183,3 miljoen euro. De energiesector binnen het concern liet dit jaar de sterkste stijging van de inkomsten zien. Deze inkomstenbron zal mogelijk onder druk komen te staan door de recente daling van de olieprijs. Het concern ziet echter nog mogelijkheden om in deze sector verder te groeien.
De detacheerder gaat ervan uit dat het bedrijfsresultaat (ebit, red.) in 2008 boven de 62 miljoen euro zal uitkomen. Deze verwachting werd al eind augustus uitgesproken nog voordat de financiële crisis toesloeg. De ebit over 2007 kwam uit op 51 miljoen euro. Brunel heeft aangegeven dat een sterke balans en een gezonde kaspositie het concern in staat stellen om dit jaar flink te groeien. Het bedrijf heeft echter wel aangegeven dat het niet immuun is voor de financiële crisis.
Directeur Erik Meinders zei in een toelichting op de cijfers het volgende: Maar we hebben er niet zo veel last van als sommige concurrenten. Het helpt ons dat we een sterke verkooporganisatie hebben en dicht op de klant zitten.
Outlook vertekend
Analist Marc Zwartsenburg van ING is enigszins teleurgesteld in de gepresenteerde resultaten. De eenmalige boekwinst in Duitsland van 2,7 miljoen euro zorgt ervoor dat de outlook voor geheel 2008 onderliggend lager uitkomt dan verwacht, aldus de analist. Zwartsenburg wijst erop dat Brunel in Duitsland vertraging heeft gesignaleerd bij beslissingen van afnemers. Op het moment van schrijven heeft de analist een koopadvies voor het aandeel uitstaan.
De analisten van Ageas Bank vinden de gepresenteerde cijfers over de gehele linie goed, maar ook zij vinden dat de eenmalige bate van 2,7 miljoen euro een vertekent beeld geeft voor de outlook. Gecorrigeerd voor deze boekwinst is de marge van de winst voor aftrek van rente en belastingen (ebit-marge, red.) nog steeds goed, maar geen uitschieter, aldus de analisten. Tot slot merken de analisten op dat het onderdeel Energy doet het veel beter dan de analisten hadden verwacht.
Op het moment van schrijven zijn er voor het aandeel 5 koop-, 3 houd- en 2 verkoopadviezen afgegeven. Dit lever een redelijk positieve consensus voor het aandeel op. De koers van het aandeel is in de vorige maand redelijk stabiel gebleven rond de 10 euro. Analisten gaan gemiddeld genomen uit van een koersdoel van 15 euro.
Bron: Thomson Reuters
De grafiek hierboven toont de rendementen van Brunel (blauw) en haar sectorgenoten Randstad (groen) en USG People NV (paars). Duidelijk te zien is dat Brunel ten opzichte van haar Nederlandse tegenstrevers de duidelijke outperformer is. Hierbij moet wel opgemerkt worden dat alle drie de aandelen een negatief rendement laten zien. Vanaf het dieptepunt van de rendementen op 28 oktober hebben de rendementen zich enigszins hersteld.Op het moment van schrijven heeft Brunel een rendement van -43% waar Randstad en USG People NV beiden een rendement van -54% laten noteren. Vergeleken met de AEX (rendement -47%) is Brunel de enige outperformer.
In de grafiek is duidelijk te zien dat Randstad en USG People NV over een jaar genomen eenzelfde patroon laten zien in het rendement en elkaar hierin weinig ontlopen. Brunel laat een totaal andere trend zien. Het rendement op het aandeel verbeterde begin september sterk terwijl de rendementen van Randstad en USG People NV redelijk stabiel bleven. De echte forse daling van de rendementen werd gelijktijdig ingezet op 22 september. Maar ook hier was Brunel de dissonant alleen dan in negatieve zin. Het rendement daalde veel sneller ten opzichte van haar tegenstrevers, wat terug te zien is in de grafiek aan de bijna kaarsrechte lijn naar beneden.
